非银行金融行业公募基金2019年一季度持仓点评：保险板块相对高位，券商板块略有减持

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2019 年 04 月 24 日 分析师：刘文强 S1070517110001 ☎ 021-31829700  liuwq @cgws.com 联系人（研究助理）：张永 S1070118090027 ☎ 010-88366060-8865  zhangyong@cgws.com 数据来源：wind 相关报告 <<寿险向上景气度不断打开，产险承压下遇政策利好>> 2019-04-18 <<流动性及政策甜蜜周期共振致券商一季度开门红-尘埃落定，更应聚焦金融供给侧下行业正发生的巨变>> 2019-04-10 <<寿险价值增长，产险寡头格局巩固>> 2019-03-20 保险板块相对高位，券商板块略有减持 ——公募基金2019 年一季度持仓点评 要点 1：重仓股份规模下降，行业排名持平根据公募基金披露的数据，2019 年一季度，非银板块重仓股数量 30.23亿股，较上季末减少 6.71 亿股，环比降幅 18.17%。非银板块重仓股份占所有重仓股数量的 7.49%, 较上季度末上升 0.39pct，在所有行业中排名第二；重仓市值约 991.61 亿元，环比上升 23.38%，占所有重仓市值的 11.66%，较上季度上升 0.90pct，重仓市值排名第二。要点 2：保险板块配置在高位，券商板块仍是配置重点从非银板块重仓股内部结构来看，保险板块、券商板块、多元金融板块重仓数量分别约 13.54 亿股、19.39 亿股、4.69 亿股，在非银板块内部占比分别为 35.99%、51.54%、12.47%，多元金融板块较上季度减少 18.01pct，保险板块、券商板块较上期分别增加 1.88pct、6.25pct；保险板块、券商板块、多元金融板块重仓市值分别约 723.77 亿元、332.41 亿元、77.64 亿元，在非银板块内部占比分别为 63.84%、29.32%、6.85%，保险板块、多元金融较上季度分别减少 0.15pct、1.28pct，券商板块较上期增加 1.44pct。 要点 3：平安受到追捧，券商板块风格依旧保险板块，平安依然是重仓首选，但是一季度基金分别减持太保、人保0.49 亿股、0.01 亿股，保险板块总体重仓数量增长，板块内部重仓数量结构性调整，或因保险板块标的增加，基金提高持股分散度。2019 年一季度平安重仓市值 606.87 亿元，环比增长 47.01%，占 A 股总重仓市值的7.13%；新华保险重仓市值 41.93 亿元，较上季度增长 27.41%，占 A 股总重仓市值的 0.49%；中国太保重仓市值 47.02 亿元，环比下降 11.45%，占A 股总重仓市值的 0.55%，中国人保重仓市值 26.29 亿元，较上季度增长74.11%, 占 A 股总重仓市值的 0.31%。投资建议：嬴者通吃，布局龙头建议重点关注华泰证券、中信建投申万宏源等龙头券商，东方财富也需积极关注，积极把握东方证券、东吴证券等受益行情回暖个股；保险建议积极关注新华保险、中国人寿、中国平安等。 风险提示：中美贸易摩擦加剧风险；业绩不及预期风险；市场大幅下跌风险；宏观经济不及预期风险；监管趋严风险。核心观点 股价走势图 分析师 证券研究报告 行业动态点评 行业报告 非银行金融行业 20504941/36139/20190425 14:56 行业动态点评 长城证券 2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1. 事件 ....................................................................................................................................... 4 2. 事件点评 ............................................................................................................................... 4 2.1 市场风格切换，头部标的交易集中度下降 .............................................................. 4 2.2 重仓股份比重上升，行业排名持平 .......................................................................... 4 2.2.1 保险板块配置在高位，券商板块仍是配置重点 ............................................. 5 2.2.2 保险板块持股分化，券商板块风格依旧 ......................................................... 6 3. 投资建议 ............................................................................................................................... 8 4. 风险提示 ............................................................................................................................. 10 20504941/36139/20190425 14:56 行业动态点评 长城证券 3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图 1：成交额前 10%集中度下降 ............................................................................................... 4 图 2：成交额前 20%集中度下降 ............................................................................................... 4 表 1：2019Q1 公募基金各行业重仓数量与市值 ..................................................................... 5 表 2：公募基金重仓非银金融股结构概览 ............................................................................... 6 表 3：基金重仓非银板块个股变化 ...........................................................................................