宏观研究周报：市场震荡探底，等待止跌企稳的机会

证券研究报告—宏观研究周报 撰写日期：2023 年 10 月 23 日 请务必阅读报告正文后的重要声明部分 市场震荡探底，等待止跌企稳的机会 上周国内主要新闻： 1.10 月 18 日国家主席习近平出席第三届“一带一路”国际合作高峰论坛开幕式。 2.中国 70 个大中城市“金九”房价数据出炉，上海新房价格环比涨幅居首。 3.中国前三季度多项经济指标保持增长，国民经济持续恢复向好。 4.10 月 20 日，中国商务部会同海关总署发布关于优化调整石墨物项临时出口管制措施的公告。 5.4 天 19 家央企上市公司加入增持回购队伍。 上周国际主要新闻： 1.韩国央行将基准利率维持在 3.5%不变，为连续第六次按兵不动，符合市场预期。 2.美联储主席鲍威尔表示，通胀仍然过高，美联储致力于将通胀可持续地降至 2%。 3.欧洲央行首席经济学家连恩表示只要有必要将保持高利率。 4.加拿大央行发布调查结果。 5.标普认为，巴以冲突将得到控制，但仍存在蔓延风险。 6.欧洲央行将于下周举行会议。 一周市场回顾： 上周沪深两市破位下行，全周持续震荡走低，沪市更是失守 3000 点心理防线，市场个股普遍下跌，尤其是前期强势股出现了补跌的情况，上周成交额减少明显，北向资金全周净流出金额持续放大，市场整体处于量缩价跌的走势。上周，国家统计局发布了三季度经济数据，通过数据来看，三季度 GDP 等多项数据超出市场预期，经济增速持续恢复，经济底也被市场确认，预计四季度将继续呈现改善的趋势。目前影响市场的因素包括巴以局势扰动，同时三季度国内房地产数据不甚理想，结构性矛盾依然存在，但可以看到，国内经济边际改善的趋势仍在延续，融资和分红等活跃市场的政策还在不断地出台，叠加宽松的货币政策，有望发挥合力推动市场预期改善。目前市场整体估值处于较低水平，向下调整的空间有限，随着汇金增持、央企回购等举措，有望带动场外资金入市。当前市场超预期加速下跌后，短期内市场整体上将维持震荡探底的格局，等待止跌企稳，机会大于风险。 风险提示：政策不及预期，国际贸易政策风险，地缘政治冲突风险。 麦高证券 研究发展部 分析师：徐滢 资格证书：S0650511010002 联系邮箱：xuying@mgzq.com 联系电话：024-22955441 相关研究 《市场底部震荡，反弹窗口或将临近》2023.10.16 《积极因素累积，四季度市场有望修复》2023.10.09 《节前交易清淡，四季度行情有望得到修复》2023.09.25 《积极因素累积，关注市场资金面》2023.09.18 宏观研究周报 请务必阅读报告正文后的重要声明部分 2 正文目录 一周主要新闻汇总 ................................................. 3 上周国内主要新闻 ..................................................... 3 上周国际主要新闻 ..................................................... 4 一周市场回顾 ..................................................... 4 图表目录 图表 1： 市场成交统计（周） ............................................ 4 图表 2： 北向资金近 30 日资金流向 ....................................... 5 图表 3： 行业周涨跌幅统计 .............................................. 5 图表 4： 行业周涨跌幅统计 .............................................. 5 图表 5： 行业资金净流入额统计 .......................................... 6 图表 6： 行业资金净流出额统计 .......................................... 6 宏观研究周报 请务必阅读报告正文后的重要声明部分 3 一周主要新闻汇总 上周国内主要新闻 10 月 18 日上午，国家主席习近平在人民大会堂出席第三届“一带一路”国际合作高峰论坛开幕式并发表题为《建设开放包容、互联互通、共同发展的世界》的主旨演讲。习近平宣布中国支持高质量共建“一带一路”的八项行动，强调中方愿同各方深化“一带一路”合作伙伴关系，推动共建“一带一路”进入高质量发展的新阶段，为实现世界各国的现代化作出不懈努力。 中国 70 个大中城市“金九”房价数据出炉，上海新房价格环比涨幅居首。国家统计局公布 9 月全国 70 个大中城市房价变动情况。数据显示，一线城市率先复苏，且复苏力度明显偏大，其中北京和上海新房价格环比分别上涨 0.4%和 0.5%，二手房价格则在连续 4 个月下降后首次转涨。9 月一线城市二手房转涨与“认房不认贷”落地有直接关系，带动首套刚需以及改善需求同步提升. 中国前三季度多项经济指标保持增长，国民经济持续恢复向好。具体来看，前三季度，全国固定资产投资为 37.50 万亿元，同比增长 3.1%；民间投资同比虽仍为负增长，但降幅比 1-8 月收窄 0.1 个百分点；社会消费品零售总额342107 亿元，同比增长 6.8%；规模以上工业增加值增长 4.0%。9 月全国城镇调查失业率为 5.0%，环比下降 0.2 个百分点，连续 2 个月下降；前三季度全国城镇调查失业率平均值为 5.3%。 10 月 20 日，中国商务部会同海关总署发布关于优化调整石墨物项临时出口管制措施的公告，将此前实施临时管制的球化石墨等 3 种高敏感石墨物项正式纳入两用物项出口管制清单；同时，取消对炉用碳电极等 5 种主要用于钢铁、冶金、化工等国民经济基础工业的低敏感石墨物项的临时管制。 中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2023 年 10 月 20 日贷款市场报价利率（LPR）为：1 年期品种报 3.45%，5 年期以上品种报 4.20%，均与前一期持平。LPR报价连续两个月保持不变。LPR是在中期借贷便利（MLF）利率基础上加点形成，10 月 16 日，央行在本月的 MLF 续作中加大了净投放力度，中标利率则保持不变。10 月 MLF 操作利率不动，加之政策面正在引导银行降低实体经济融资成本，以及存量首套房贷利率较大幅度下调，银行净息差承压，当前报价行降低 LPR 报价加点动力不足。 继 10 月 16 日 10 家央企集体出手后，10 月 19 日晚间，又有 7 家央企控股上市公司或其大股东宣布了增持或回购计划，以真金白银传递发展信心。至此，在短短 4 天内，已有 19 家央企上市公司加入增持回