纺织服装行业2018Q4纺织服装公募基金重仓持股分析：维持低配，纺织子行业重仓数量增加

http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（维持） 报告日期：2019 年 01 月 24 日 分析师：黄淑妍 S1070514080003 ☎ 021-31829709  huangsy@cgws.com 联系人（研究助理）：张家璇 S1070118090001 ☎ 021-31829782  zhangjiaxuan@cgws.com 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 <<品牌服装趋势分化，纺织制造持续向好>> 2018-09-07 <<品牌服装复苏趋势延续，纺织制造因汇兑承压>> 2018-05-03 维持低配，纺织子行业重仓数量增加 ——2018Q4 纺织服装公募基金重仓持股分析股票名称 EPS PE 18E 19E 18E 19E 森马服饰 0.58 0.69 15 12 红豆股份 0.09 0.11 41 34 百隆东方 0.40 0.47 12 11 珀莱雅 1.36 1.78 34 26 资料来源：长城证券研究所 板块维持低配，配置比例与 2018Q3 基本持平。2018Q4 申万纺织服装行业重仓持股比例为 0.47%，在全部申万一级行业中排名第 26 位，板块整体低配 0.43pct，环比基本持平。分子板块看，2018Q4 纺织制造板块重仓持股比例为 0.15%，环比提升 0.02pct，超配比例为-0.20%；服装家纺板块重仓持股比例为 0.32%，环比略降 0.01pct，超配比例为-0.24%。纺织制造新增基金重仓个股较多，歌力思重仓基金数量跃居第一。（1）整体分析：2018Q4 纺织服装行业公募基金重仓持有个股共有 28 支。其中，纺织制造重仓持有个股共 10 支，本期新增 4 家，减少 1 家，环比净增加3 支；服装家纺重仓持有个股共 18 支，本期新增 2 家，减少 2 家，环比数量不变。（2）个股分析：2018Q3 重仓数量的前十名公司中仅有七名与2018Q4 重仓数量的前十名重合，其中歌力思跃居重仓基金数量第一位。前十名持股集中度相对集中，环比重叠度较高。从公募基金重仓持股市值看，2018Q4 前十名个股持有市值合计为 32.31 亿元，占纺织服装行业全部重仓持有个股总市值的 89.23%，且占比自 2018Q1 以来持续提升，反映行业整体持股集中度仍较为集中。另外，本期持股市值前十名中的八名与2018Q3 重叠，大部分个股重仓市值变动不大。制造、运动、化妆品获稳步加仓，服装相对承压。从我们重点关注的个股看，制造、运动、化妆品等板块个股获公募基金积极加仓，但受零售环境不佳以及三季度以来库存上行的影响，2018Q4 公募基金对品牌服装板块重仓积极性相对较弱。投资建议：短期建议关注年报超预期龙头，中长期纺织制造板块推荐布局海外的龙头百隆东方和健盛集团，服化板块推荐三大主线：（1）“高性价比+低线升级”的大众品牌：推荐红豆股份、珀莱雅；（2）“需求稳定+多品牌运营”的中高端品牌：推荐歌力思、安正时尚；（3）“高景气度+格局优异”的细分板块品牌：推荐森马服饰，建议关注安踏体育。风险提示：行业景气度不及预期风险、宏观经济风险、终端消费需求疲软、数据统计偏差。-30%-20%-10%0%10%沪深300 纺织服装 核心观点 重点推荐公司盈利预测 分析师 证券研究报告 行业专题报告 行业报告 纺织服装行业 行业专题报告 长城证券 2 请参考最后一页评级说明及重要声明 目录 1.重仓持股比例：维持低配，环比持平 ............................................................................... 42.重仓基金数量：制造个股数量增加较多 ........................................................................... 53.重仓持股市值：前十名占比约为 90% ............................................................................... 74.重点关注个股：制造、运动、化妆品获稳步加仓 ........................................................... 85.投资建议 ............................................................................................................................. 116.风险提示 ............................................................................................................................. 11 行业专题报告 长城证券 3 请参考最后一页评级说明及重要声明 图表目录 图 1：纺织服装重仓持股比例在全部申万一级行业中排名第 26 位 ..................................... 4 图 2：2018Q4 纺织服装行业整体重仓持股比例与 2018Q3 基本持平 ................................... 4 图 3：2018Q4 纺织制造重仓持股比例上升 ............................................................................. 5 图 4：2018Q4 服装家纺重仓持股比例下降 ............................................................................. 5 图 5：本期重仓公司个数变化情况 ........................................................................................... 5 图 6：本期重仓基金增加、减少以及不变的公司占比分布 ................................................... 5 图 7：纺织服装行业上市公司较 2018Q3 重仓基金数量变动情况 ........................................ 6 图 8：重仓持股市值前十名占比约为 90% ............................................................................... 7 图 9：百隆东方重仓持股市值及重仓基金数变动情况 ........................................................... 8 图 10：百隆东方重仓持股占流通股比例变动情况 ......