传媒行业基金持仓Q3季报：基金偏好下降，传媒行业维持低配

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业专题报告 2023 年 11 月 14 日 传媒 传媒基金持仓 Q3 季报：基金偏好下降，传媒行业维持低配 23Q3 传媒行业受基金减仓，游戏板块持仓市值占流通市值比重有所下降。TMT 四大行业中，传媒、计算机、电子、通信 2023Q3 分别获公募基金持仓占比 3.09%、3.61%、4.26%、2.82%，全行业均呈现减仓趋势，占比分别下降 3.31/3.23/2.08/3.00pct，其中传媒持仓占比在 23Q3 排名第三。以申万二级行业分类从细分行业来看，传媒各板块均遭到减持。截至 23Q3，游戏/广告营销/影视院线/数字媒体/出版/电视广播基金持仓占流通市值比例分别 为4.85%/4.11%/2.14%/1.79%/2.23%/0.49% ； 环 比 分 别 下 降6.00/1.80/ 2.99/4.58/1.94/1.63pct。 其中游戏板块减持比例最高，但目前仍为传媒行业持仓占比最高的细分板块。 游戏板块基金重仓持股市值显著回落，但仍维持较高关注度。2323Q3 基金重仓持股市值前十五个股分别为分众传媒、三七互娱、恺英网络、神州泰岳、吉比特、昆仑万维、世纪华通、巨人网络、芒果超媒、完美世界、名臣健康、人民网、光线传媒、盛天网络、紫天科技，其中 11 只个股归属游戏板块，占比高达 73.3%。综上，游戏板块仍为传媒行业最受关注的细分板块，但因（1）基金持股数量降低；（2）游戏板块股价下跌两个因素共同造成游戏板块重仓市值回落，且游戏行业 23Q3 维持超配。此外，广告营销板块受明显增持，低配比例显著收窄，其中板块龙头公司分众传媒重仓持股市值达 70.20 亿元，环比增加 24.62 亿元，增加比例为 54.02%。 投资建议：当前传媒行业仍处低配，且 23 年市盈率仅为 19.84 倍（截至 10月 31 日，剔除负值），我们认为传媒行业估值以及机构配置水平均处历史较低水平，目前具备一定安全边际。向后展望，传媒行业有望受益于 AIGC 技术快速迭代、政策边际转好等因素，行业内容供给侧丰富度、创新性有望持续提升，有望打开行业增长天花板，建议关注估值安全边际较高、有望受益于传媒行业内容供给侧上行、与 AI 技术结合紧密的板块及公司。 相关标的：完美世界、吉比特、巨人网络、神州泰岳、中手游、腾讯控股、 网易-S、分众传媒、蓝色光标、智度股份、三人行、中文在线、万达电影、 中国电影、华策影视、快手-W 等。 风险提示：AI 技术发展不及预期；AI 相关应用变现不及预期；宏观经济波动风险；外延资产并购风险等。 强于大市（维持评级） 行业走势 作者 分析师 侯宾 执业证书编号：S1070522080001 邮箱：houbin@cgws.com 相关研究 1、《传媒 23Q3 季报总结：业绩维持增长，行业盈利能力持续改善》2023-11-08 2、《传媒 10.16-10.29 双周报：双十一大促开启，三季报陆续披露》2023-11-02 3、《AI 赋能打造电商引擎，模式迭代助力长期成长》2023-10-23 -8%3%14%25%36%48%59%70%2022-112023-032023-072023-11传媒沪深300行业专题报告 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.传媒持仓：AI情绪消退，传媒持仓有所下降 ...................................................................................................... 3 2.传媒细分行业持仓：23Q3 游戏板块受减持比例较高 .......................................................................................... 3 3. 传媒行业维持低配，分众传媒重回传媒行业基金重仓股首位 ............................................................................. 4 4. 传媒行业基金持仓市值增加/减少前十五个股 .................................................................................................... 5 5. 传媒行业重点个股点评 ..................................................................................................................................... 7 5.1 完美世界.................................................................................................................................................. 7 5.2 恺英网络.................................................................................................................................................. 7 5.3 巨人网络.................................................................................................................................................. 7 5.4 万达电影.................................................................................................................................................. 8 5.5 分众传媒.................................................................................................................................................. 8 5.6 吉比特 ..................................................................................................................................................... 9 6.风险提示 .