汽车行业深度报告：20号胶与汽车联动，NR期货与产业共生

安如泰山 信守承诺 此报告版权属于国投安信期货有限公司 0 各项声明请参见报告尾页 20 号胶与汽车联动, NR 期货与产业共生 ——国投安信期货汽车行业深度报告 安如泰山 信守承诺 此报告版权属于国投安信期货有限公司 1 各项声明请参见报告尾页 目录 一、引言：橡胶产业与汽车产业发展密不可分 3 二、以 NR 为例：发挥 20 号胶功能，服务实体经济发展 4 （一）全球同类规模第一，市场流动性较充裕 4 （二）市场结构不断优化，风险管理不断提高 6 （三）价格发现功能显著，成为行业定价基准 8 三、以史为鉴：20 号胶深度参与全球汽车产业演变 10 （一）汽车产业起源，天然橡胶成长 10 （二）汽车产业崛起，天然橡胶繁荣 11 （三）汽车产业繁荣，20 号胶兴起来 12 （四）汽车产业竞合，胶市盛极转衰 16 四、以邻为鉴：日胶随着日本汽车产业衰弱而萎缩 25 （一）日本汽车衰弱，日胶逐渐萎缩 25 （二）日本汽车出海，新胶逐渐活跃 27 五、总结建议：20 号胶是汽车产业发展的温度计 30 胡华钎 高级分析师 从业资格证号：F0285606 投资咨询号：Z0003096 个人简介： 国投安信期货高级分析师，在中国证券报、期货日报、文华财经等媒体发表近百篇文章，主要负责天然橡胶、20 号胶、合成橡胶等品种的研究。 oPvMpNoRoNyQoRqPuNzQnNaQdN6MmOmMmOtQiNrQmMiNqRoMaQpOtPuOtOpNuOpOoQ 安如泰山 信守承诺 此报告版权属于国投安信期货有限公司 2 各项声明请参见报告尾页 摘要 本文一方面从“以史为鉴”的视角来分析橡胶产业发展与汽车产业发展之间密不可分的关系：汽车产业的发展离不开轮胎产业，轮胎产业的发展离不开天然橡胶产业，尤其是被尊称为“轮胎专用胶”的 20 号胶。反之亦然，轮胎产业的发展得益于汽车产业，天然橡胶产业的发展得益于轮胎产业。另一方面从“以邻为鉴”的角度来总结橡胶期货市场与汽车产业发展的经验教训：全球汽车和轮胎等终端消费市场的发展变化最终导致天然橡胶市场的变化，日本、德国、美国等国家汽车产业发展重心由国内转向海外，东京商品交易所未能顺应全球汽车产业和天然橡胶产业发展的趋势，既没有大力完善和改革 RSS3 期货市场，也没有提前布局和开拓 STR20 号胶期货市场，最终导致其在全球市场影响力日渐式微。 在“一带一路”和“碳达峰碳中和”国家发展战略目标下，中国 20 号胶期货市场也应该紧跟国内外发展趋势，聚焦汽车全产业链，保障 20 号胶原材料供应链稳定，助力于中国从传统的汽车大国逐渐迈向新型的汽车强国，服务于中国本土汽车产业加快“走出去”步伐，更深入地参与到新一轮的全球化进程中，为中国汽车产业进一步发展壮大做出应有的贡献。 安如泰山 信守承诺 此报告版权属于国投安信期货有限公司 3 各项声明请参见报告尾页 一、引言：橡胶产业与汽车产业发展密不可分 天然橡胶是指从三叶橡胶树上采集的天然胶乳，经过稀释后加酸凝固、洗涤、压片、干燥等加工工序而制成的弹性固状物。它具有高弹性、绝缘性、不透水、比重低等优良性能，经过适当处理后还具有耐磨、耐压、耐油、耐酸、耐碱、耐热、耐寒等诸多优点。因此，天然橡胶用途极其广泛，是一种非常重要的战略物资，具有农产品和工业品的双重属性，与石油、煤炭、钢铁一起并称为世界四大基础工业原料，与石油、铁矿石和有色金属一起并列为中国四大紧缺型工业原料。目前，天然橡胶已经广泛应用于汽车工业（轮胎、胶管、胶带、传动带、减震制品、密封制品等），军事工业（飞机、大炮、坦克、火箭、卫星、宇宙飞船、航空航天等），建筑领域（防水卷材、防震垫、管道密封件等），医疗卫生领域（医用手套、输液管、止血带、安全套等），电子领域（电子密封件、电子绝缘件、电子胶水），还有日常生活、运动器材等领域。天然橡胶的特性和优势可以适应各种复杂的情况，为相关领域发展提供高品质的材料，为其他物资不可替代。随着社会经济的不断发展和科学技术的不断进步，天然橡胶的应用领域还在不断扩大，为日常生活和工作提供更多便利和安全。简言之，天然橡胶在国民经济发展和国防安全建设过程中具有极其重要的地位和作用。 中国天然橡胶（RU）期货于 1993 年 3 月 27 日上市，至今已长达三十年之久，20 号胶期货（NR）于 2019 年 8 月 12 日上市，至今也有四年时间，合成橡胶期货（BR）于2023 年 7 月 28 日上市，这一系列的操作都是为了满足中国相关企业规避风险和稳健经营的迫切需求，顺应中国汽车产业和轮胎产业的发展趋势，服务中国实体经济、碳达峰碳中和与一带一路的发展战略。如今，中国已经发展成为全球第一大天然橡胶消费国、第一大 20 号胶消费国、第一大轮胎生产国和第一大汽车产销国。 本文着重于从纵向的视角来分析橡胶产业发展与汽车产业发展之间密不可分的关系，从横向的角度来总结橡胶期货市场与汽车产业发展的经验教训。基于汽车产业的发展离不开轮 安如泰山 信守承诺 此报告版权属于国投安信期货有限公司