传媒行业双周报：双十一大促开启，三季报陆续披露

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告|行业双周报 2023 年 10 月 29 日 传媒 传媒 10.16-10.29 双周报：双十一大促开启，三季报陆续披露 股票 股票 投资 EPS （元） PE 代码 名称 评级 2023E 2024E 2023E 2024E 002624.SZ 完美世界 买入 0.42 0.76 28.64 15.83 300058.SZ 蓝色光标 增持 0.29 0.35 24.03 19.91 300364.SZ 中文在线 买入 0.22 0.3 57.41 42.1 603444.SH 吉比特 买入 21.87 25.89 12.07 10.2 资料来源：长城证券产业金融研究院 行情回顾：2023 年 10 月 14 日至 10 月 27 日，上证指数下跌 2.28%，沪深300 下跌 2.76%，申万传媒行业下跌 4.66%，行业跑输大盘 1.90%。 双十一大促开启，“低价好物”成为购物节主旋律。自 10 月 18 日开始，各电商平台陆续开启预售，顺应当前消费趋势，本次双十一购物节主打价格力，以“低价好物”作为主旋律。各大电商平台均加大补贴力度，其中天猫在跨店满 300 减 50 的基础上，首次大规模推出官方直降、立减，集结 8000 万商品冲刺全年最低价；京东双十一主打“真便宜”，参与百亿补贴的商品数量将达到 618 时的 2 倍；拼多多在每满 300 减 50、每满 200 减 30 基础上给予用户一系列大促优惠券，同时百亿补贴频道推出“单件立减”新玩法；抖音跨店满减改为官方立减，单品直降叠加消费券最高可享满 300 减 80 元的优惠；快手推出“大牌百亿补”，同时注重“低价”以及“质量”；哔哩哔哩与阿里、京东、拼多多打通商品库，同时首次将“会员购”以及流量入口更改为“双十一”。建议关注电商平台阿里巴巴-SW、拼多多、快手-W、京东集团-SW、哔哩哔哩-SW、值得买、遥望科技等公司。 三季报陆续披露，建议持续关注业绩边际转好的板块及公司。本周进入三季报密集披露期，估值逐步切换至 24 年，建议持续关注业绩边际转好的板块及公司。分板块来看（1）游戏板块受益于供给侧回暖，行业基本面持续向好，公司层面略有分化，其中巨人网络、恺英网络等已于 Q2 兑现业绩，三七互娱、完美世界等有望于 Q3 兑现业绩，产品线靠后的吉比特、中手游等公司有望于 Q4 逐步释放业绩，建议关注完美世界、三七互娱、中手游等公司；（2）广告营销板块持续复苏，四季度受益于“双十一”“双蛋节”，为板块传统旺季，有望拉动行业增长；宏观环境边际转好，作为顺周期行业，板块 24 年基本面有望持续转暖，建议关注分众传媒、蓝色光标等公司。 投资建议：我们坚定立足基本面，认为在政策边际向好以及 AI 技术能力持续迭代背景下，传媒行业内容供给有望持续上行，带动业绩确定性提升。建议关注后续业绩确定性较强的板块及公司。 相关标的：完美世界、三七互娱、巨人网络、中手游、腾讯控股、网易-S、分众传媒、蓝色光标、拼多多、阿里巴巴-SW、快手-W、哔哩哔哩-SW 等。 风险提示：宏观经济波动风险；传媒行业内容端政策风险；AI+应用落地不及预期；传媒行业内容市场变现不及预期风险。 强于大市（维持评级） 行业走势 作者 分析师 侯 宾 执业证书编号：S1070522080001 邮箱：houbin@cgws.com 相关研究 1、《AI 赋能打造电商引擎，模式迭代助力长期成长》2023-10-23 2、《10.1-10.15 传媒双周报：AI 多模态能力持续推进，游戏产业规模维持高增》2023-10-20 3、《9.2-9.15 传媒双周报：政策端利好持续落地，传媒内容侧供给有望受持续催化》2023-09-21 -1%12%25%38%52%65%78%91%2022-102023-022023-062023-10传媒沪深300行业双周报 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1.近两周行情表现 ................................................................................................................................................. 3 2.传媒行业重点板块点评 ...................................................................................................................................... 3 2.1 游戏板块：游戏精品化进程加速，游戏储备落地带动行业基本面向好....................................................... 3 2.2 电商：双十一大促开启，价格力成为各大平台竞争焦点............................................................................ 6 3.行业重点动态 .................................................................................................................................................... 8 3.1 AI ............................................................................................................................................................ 8 3.2 游戏......................................................................................................................................................... 9 3.3 电商....................................................................................................................................................... 10 4.传媒行业重点公司推荐及逻辑 .......................................................................................................................... 11 4.1 完美世界..................