电子行业科创板系列·十一：国盾量子

行业报告 | 行业专题研究请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 电子证券研究报告 2019 年 04 月 04 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 潘暕 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517070005 panjian@tfzq.com 陈俊杰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517070009 chenjunjie@tfzq.com 资料来源：贝格数据 相关报告 1 《电子-行业专题研究:科创板系列·十二：创鑫激光》 2019-04-04 2 《电子- 行业专题研究 :科创板系列·十：福光股份》 2019-04-04 3 《电子- 行业专题研究 :科创板系列·八：传音控股》 2019-04-03 行业走势图 科创板系列·十一：国盾量子 量子通信的先行者，量子领域的领导企业 国盾量子于 2009 年 5 月创立于安徽省合肥市，由中国科学技术大学发起组建，是中国首家从事量子通信技术产业化的创新型企业，是中国最大的量子通信设备制造商和系统服务供应商，是规模化量子通信网络技术的开拓者和实践者。立足专业核心技术、高效研发体系、坚实行业壁垒、优秀研发成果、建设量子通信网络，公司具有较强优势。目前公司前三大股东分别是科大控股、潘建伟、国科控股，其中潘建伟院士是全球量子物理领域的顶尖科学家之一。 集中于量子保密通信产品，行业前景可期 公司主要产品包括量子保密通信网络核心设备、量子安全应用产品、核心组件以及管理与控制软件四大门类。公司第一大产品为量子保密通信产品，2016-2018 年销售占比均占到 95%以上，其中 QKD 产品在三年中分别占据80.21%、62.06%、70.26%。对于信息安全领域，2017 年全球网络安全产业规模达到 989.86 亿美元，较 2016 年增长 7.9%，远高于 1.4%的全球 IT 支出增长速度。国内信息安全市场发展迅速，市场规模稳步增长。预计到 2020 年，我国信息安全市场规模将达到 68.41 亿美元。公司最大客户均为神州数码集成服务有限公司，三年间的销售占比分别为 34.21%、21.14%、57.90%。 国盾量子财务情况 2016-2018 年国盾量子保持了较为良好的业绩。公司 2016-2018 年的营业收入分别为 22,715.42 万元、28,366.11 万元和 26,466.98 万元，三年以来净利润分别为 5875.36 万元、7431.45 万元和 7189.14 万元。2016-2018 年公司综合毛利率分别为 67.48%、68.16%、74.33%，保持了较高的主营业务毛利率水平。 募集资金用途及规划 本次实际募集资金将主要用于两个项目。量子通信网络设备项目主要用于生产 QKD 产品、QKD 集控站产品等。研发中心建设项目主要用于加强科技创新能力，充实技术储备，为公司提升业务开展提供技术支持。 可比行业公司对比 公司有望凭借量子通信技术实力进行产品升级和全面布局，与同行业公司卫士通、飞天诚信、中孚信息与格尔软件作出对比。 风险提示：量子通信产业发展不足预期；未能如期完成 A 股上市 -40%-34%-28%-22%-16%-10%-4%2%2018-042018-082018-12电子 沪深300 20196220/36139/20190407 09:34 行业报告 | 行业专题研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 量子通信的先行者，量子领域的领导企业 .............................................................................. 4 1.1. 量子技术开拓者，国盾量子简介 .............................................................................................. 4 1.2. 国盾量子优势 ................................................................................................................................... 5 1.3. 公司历史沿革 ................................................................................................................................... 5 1.4. 股权结构 ............................................................................................................................................ 6 2. 集中于量子保密通信产品，行业前景可期 .............................................................................. 7 2.1. 公司业务情况 ................................................................................................................................... 7 2.2. 公司主要产品及应用 ..................................................................................................................... 7 2.3. 公司主要产品销量与产能情况 ................................................................................................... 9 2.4. 公司客户结构 ................................................................................................................................... 9 2.5. 信息安全行业市场情况 ............................................................................................................... 10 3. 国盾量子财务情况 ............................................................................