半导体行业科创板系列·十五：晶丰明源

行业报告 | 行业专题研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 半导体证券研究报告 2019 年 04 月 11 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 潘暕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517070005 panjian@tfzq.com 陈俊杰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517070009 chenjunjie@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《半导体-行业专题研究:科创板系列·十四：乐鑫科技》 2019-04-10 2 《半导体-行业研究周报:再谈半导体投资主线之一：供应链元器件的国产替代》 2019-04-07 3 《半导体-行业专题研究:科创板系列·十三：聚辰半导体》 2019-04-07 行业走势图 科创板系列·十五：晶丰明源 国内领先的集成电路设计企业，规模优势明显 公司是国内规模领先的集成电路设计企业之一。以 2017 年为例，与同行业集成电路设计行业内 A 股上市公司相比，公司产销量规模位于行业前列，显著高于集成电路设计行业内企业产量平均值。公司在集成电路设计行业内具有显著的规模优势。 国际领先 LED 照明驱动芯片企业，技术突破保障盈利上升 目前，公司已经成为国际领先的 LED 照明驱动芯片细分领域企业之一，主要产品 LED 照明驱动芯片市场占有率位于前列。公司与国内外主要的 LED 照明企业飞利浦、欧普照明、雷士照明、阳光照明、三雄极光、佛山照明、得邦照明等建立了长期的合作关系，2016 年及 2017 年“中国 LED 照明产品出口十强企业”共 13 家大型照明企业全部配套应用了公司 LED 照明驱动芯片。 公司财务情况分析： 近三年内，公司的营业收入分别为：5.67 亿、6.94 亿及 7.67 亿元，2016-2018年度的净利润分别为：2991.52 万元、7611.59 万元和 8133.11 万元，营业收入和净利润均保持增长。近三年内，公司的研发投入持续增加，新产品的出现改善了产品结构，保障了盈利能力的提高。 募集资金用途： 公司本次发行 A 股募集资金将全部应用于公司主营业务相关的项目及主营业务所需的营运资金，具体项目有：通用 LED 照明驱动芯片开发及产业化项目；智能 LED 照明芯片开发及产业化项目；产品研发及工艺升级基金。 同行业可比公司： 与同行业集成电路设计行业内 A 股上市公司相比，公司产销量规模位于行业前列，显著高于集成电路设计行业内企业产量平均值。公司所处行业为集成电路设计行业，主要产品为 LED 照明驱动芯片。集成电路设计行业中产品线与公司重合或部分重合，且具有一定规模效应的同行业可比公司为杭州士兰微电子股份有限公司。 风险提示：市场竞争加剧风险；集成电路发展不及预期；公司研发进展不及预期 -39%-32%-25%-18%-11%-4%3%10%2018-042018-082018-12半导体 沪深300 20275563/36139/20190411 11:04行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 国内领先的集成电路设计企业，规模优势明显 ...................................................................... 41.1. 晶丰明源简介 ................................................................................................................................... 4 1.2. 公司历史沿革 ................................................................................................................................... 4 1.3. 公司股权结构 ................................................................................................................................... 4 1.4. 晶丰明源竞争优势 .......................................................................................................................... 4 2. 国际领先 LED 照明驱动芯片企业，技术突破保障盈利上升 ................................................ 52.1. 公司业务简介 ................................................................................................................................... 5 2.2. 公司业务拆分 ................................................................................................................................... 5 2.2.1. 通用 LED 照明驱动芯片 .................................................................................................... 5 2.2.2. 智能 LED 照明驱动芯片 .................................................................................................... 5 2.3. 公司产能情况 ................................................................................................................................... 6 2.4. 公司客户结构 ................................................................................................................................... 6 2.5. 公司研发情况 .....................................................................................