美股AI行业周报：OpenAI大会即将召开，建议持续关注生成式AI浪潮机遇

海外行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 美股 AI 周报（2023.10.30-2023.11.3） 证券研究报告 2023 年 11 月 06 日 作者 孔蓉 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521020002 kongrong@tfzq.com 王梦恺 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521030002 wangmengkai@tfzq.com 杨雨辰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521110001 yuchenyang@tfzq.com 李泽宇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520110002 lizeyu@tfzq.com 曹睿 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523020003 caorui@tfzq.com OpenAI 大会即将召开，建议持续关注生成式 AI 浪潮机遇 主要股指：道琼斯指数+5.07%， 标普 500 指数+5.85%，纳斯达克指数+6.61%。 宏观经济：美联储如预期按兵不动，政策声明和鲍威尔记者会暗示加息周期可能结束，美联储连续第二次暂停加息，政策声明反映出长期美债收益率走高削弱升息动力，鲍威尔暗示加息周期可能结束。美国就业增长放缓，失业救济申领人数连续上升，第三季度生产率录得自 2020 年以来的最大增长，使得单位劳动力成本折合年率下降，或进一步增强美联储加息周期可能结束的预期。 微软：11 月 1 日起 Microsoft 365 Copilot 正式向企业客户大规模开放，有望推动微软业绩增长。11月 1 日起，Microsoft 365 Copilot 向企业用户开放商业服务，或将成为推动微软业绩增长的新动力，微软此前公布 9 月底季度营收和利润全面超市场预期，Office 365 收入同比增速提升 3 个百分点至 18%。 OpenAI：将于 11 月 6 日在旧金山举行首次开发者大会 OpenAI DevDay，OpenAI 团队将预览新工具并与开发者交流想法。据报道，ChatGPT 或开发个性化功能，例如可以让用户自己定义和制作 AI 助理，上传文档来作为 GPT 的回答参考，并于现有功能集成（code interpreter、Dalle 等）。 AMD：23Q3 收入超预期，数据中心 GPU 业务收入展望乐观。营收 58 亿美元，高于一致预期 2%。分业务来看，数据中心业务收入 16 亿美元，低于一致预期 2%；客户业务收入 15 亿美元，高于一致预期18%；游戏业务收入 15 亿美元，低于一致预期 2%。公司在数据中心 GPU 业务方面取得重大进展，Instinct MI300X GPU 显现出显著的客户吸引力，公司预计第四季度数据中心 GPU 收入约 4 亿美元，2024 年将超过 20 亿美元。指引方面，预计公司 23 年营收将约为 61 亿美元，同比增长 9%，数据中心和客户部门的收入预计将实现较强的两位数增长。 高通：CY23Q3/FY23Q4 业绩超预期，边缘端 AI 有望驱动业绩增长。营收 87 亿美元，高于一致预期2%。调整后净利润 23 亿美元，超一致预期 7%。分业务来看，QCT 业务的收入为 74 亿美元，超预期2%，主要受手机和汽车业务的驱动。QTL 业务收入为 13 亿美元，基本符合预期。高通致力成为智能手机、下一代笔记本电脑、XR 和汽车设备上 GenAI 的领导者，预计在未来几年内边缘端 AI 将成为驱动内容和销量的必要条件。指引方面，FY24Q1 预计总收入为 91 亿至 99 亿美元；预计 QTL 收入在 13-15亿美元，主要受假日季全球手机销量增长驱动；预计 QCT 收入在 77-83 亿美元。 Apple：CY23Q3/FY23Q4 收入符合预期，净利润超预期。营收 895 亿美元，基本符合预期，调整后净利润 230 亿美元，超一致预期 5%。分业务来看，服务业务营收 223 亿美元，高于一致预期 4%；iPhone业务收入 438 亿美元，略超预期；面对去年的供应中断及随后需求恢复的挑战，Mac 业务收入 76 亿美元，低于一致预期 13%。指引方面，预计公司在 12 月季度的总收入将与去年持平，预期 iPhone 收入将持续年度增长。9 月季度起，Mac 的同比增长预计将明显提速，iPad 和可穿戴设备、配件等收入的同比增长预计将在 9 月季度后减缓。Apple Vision Pro 预期明年年初交付。 Shopify：23Q3 净利润大超预期，营收 17 亿美元，高于一致预期 2%，调整后净利润 3.2 亿美元，超一致预期 76%。本季度运营费用同比降低 23%，主要因为更少的 headcount，更低的营销费用以及更低的后勤部分支出。GMV 达到 560 亿，yoy+22%。分业务来看，商户解决方案收入为 12 亿美元，超一致预期 2%, yoy+24%，主要由 GMV 增长、Shopify Payments 的持续渗透等驱动；订阅解决方案收入为 5 亿美元，超一致预期 3%，yoy+29%，主要由于标准计划和 Plus 计划的商家数量增长，以及标准计划价格上涨的驱动。指引方面，预计公司 23 年营收同比增长约 20%。Capex 方面，预计 23 年的资本支出约为 4500 万美元。 几大核心关注的可能上线功能以及意义：1）Stateful API 和 GPT-4-Turbo 或开放：有可能大幅降低应用开发成本，进一步促进应用端发展。2）多模态 GPT-4V API 或开放：我们认为意义类似于图形界面的诞生，to C 互联网有望结合 LBS（本地服务）、社交、推荐等诞生全新应用。首批热门应用我们认为满足以下特点：延时要求宽松，单次交互价值量高，准确度要求相对低，电商、生活（如健康、厨艺）有望率先应用，教育长期空间广阔。3）ChatGPT 或上线 Agent 创建能力：我们认为会大幅加强 to C端大模型的行业/专属领域能力。多 Agent 交互与管理或成为新重要领域。 建议关注：MSFT GOOG NVDA SNOW CRWD DUOL PANW SHOP 风险提示：宏观经济不及预期；企业盈利不及预期；通胀快速上行。 行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 市场回顾 1.1. 科技板块 表 1：不同科技板块涨跌幅 （市值单位：亿美元） （截至 20231103） 所属板块 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 所属板块 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 硬件计算平台 Nvidia 11116 11.12% MarTech Twilio 98 7.79% Intel 1608 7.32% Shopify 789 32.48% AMD 1813 16.41% Hubspot 212 1.59% 引擎 Unity 106 8.22% Qualtrics 110 0.00% Roblox 215 12.62% ZoomInfo 53 -11.15% 社交 Meta 8085 6.02% 数字巨头 Met