家用电器23W42周度研究：9月家电出口双位数增长，持续跑赢出口大盘

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 家用电器 证券研究报告 2023 年 10 月 18 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 孙谦 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521050004 sunqiana@tfzq.com 赵嘉宁 联系人 zhaojianing@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《家用电器-行业深度研究:车载投影显示发展迎新机，关注激光投影龙头企业》 2023-10-16 2 《家用电器-行业研究周报:2023Q3家电行业前瞻与投资策略——23W39周度研究》 2023-10-07 3 《家用电器-行业研究周报:一图解读联 域 光 电 ——23W38 周 度 研 究 》 2023-09-22 行业走势图 9 月家电出口双位数增长，持续跑赢出口大盘——23W42 周度研究 本周研究聚焦：9 月家电出口双位数增长，持续跑赢出口大盘 23M9：以人民币计价，国内出口总额 2.2 万亿元，yoy-1%（前值-3%）；以美元计价，国内出口总额 2991 亿美元，yoy-6%（前值-9%）。家电以人民币计价，国内家电出口总额 589 亿元，yoy+19%（前值+18%）；以美元计价，国内家电出口总额 82 亿美元，yoy+12%（前值+11%）。 23Q3：以人民币计价，国内出口总额 6.2 万亿元，yoy-4%（Q2+1%）；以美元计价，国内出口总额 8655 亿美元，yoy-10%（Q2-5%）。家电以人民币计价，国内家电出口总额 1693 亿元，yoy+13%（Q2+9%）；以美元计价，国内家电出口总额 236 亿美元，yoy+7%（Q2+2%）。 从分区域和品类表现看：7-8 月家电主要品类出口美国增速整体回暖，其中彩电+25%表现较好；白电、小家电、彩电品类出口欧洲维持高增。 库存端：美国耐用消费品库存、订单量方面，自 21Q3 起美国耐用消费品库存（剔除 CPI 影响）同比增速逐步回落，23Q2 美国耐用消费品库存延续同比下降态势，渠道库存水平不断走低。渠道商角度看，22Q4-23Q2 五大渠道商库销比 yoy 整体呈环比回落态势，伴随库存逐步去化，叠加海运费 22H2 至今不断回落，已降至疫前水平并维稳，有望支撑国内家电企业外销出货数据的回暖。 上周家电板块走势：2023/10/07-2023/10/13 沪深 300 指数-0.71%，创业板指数-0.36%，中小板指数+0.06%，家电板块-1.68%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-2.05%、+7.53%、-4.7%。个股中，本周涨幅前五名是依米康、佛山照明、四川长虹、兆驰股份、盾安环境；本周跌幅前五名是飞科电器、老板电器、苏泊尔、九阳股份、三花智控。 原材料价格走势：2023 年 10 月 13 日，SHFE 铜、铝现货结算价分别为 66460 和 19015 元/吨；SHFE 铜相较于上周-1.56%，铝相较于上周-2.14%。今年以来铜价+0.17%，铝价+1.55%。中国塑料城价格指数为852.89，相较于上周-1.15%，今年以来-1.34%。2023 年 9 月 29 日，钢材综合价格指数为 108.4，相较于上周价格-1.03%，今年以来-4.28%。 投资建议：节后第一周，家电板块出现调整，前期表现较好的“空调”与“出口链条”多数个股出现调整，而华为主题相关的个股（如光峰科技/佛山照明/四川长虹等）则表现强势。我们认为白电出现调整主要因为进入淡季后空调零售景气度走弱，而出口链公司则是担忧三季度的汇兑损益的影响（去年三季度汇兑损益较多）。下周仍为三季报窗口期，继续业绩确定性为主的标的选择思路，同时 10 月 15 日 AITO汽车发布消息，问界新 M7 上市首月，累计大定超 60000 台，伴随 M7大定持续上行，华为链条可能仍将延续交易强势。 标的方面，建议关注：1）大家电：如【海信家电】/【美的集团】/【海信视像】/【海尔智家】/【格力电器】；2）小家电：如【石头科技】/【光峰科技】/【苏泊尔】；3）其他家电：如【盾安环境】/【公牛集团】等。 风险提示：房地产市场景气程度回落的风险；汇率、原材料价格波动风险；新品销售不及预期的风险。 -12%-8%-4%0%4%8%12%2022-102023-022023-06家用电器沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 9 月国内家电出口延续双位数增长，持续跑赢出口大盘 ....................................................... 4 2. 上周家电板块走势 ......................................................................................................................... 7 3. 周度资金流向 ................................................................................................................................. 8 4. 原材料价格走势 ............................................................................................................................. 9 5. 行业数据 .......................................................................................................................................... 9 6. 公司公告 ........................................................................................................................................ 13 7. 行业新闻 ........................................................................................................................................ 13 8. 投资建议 ....................................................................................................................