基金研究：数字经济乘风破浪正当时

基金研究 | 基金专题报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 基金研究 证券研究报告 2023 年 10 月 09 日 作者 吴先兴 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516120001 wuxianxing@tfzq.com 缪欣君 分析师 SAC 执业证书编号：S1110517080003 miaoxinjun@tfzq.com 相关报告 3 《金融工程：金融工程-人员结构组 合上周超额基准 3.09%》 2023-10-08 数字经济乘风破浪正当时 数字经济以信创和数据要素作为核心，中期提升治理化水平，长期构筑安全可控的 GDP 新增长极。当前 GDP 在土地、资本、人口、资源上的优势都在边际递减，尤其在人口优势下降的背景下，没有数据化建设提升生产效率，稀缺制造业的扩张和升级或较为困难。 ➢ 信创为经济发展、社会运转构建安全可能的信息技术支撑。信创从党政军起步，扩展至金融、电信、电力等关乎国计民生的行业，夯实中国技术创新体系和数字安全屏障的发展。在国家强化关键数字能力、构筑数字技术创新体系的坚定决心下，艾瑞咨询预计我国信创市场规模将保持 30%以上的年增长，2026 年有望突破 2000 亿元。 ➢ 作为数字经济时代的新型生产要素，数据要素驱动宏观经济高质量发展。2019 年以来，顶层文件确定数字要素作为新生产要素的方向，2022 年来数字中国顶层政策密集出台。数字经济是继农业、工业经济之后的主要经济形态，数据要素作为新型生产要素，通过赋能其他生产要素和自身价值提升来驱动宏观经济高质量发展。 AI 是技术升级催生的生产力革命，其三大要素包括数据、算力、算法。数据是 AI 的“燃料”，根据中国信通院数据，2035 年全球数据量将达到2142ZB，是 2020 年的 45-46 倍；算力是 AI 的“底座”，根据《2022-2023 中国人工智能计算力发展评估报告》，预计 2026 年中国智能算力规模将达到 1271.4EFLOPS，2021-2026 年年复合增长率达到 52.3%；算法是AI 的“发动机”，近年 AI 应用的繁荣来源于 AI 算法的持续突破创新。AI力求通过使机器具备能够模仿与人类思维相关的感知和认知能力，当前已经成为支持企业数字化转型支出的主力之一。 中证全指软件开发指数投资价值 中证全指软件开发指数（简称“软件开发”）涵盖了中证二级行业中的100 只软件开发行业标的，是反映软件开发行业股票市场表现的代表性指数。该指数成分股总市值主要集中于 200 亿元以下，流动性表现良好。行业分布方面，该指数行业集中度高，重点布局软件开发行业。根据 Wind一致预测，软件开发指数 2023 年的预期营业收入增速为 21.42%，预期归母净利润增速为 172.43%，盈利预期增速较高，具备未来发展潜力。今年以来，软件开发指数收益率为 8.36%，业绩表现优于同板块指数的中证软件指数和软件指数，以及代表大中小盘的宽基指数沪深 300、中证 500 和中证 1000 指数。 华安中证全指软件开发 ETF（基金发行代码 “561013”，基金代码“561010”，场内简称“软件 ETF 基金”），跟踪中证全指软件开发指数，于 2023 年 10 月 9 日发行。 风险提示：本报告基于历史数据分析，市场环境、政策变动等因素皆可能使得本报告分析失效。 基金研究 | 基金专题报告 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 数字经济：以信创与数据要素为核心的计算机长期发展逻辑 .............................................. 4 1.1. 信创为我国经济发展、社会运转构建安全可控的信息技术支撑 ................................... 5 1.2. 数字经济时代的新型生产要素，数据要素驱动宏观经济高质量发展 .......................... 7 2. AI：技术升级带来的生产力革命 ................................................................................................ 8 2.1. AI 在多领域具备使用基础，有望积极推动生产力进步 ..................................................... 8 2.2. 数据+算力+算法，AI 增长三要素 ............................................................................................. 9 3. 中证全指软件开发指数投资价值分析 ..................................................................................... 12 3.1. 指数介绍 ........................................................................................................................................... 12 3.2. 软件板块指数对比 ......................................................................................................................... 12 3.3. 市值分布 ........................................................................................................................................... 12 3.4. 重点布局软件开发行业 ................................................................................................................ 13 3.5. 具备未来发展潜力 ......................................................................................................................... 14 3.6. 业绩表现领先 .................................................................................................................................. 14 4. 华