人形机器人行业主题事件点评：人形机器人顶层设计公布，国产机器人再提速

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2023.11.02 人形机器人顶层设计公布，国产机器人再提速 ——人形机器人主题事件点评 徐乔威(分析师) 张越(分析师) 021-38676779 0755-23976385 xuqiaowei023970@gtjas.com zhangyue025639@gtjas.com 证书编号 S0880521020003 S0880522090004 本报告导读： 工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》，明确了我国人形机器人发展目标，有望进一步推动人形机器人产业加速发展，国产核心零部件企业有望受益。 摘要： [Table_Summary]  投资建议：《人形机器人创新发展指导意见》发布，进一步明确了我国人形机器人发展目标，同时随着机器人关键技术不断突破，应用场景加快拓展，量产后成本逐步降低，人形机器人发展前景广阔，国产核心零部件企业有望充分受益。总成：受益标的为拓普集团、三花智控。电机：推荐标的为鸣志电器、禾川科技，受益标的为江苏雷利、步科股份、昊志机电、雷赛智能。减速器：推荐标的为国茂股份、丰立智能，受益标的为双环传动、中大力德。丝杠：推荐标的为五洲新春、恒立液压，受益标的为贝斯特、鼎智科技。传感器：受益标的为柯力传感、奥普光电、奥比中光、芯动联科。  工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》：2023 年 11 月 02日，工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》，提出到 2025 年， “大脑、小脑、肢体”等关键技术取得突破，确保核心部组件安全有效供给。整机产品达到国际先进水平，并实现批量生产，在特种、制造、民生服务等场景得到示范应用，培育 2-3 家有全球影响力的生态型企业和一批专精特新中小企业。到 2027 年，人形机器人技术创新能力显著提升，形成安全可靠的产业链供应链体系，构建具有国际竞争力的产业生态，综合实力达到世界先进水平。人形机器人发展目标明晰，为国产机器人企业指引了发展方向。  突破机器人关键技术，打造机器人整机产品。意见指出要开发基于人工智能大模型的人形机器人“大脑”与控制运动的“小脑”，突破轻量化与刚柔耦合设计、全身协调运动控制、手臂动态抓取灵巧作业等技术，健全技术创新体系。同时打造基础版整机，聚焦专用传感器、高功率密度执行器、专用芯片等基础部件，构建人形机器人专用操作系统。我们认为有望推动人形机器人产品加速推出，关键技术实现突破有望领先全球，核心硬件实现安全供应。  机器人应用场景加快拓展，批量化生产有望加速。意见提出要加快人形机器人在特种环境应用，聚焦 3C、汽车等制造业重点领域，提升人形机器人工具操作与任务执行能力，拓展人形机器人在医疗、家政等民生领域服务应用。我们认为人形机器人有望解决应用场景缺失的痛点，大规模量产后成本有望不断降低，人形机器人发展进一步加速，有望涌现一批优质的国产人形机器人企业。  风险提示：1）人形机器人技术研发进程不及预期；2）商业化应用场景不及预期；3）降本进程不及预期；4）产业政策落地不及预期。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 机器人《小鹏发布首款人形机器人，国产机器人进程加速》 2023.10.25 机器人《特斯拉机器人进展加速，核心零部件有望受益》 2023.09.25 机器人《人形机器人量产时间渐近，核心零部件市场广阔》 2023.08.29 机器人《小米发布四足机器人，机器人产业进展加速》 2023.08.15 机器人《人形机器人产业加速，核心零部件充分受益》 2023.07.31 行业事件快评 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 机器人 行业事件快评 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 3 表 1：人形机器人行业重点公司盈利预测表 核心零部件 代码 公司 收盘价 EPS PE 评级 2023/11/02 2023E 2024E 2025E 2023E 2024E 2025E 总成 601689.SH 拓普集团 64.21 2.10 2.88 3.85 30.55 22.26 16.67 - 002050.SZ 三花智控 25.83 0.85 1.07 1.31 30.24 24.24 19.72 - 电机 603728.SH 鸣志电器 63.12 1.04 1.48 1.96 60.55 42.77 32.24 增持 688320.SH 禾川科技 40.55 0.92 1.22 1.51 44.08 33.24 26.85 增持 300660.SZ 江苏雷利 27.59 1.09 1.40 1.76 25.34 19.64 15.70 - 688160.SH 步科股份 50.99 1.21 1.48 1.84 42.03 34.54 27.71 - 300503.SZ 昊志机电 13.48 - - - - - - - 002979.SZ 雷赛智能 15.63 0.62 0.82 1.04 25.12 18.99 15.10 - 减速器 603915.SH 国茂股份 16.25 0.76 0.98 1.22 21.25 16.59 13.28 增持 301368.SZ 丰立智能 35.71 0.52 0.75 1.02 68.88 47.84 35.15 增持 002472.SZ 双环传动 26.58 0.95 1.24 1.59 28.10 21.48 16.75 - 002896.SZ 中大力德 35.34 0.53 0.67 0.89 66.37 52.90 39.72 - 丝杠 603667.SH 五洲新春 16.05 0.51 0.70 0.97 31.47 22.93 16.55 增持 601100.SH 恒立液压 55.16 1.98 2.37 2.86 27.86 23.27 19.29 增持 300580.SZ 贝斯特 24.50 0.83 1.05 1.34 29.46 23.32 18.31 - 873593.BJ 鼎智科技 25.40 1.23 1.66 2.12 20.66 15.32 11.96 - 传感器 603662.SH 柯力传感 27.32 1.11 1.40 1.72 24.68 19.55 15.89 - 002338.SZ 奥普光电 31.64 0.72 1.02 1.43 43.70 30.93 22.17 - 688322.SH 奥比中光-UW 29.10 -0.55 -0.18 0.13 -53.33 -163.67 222.82 - 688582.SH 芯动联科 36.51 0.40 0.57 0.78 90.80 64.32 46.72 - 数据来源：Wind，国泰君安证券研究 注：收盘价和 EPS 货币单位均为元。推荐公司 EP