医药与健康护理行业周报：2023年1-8月基本医疗保险和生育保险运行情况发布

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/医药与健康护理 证券研究报告 行业周报 2023 年 10 月 21 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -8.58%-3.79%1.00%5.79%10.58%15.38%2022/102023/12023/42023/7医药与健康护理海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《9 月多项医保相关政策发布，支持创新药械医保支付》2023.10.15 《三部门发布《关于支持首台(套)重大技术装备平等参与企业招标投标活动的指导意见》》2023.09.24 《四部门联合发布《关于进一步推进口腔医疗服务和保障管理工作的通知》》2023.09.17 [Table_AuthorInfo] 分析师:余文心 Tel:(8610)58067941 Email:ywx9461@haitong.com 证书:S0850513110005 联系人:江珅 Tel:(021)23185638 Email:js15833@haitong.com 2023年1-8月基本医疗保险和生育保险运行情况发布 [Table_Summary] 投资要点：  上周（1016-1020）上证综指下降-3.4%，SW 医药生物下降-6.9%，涨跌幅在28 个申万一级行业中排名第 27。生物医药板块表现前三的分别是医药商业(-5.8%)、生物制品(-6.0%)、医疗器械(-6.0%)。个股涨幅前三为百洋医药(+13.8%)、*ST 吉药(+12.5%)、海特生物(+3.9%)；个股跌幅前三为海翔药业(-28.1%)、C 科源(-24.2%)、常山药业(-19.4%)。  10 月 16 日，国家医疗保障局发布《2023 年 1-8 月基本医疗保险和生育保险运行情况》。2023 年 1-8 月，基本医疗保险基金（含生育保险）总收入 20923.33亿元，同比增长 9.3%。其中，职工基本医疗保险基金（含生育保险）收入 14738.06亿元，同比增长 13%；城乡居民基本医疗保险基金收入 6185.27 亿元，同比增长 1.3%。基本医疗保险基金（含生育保险）总支出 17864.77 亿元，同比增长18.3%。职工基本医疗保险基金（含生育保险）支出 11257.30 亿元，同比增长19.6%，其中生育保险基金待遇支出 709.45 亿元；城乡居民基本医疗保险基金支出 6607.48 亿元，同比增长 16.2%。  海通医药 2023 年 10 月组合表现。心脉医疗、爱博医疗、药明康德、凯莱英、恒瑞医药、爱尔眼科、三星医疗、大参林、天坛生物、百克生物、智飞生物（排名不分先后）。10 月组合至今平均下跌-1.9%，同期全指医药下跌-5.4%，组合跑赢医药指数3.5pct，其中月度组合涨跌幅排名前三的依次是智飞生物(13.7%)、天坛生物(5.3%)、凯莱英(0.3%)。  风险提示。政策推进不达预期，医保控费加剧风险，估值波动风险，疫情继续发展带来全球经济震荡风险。 行业研究〃医药与健康护理行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 1. 上周医药生物板块行情 上周（1016-1020）上证综指下降-3.4%，SW 医药生物下降-6.9%，涨跌幅在 28个申万一级行业中排名第 27。生物医药板块表现前三的分别是医药商业(-5.8%)、生物制品(-6.0%)、医疗器械(-6.0%)。个股涨幅前三为百洋医药(+13.8%)、*ST 吉药(+12.5%)、海特生物(+3.9%)；个股跌幅前三为海翔药业(-28.1%)、C 科源(-24.2%)、常山药业(-19.4%)。 [Table_PicPe] 图1 申万一级行业周涨跌幅（%） -8.0-7.0-6.0-5.0-4.0-3.0-2.0-1.00.0 资料来源：Wind，海通证券研究所 注：截至 2023 年 10 月 20 日收盘 图2 申万医药生物细分行业上周涨跌幅（%） -5.8-6.0-6.0-6.7-7.4-8.2-8.8-10.0-9.0-8.0-7.0-6.0-5.0-4.0-3.0-2.0-1.00.0医药商业生物制品医疗器械化学制剂医疗服务中药化学原料药 资料来源：Wind，海通证券研究所 注：截至 2023 年 10 月 20 日收盘 行业研究〃医药与健康护理行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图3 申万医药生物个股上周涨跌幅（%） 13.8%12.5%3.9%3.6%3.4%-18.7%-19.4%-19.4%-24.2%-28.1%-35%-30%-25%-20%-15%-10%-5%0%5%10%15%20% 资料来源：Wind，海通证券研究所 注：截至 2023 年 10 月 20 日收盘 上周医药板块估值较同期略有下降，按 10 月 20 日收盘价计算的动态 PE（TTM）为 25 倍（剔除负值），不含原料药为 24 倍。 图4 医药板块估值持续震荡（PETTM，整体法，剔除负值，倍） 20253035404550556065医药剔除原料药SW医药生物 资料来源：Wind，海通证券研究所 注：截至 2023 年 10 月 20 日收盘 医药板块相对于全部 A 股的溢价水平目前处于正常水平，当前相对溢价率 93.44%。 行业研究〃医药与健康护理行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 4 图5 医药板块相对全部 A 股市盈率溢价率 0%50%100%150%200%250%300%020406080100120140160全部A股（倍，左轴）SW医药生物（倍，左轴）相对溢价率（%，右轴） 资料来源：Wind，海通证券研究所 注：截至 2023 年 10 月 20 日收盘 2. 海通医药 2023 年 10 月月度组合表现 海通医药 2023 年 10 月组合表现。心脉医疗、爱博医疗、药明康德、凯莱英、恒瑞医药、爱尔眼科、三星医疗、大参林、天坛生物、百克生物、智飞生物（排名不分先后）。10 月组合至今平均下跌-1.9%，同期全指医药下跌-5.4%，组合跑赢医药指数3.5pct，其中月度组合涨跌幅排名前三的依次是智飞生物(13.7%)、天坛生物(5.3%)、凯莱英(0.3%)。 表 1 海通医药 2023 年 10 月月度组合表现 10 月组合 证券简称 9 月 30 日收盘价（元） 10 月 20 日收盘价（元） 涨跌幅 300122.SZ 智飞生物 48.67 55.34 13.7% 600161.SH 天坛生物 25.63 27.00 5.3% 002821.SZ