2023Q3通信行业板块基金持仓分析：重仓板块有所分化，持续关注算力相关板块

重仓板块有所分化，持续关注算力相关板块——2023Q3通信板块基金持仓分析长城证券产业金融研究院分析师：侯宾执业证书编号：S1070522080001证券研究报告强于大市（维持）时间：2023年10月29日◆ 核心观点◆ 2023Q3末通信板块基金持仓市值有所下滑。截至2023Q3末，公募基金的资产净值为27.50万亿元，环比-0.69%。其中，申万一级通信行业重仓市值达903.07亿元，环比下滑18.81%；占基金股票投资市值比为3.04%，环比下滑0.58pct。◆ 从细分板块来看，运营商、设备商、光模块等多个细分板块持仓均有上升。2023Q3末，运营商板块重仓市值占比为0.51%，环比+0.06pct；设备商板块重仓市值占比为0.32%，环比+0.04pct；光模块板块重仓市值占比为0.30%，环比+0.02pct；IDC板块重仓市值占比为0.55%，环比-0.19pct；物联网及模组板块重仓市值占比为0.54%，环比-0.22pct；控制器板块重仓市值占比为0.37%，环比-0.27pct；PCB板块重仓市值占比为0.41%，环比-0.34pct；工业互联网板块重仓市值占比为0.40%，环比-0.35pct；卫星互联网板块重仓市值占比为0.38%，环比-0.34pct。◆ AI浪潮持续演进，关注算力相关全产业链投资机会。一方面，AI浪潮演进带动包括运营商为主的基础设施底座、承载算力的IDC及上游配套设施等各环节的发展；另一方面，随着AI的高速发展带来高算力需求，以及5G应用场景的拓展以及逐步成熟，将带动光模块、IDC、服务器等基础设施放量。此外，在下游应用方面，人工智能、工业互联网、车/物联网及AR/VR等应用场景的丰富和逐渐成熟落地，将进一步带动相关行业内标的公司业绩持续提升。◆ 风险提示：政策扶持力度不及预期，数字经济推进不及预期，5G产业进度不及预期，宏观经济环境恶化风险。2www.cgws.com1.通信行业重仓市值占比有所下滑，主要细分板块市值占比有所提升www.cgws.com 债券市值占比提升，现金及股票占比有所下滑。2023Q3末基金资产配置中，债券市值占比最高，为51.91%，环比+1.12pct；股票占比19.98%，环比-0.10pct；现金占比16.16%，环比-1.22pct。 通信行业基金重仓市值占比有所下滑。2023Q3末申万一级行业中，通信行业重仓市值占比有所下滑，计算机、传媒、通信，占比分别5.09%/3.15%/3.04%，环比分别-1.34pct/-0.48pct/-0.56pct。1.1 通信重仓市值比有所下滑数据来源：Wind，长城证券产业金融研究院www.cgws.com4表：2023Q3末基金资产配置情况表：2023Q3末申万一级行业基金重仓市值占比行业2023Q32023Q2环比增长食品饮料14.00%12.91%1.09pct医药生物12.18%11.07%1.11pct电子11.00%10.30%0.7pct电力设备10.07%13.00%-2.93pct计算机5.09%6.43%-1.34pct非银金融4.69%3.75%0.94pct汽车4.16%3.93%0.24pct银行3.55%3.04%0.5pct有色金属3.40%3.32%0.08pct传媒3.15%3.63%-0.48pct通信3.04%3.60%-0.56pct国防军工3.01%3.31%-0.31pct机械设备2.97%3.00%-0.03pct家用电器2.59%2.57%0.02pct基础化工2.40%2.16%0.24pct交通运输1.87%1.76%0.11pct石油石化1.70%1.31%0.39pct公用事业1.58%1.70%-0.12pct房地产1.46%1.48%-0.03pct社会服务1.41%1.36%0.05pct农林牧渔1.27%1.34%-0.06pct煤炭1.08%0.82%0.26pct建筑装饰0.90%0.99%-0.09pct建筑材料0.65%0.55%0.1pct轻工制造0.60%0.56%0.04pct纺织服饰0.56%0.54%0.02pct商贸零售0.54%0.48%0.06pct钢铁0.39%0.31%0.07pct美容护理0.36%0.47%-0.11pct环保0.26%0.27%-0.01pct综合0.04%0.01%0.03pct 从通信行业来看，2023Q2末基金重仓市值达903.07亿元，环比下滑18.81%；占基金股票投资市值比为3.04%，环比下滑0.58pct。1.2 通信板块基金重仓市值环比下滑数据来源：Wind，长城证券产业金融研究院图：通信板块重仓市值（亿元）及占重仓股票总市值比（%）www.cgws.com50%1%1%2%2%3%3%4%4%02004006008001000120018Q1 18Q2 18Q3 18Q4 19Q1 19Q2 19Q3 19Q4 20Q1 20Q2 20Q3 20Q4 21Q1 21Q2 21Q3 21Q4 22Q1 22Q2 22Q3 22Q4 23Q1 23Q2 23Q3通信重仓总市值(亿元,左轴)通信重仓市值占基金重仓股票市值比（%，右轴） 2023Q3末通信行业前十大重仓股中，中际旭创、中兴通讯分别位列前两名，持股总市值分别为197.06亿元和163.82亿元。 从子行业来看，主要为设备商（中兴通讯/亿联网络）、运营商（中国移动/中国电信/中国联通）、光模块（中际旭创/天孚通信/新易盛）、光纤光缆（中天科技）。1.3 通信行业前十大重仓股数据来源：Wind，长城证券产业金融研究院表：通信行业2023Q3末基金前十大重仓股情况（截止2023Q3末）www.cgws.com6代码名称持股总量(万股)季报持仓变动(万股)持股占流通股比(%)持股总市值(万元)持股市值占基金股票投资市值比(%)300308.SZ中际旭创17,026.86365.9122.701,970,575.120.3258 000063.SZ中兴通讯50,127.42-13,966.2312.451,638,163.950.2708 0941.HK中国移动22,430.9642.701.091,350,639.220.2233 600941.SH中国移动12,696.751,674.9016.741,229,299.510.2032 300394.SZ天孚通信6,883.30-489.7319.04653,913.490.1081 300502.SZ新易盛9,692.96-1,884.4115.69445,875.970.0737 601728.SH中国电信43,091.002,487.772.20249,496.920.0413 600522.SH中天科技13,203.104,717.583.87196,065.980.0324 300628.SZ亿联网络5,149.82669.287.12183,539.420.0303 0763.HK中兴通讯5,715.10729.027.56124,019.190.0205  根据数字经济产业链上下游，我们将通信行业进一步进行板块细分