宏观经济3月报：政策效果即将显现

HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎[table_page] 报告类型 [table_subject]2018 年 03 月 31 日证券研究报告—报告类型 政策效果即将显现 宏观经济 3 月报 [table_date][Table_Author]证券分析师：刘思佳 执业证书编号：S0630516080002 电话：021-20333778 邮箱：liusj@longone.com.cn [table_product] [table_main]东海策略研究类模板◎投资要点：两会政府工作报告：GDP 增长目标下调至 6.0-6.5%之间。积极的财政政策要加力提效，赤字率为 2.8%，财政赤字 2.76 万亿。稳健的货币政策要松紧适度，保持流动性合理充裕，M2 和社融在增速要与名义 GDP 增速相匹配。深化增值税改革，将制造业等行业现行 16%的税率降至 13%，将交通运输业、建筑业等行业现行 10%的税率降至 9%，确保主要行业税负明显降低。 第八轮中美经贸高级别磋商在京举行。新华社消息，3 月 28 日至 29 日，国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦在北京共同主持第八轮中美经贸高级别磋商，双方讨论了协议有关文本，并取得新的进展。 减税降费效果将逐步显现。1-2 月工业生产改善不明显，工业增加值回落，固定资产投资小幅回升，房地产销售投资分化，消费虽然回升但不及预期。但先行指标 3 月制造业 PMI 回升至荣枯线上方，5 大分项均较上月环比回升，虽然 PMI 出现趋势性反转可能性不大，但 4 月后增值税减税落地，5 月社保费率下调落地，可支撑企业利润，减缓制造业投资的下滑，基金增速企稳，但全球经济增速放缓，预计出口仍承压，经济虽仍有一定的下行压力，但总体较为可控。 CPI 同比回落、PPI 同比持平。2019 年 2 月 CPI 同比 1.5%，前值 1.7%，同比连续 4 个月回落；环比 1.0%，前值 0.5%。PPI 同比 0.1%，前值 0.1%；环比-0.1%，前值-0.6%。 去除春节因素，社融增速小幅回落。1-2 月来看，金融机构新增人民币贷款 4.12 万亿元，同比多增 3765 亿元。1-2 月人民币贷款的增长主要是由票据融资贡献，居民贷款以及企业中长期贷款均偏弱。1-2 月，新增社会融资规模5.34 万亿元，同比多增 1.07 万亿元。 进出口同比下滑。2 月，以美元计价，中国进口同比-20.7%，前值为 9.3%，出口同比-5.2%，前值为-1.5%，贸易顺差 41.2 亿美元，前值为 395.9 亿美元。 美联储：维持联邦基金利率不变，9 月结束缩表。美国联邦储备委员会 3月 20 日宣布将联邦基金利率目标区间维持在 2.25%至 2.5%不变，符合市场预期。同时，美联储表示有意从 5 月开始放缓资产负债表缩减步伐，计划 9月底结束缩表计划。 英国议会第三次否决“脱欧”协议。新华社消息，英国议会下院 3 月 29日投票否决了“脱欧”协议关键部分，这进一步增加了英国“脱欧”的不确定性。投票前，梅首相破釜沉舟。一方面，她为减少反对、增加协议在议会通过的可能性，交付议会表决的仅是“脱欧”协议中“退出欧盟”协议这一部分；另一方面，她承诺用“相位换协议”，表示只要议会通过脱欧“协议”，她就将在英国“脱欧”后辞去首相一职，但最终协议仍未获得通过。 相关研究报告 20513082/36139/20190426 09:30 HTTP://WWW.LONGONE.COM.CN 市场有风险，投资需谨慎 [table_page] 报告类型 正文目录 1. 国内资讯 ................................................................................................................................................................ 6 1.1. 两会政府工作报告：GDP 增长目标下调至 6.0-6.5%之间 ........................................................................................ 6 1.2. 李克强：不走老路，坚决不搞“大水漫灌”，更大力度简政减税降费 ....................................................................... 7 1.3. 郭树清：降企业杠杆，稳居民杠杆 ....................................................................................................................... 8 1.4. 2019 年全国人大将落实制定房地产税法 ................................................................................................................ 8 1.5. 国资委：积极稳妥地推进装备制造、造船、化工等领域的战略性重组 ................................................................... 8 1.6. 方星海：科创板已经“开门迎客”，券商若准备好科创企业材料可以提交.............................................................. 8 1.7. 华为起诉美国政府销售限制法案违宪 .................................................................................................................... 9 1.8. 中信证券给予中国人保“卖出”评级 .................................................................................................................... 9 1.9. 李克强：不会让经济运行滑出合理的区间 .........................................