行业景气观察(1018)：9月社会消费品零售总额同比持续改善，全社会用电量同比增幅扩大

敬请阅读末页的重要说明 证券研究报告 | 策略研究 2023 年 10 月 18 日 定期报告 ——行业景气观察（1018） 相关报告 本周景气度改善的领域主要在上游资源品、信息技术和公用事业领域。上游资源品中螺纹钢、部分有色金属和化工品价格上涨，水泥止跌企稳，建材成交上行。中游制造领域，新能源产业链和光伏价格指数持续下跌，充电桩数量、光伏电池产量等增幅扩大。信息技术中智能手机和集成电路产量延续改善，部分电子厂商盈利边际改善。地产开工、销售端边际回暖。随着去年同期基数走低以及假期消费的催化，社会消费品零售持续改善。推荐关注部分价格改善的煤炭、水泥、有色金属等资源品领域，景气度持续修复的集成电路、消费电子以及销售好转的烟酒、汽车等领域。 ❑ 【本周关注】9 月社会消费品零售总额同比持续改善，大众消费品产业链改善幅度较大。1-9 月社会消费品零售总额累计同比增幅略有收窄，单月同比增速持续改善，并且超市场预期。消费类型来看，餐饮消费和商品零售同比增幅均扩大；商品类别来看，必选消费普遍增幅明显扩大，其中烟酒、纺织服饰改善尤为明显，可选消费增速部分改善；同时大众消费品恢复优于地产产业链修复力度。一方面反应出当前经济内生复苏动力逐渐增强；另一方面，以家电、建材、家具为代表的地产产业链消费仍有较大的修复空间。后续随着去年同期基数的走低以及十月假期消费的催化，社会消费品零售数据预计进一步改善。推荐关注改善幅度较大的烟酒、纺织服饰以及扩大内需政策可能的发力点家电、汽车等领域消费。 ❑ 【信息技术】部分存储器价格上行，本周 8GB DRAM 存储器价格周环比上行。9月智能手机产量同比增幅扩大，三个月滚动同比转正；集成电路产量同比增幅收窄，三个月滚动同比增幅扩大。9 月集成电路出口金额、进口金额同比跌幅扩大。1-8 月软件产业利润总额累计同比增幅扩大。9 月 LED 芯片、MLCC 台股营收同比降幅收窄。9 月台股多数 IC 制造、存储器、硅片、封装、PCB、被动元件营收同比下行，部分 IC 设计、镜头、面板、LED 厂商营收同比实现正增长。 ❑ 【中游制造】本周正极材料、锂材料等价格普遍下降，钴产品价格上升。9 月充电桩数量累计值同比增幅扩大。本周光伏价格指数下行，多晶硅、硅片、组件与电池片价格指数均下行。本周光伏产业链中硅片、组件价格较上周下降。1-9 月全国太阳能电池（光伏电池）产量累计同比增幅扩大。9 月工业机器人产量同比收窄；金属切削机床产量同比增幅扩大。9 月挖掘机销量同比降幅扩大，装载机销量同比跌幅扩大。BDI、BDTII 上行，CCFI、CCBF 下行。 ❑ 【消费需求】主产区生鲜乳价格与上周持平。仔猪批发价、生猪批发价、猪肉批发价下行。在生猪养殖利润方面，自繁自养生猪养殖亏损继续扩大，外购仔猪养殖盈利亏损继续扩大；在肉鸡养殖方面，肉鸡苗价格下行、鸡肉价格上行；蔬菜价格指数下行，棉花期货结算价下行、玉米期货结算价上行；本周电影票房收入、观影人数、电影上映场次均下行。本周中药材价格指数上行。 ❑ 【资源品】建筑钢材成交量十日均值周环比上行。螺纹钢、钢坯价格上行；唐山钢坯库存周环比上行、主要钢材品种合计库存下行。煤炭价格方面，京唐港山西主焦煤库提价与上周持平；焦煤期货结算价下行、焦炭期货结算价上行，动力煤期货结算价持平。库存方面，秦皇岛港煤炭库存下行，天津港焦炭库存上行。全国水泥价格指数上行。Brent 国际原油价格上行；有机化工品期货价格多数下行，苯乙烯、燃料油、天然橡胶价格涨幅居前，甲苯、二甲苯、沥青等价格跌幅居前。本周工业金属价格涨跌互现，铅、锡、钴价格上涨，铜、铝、锌、镍价格下跌；铜、铅库存上行，铝、锌、锡、镍库存下行；黄金期现价格上行、白银期现价格上行。 ❑ 【金融地产】货币市场净回笼，隔夜/2 周 SHIBOR 利率较上周下行。A 股换手率上行、日成交额下行。在债券收益率方面，6 个月/1 年/3 年国债到期收益率周环比上行。1-9 月份房屋新开工面积累计同比降幅收窄，房屋竣工面积累计同比增幅扩大；商品房销售额累计同比降幅扩大、商品房销售面积累计同比降幅扩大。 ❑ 【公用事业】我国天然气出厂价上行。1-9 月发电量累计同比增幅较前值扩大，9月我国全社会用电量同比增幅扩大。 ❑ 风险提示：产业扶持度不及预期，宏观经济波动。 《全球半导体销售额继续改善，9月 汽 车 产 销 创 历 史 同 期 新 高（1011）》 《工业企业盈利加速改善，8 月新接 和 手 持 船 舶 订 单 增 幅 扩 大（0927）》 《假期旅游产品预订增长显著，水泥价格指数上行（0920）》 《全球半导体销量继续改善，8 月汽 车 产 销 同 环 比 双 增 长（0913）》 《7 月工业企业盈利继续改善，船舶 订 单 同 比 增 幅 持 续 扩 大（0830）》 《建筑钢材成交量环比上行，航空出行需求旺盛（0823）》 《7 月社会消费品零售同比增幅收窄 ， 智 能 手 机 产 量 同 比 转 正（0816）》 《7 月手机、汽车等出口增速领先，全球半导体销售额同比降幅继续收窄（0809）》 《新接船舶订单量 同比增 幅扩大 ， 7 月 重 卡 销 量 同 比 上 行（0802）》 《大宗商品价格普遍上行，6 月移动通信基站设备产量同比增幅扩大（0726）》 《硅料价格止跌，6 月太阳能电池产量继续改善（0719）》 《中报业绩预告持续披露，关注景气度较高、业绩改善可能性最大的领域（0712）》 《工业金属价格普遍上行，6 月重卡销量实现较高增速（0705）》 《5 月工业企业盈利同比降幅收窄 ， 6 月 面 板 价 格 继 续 上 行（0628）》 张夏 0755-82900253 zhangxia1@cmschina.com.cn S1090513080006 陈星宇 chenxingyu@cmschina.com.cn S1090522070004 9 月社会消费品零售总额同比持续改善，全社会用电量同比增幅扩大 敬请阅读末页的重要说明 2 策略研究 正文目录 一、 本周行业景气度核心变化总览 .................................................................................................................... 6 1、 本周关注：9 月社会消费品零售总额同比持续改善，大众消费品产业链改善幅度较大 ............................. 6 2、 行业景气度核心变化总览 ........................................................................................................................... 9 二、 信息技术产业 ..........................................................................................................