宏观经济研究＊专题报告：新疆经济分析报告

请仔细阅读本报告末页声明 宏观经济研究*专题报告 2023 年 11 月 02 日 宏观经济研究 新疆经济分析报告 核 心观点： 新疆地处中国西北部，是连接我国中东部区域与中亚、欧洲部分区域的重要交通要道，并且是我国五个少数民族的自治区之一，承担维护国家安全和统一的重任，战略地位重要。新疆自治区产业结构特点鲜明，得天独厚的气候资源条件赋予新疆特有的发展优势，呈现出农副产品生产、矿物能源开采、文化旅游三足鼎立的经济发展特点。此外，新疆人口老龄化问题较轻，劳动要素发展潜力巨大，同时财政收入对土地依赖程度较低，政府隐性债务负担也相对较轻。 但也需要看到，新疆人均 GDP 和收入水平不及全国水平，消费能力有待提高。并且新疆民营经济占比相对较低，经济发展对投资的依赖度较高，消费、外贸仍有较大的提升空间。我们认为，新疆作为丝绸之路经济带核心区的枢纽，未来应进一步以高质量经济战略为中心，以生态环境和绿色经济与战略为前提，以“一带一路”大通道战略为抓手，国内市场与国际市场结合，逐渐向多资源倚重高质量的经济发展之路。 风险提示：数据提取不及时；国内宏观经济政策不及预期；部分地方债务统计数据可能与实际数据有偏差；信用事件集中爆发。 作 者 分析师 蒋 飞 执业证书编号：S1070521080001 邮箱：jiangfei@cgws.com 联系人 仝 垚炜 执业证书编号：S1070122040023 邮箱：tongyaowei@cgws.com 相 关研究 1、《十一月全球大类资产配置月报》2023-10-31 2、《债市周观察（20231023-20231029）》2023-10-30 3、《中国企业储蓄率分析—宏观经济专题报告》2023-10-27 宏观经济研究*专题报告 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 经济增速高于全国，经济转型稳步推进 .......................................................................................................... 4 1.1 生产端，服务业提速，八大产业集群协调发展......................................................................................... 4 1.2 需求端，投资依赖度较高，消费有所回升，出口仍有提升空间 ................................................................. 8 1.3 人口端，人口净流入，老龄化相对较轻 .................................................................................................. 12 1.4 资金端，企业债务影响贷款能力，居民杠杆透支程度不高 ...................................................................... 14 2. 新疆财政与债务分析 .................................................................................................................................... 16 2.1 财政自给能力较为薄弱，对中央转移依赖程度高 .................................................................................... 16 2.2 经济中房地产占比不高，财政收入土地依赖度不强................................................................................. 17 2.3 显性债务压力较大，隐性债务压力较小 .................................................................................................. 18 3. 新疆城投债概述 ........................................................................................................................................... 20 3.1 新疆城投企业聚集性较强，信用等级良好............................................................................................... 20 3.2 新疆城投债发行增速低于全国水平，偿债压力整体较小.......................................................................... 21 3.3 新疆城投债发行成本逐步降低，到期偿还节奏平缓................................................................................. 22 4. 小结............................................................................................................................................................. 23 5. 风险提示...................................................................................................................................................... 23 图表目录 图表 1： 新疆 GDP 规模（亿元）和增速 （%） .................................................................................................. 4 图表 2： 新疆与全国 GDP 增速（%） .................................................................................................................. 4 图表 3： 新疆 GDP 产业结构变化 .............................