电子元器件行业周报：华为回归催化手机产业链复苏，PC景气度有望率先恢复

华为回归催化手机产业链复苏，PC景气度有望率先恢复——电子元器件周报（10.01-10.15）长城证券产业金融研究院电子首席分析师：邹兰兰执业证书编号：S1070518060001时间：2023年10月15日证券研究报告评级：强于大市（维持）数据来源：长城证券产业金融研究院www.cgws.com2重点推荐公司盈利预测股票名称EPS（元/股）PE23E24E23E24E立讯精密1.561.972016光弘科技0.470.575344沃格光电-0.080.98-31春秋电子0.270.653715英力股份0.100.3717648华勤技术3.593.822120深科技0.500.573632易天股份0.340.466951南芯科技0.590.817253甬矽电子0.400.667545主要观点◆ 华为新品拉动换机需求，9月手机出口量环比大涨：根据CINNO数据，2019年华为在国内智能机市场市占率高达38.4%，出货量约为1.5亿台。目前华为Mate60系列、MateX5等新品已正式开售，考虑到华为手机在多年经营中积累了较大的用户基础，且在国内智能机市场一度占据较高的市场份额，我们认为随着华为的供应链问题得到解决，其旗舰机型新品的推出有望拉动用户换机需求。海关总署数据显示，9月全国手机出口量8354.5万台，环比大增29.4%，我们认为9月手机出口数据环比明显改善显现出消费电子需求逐渐复苏，有望走出周期底部，未来四季度亦有望延续回升态势。◆ PC出货量呈现反弹趋势，景气度有望逐季上行：根据IDC的调查 ，2023 年Q3，全球个人电脑出货量同比下降7.6%至6820万台。尽管市场需求和全球经济仍然低迷，但个人电脑出货量同比降幅趋缓，表明个人电脑市场已经走出低谷。IDC指出，PC行业正在缓慢复苏，因为设备换机周期到来以及Windows 10系统停用等因素将有助于推动2024年H2及以后的PC销售。此外，IDC表示，生成式人工智能有望成为PC行业的分水岭，随着明年更多AI相关设备问世，预计PC整体售价有望大幅上涨。PC需求有望逐季上升，推助相关产业链盈利能力修复。◆ 面板价格保持平稳，存储芯片价格触底反弹：10月上旬，各尺寸电视、显示器、笔记本面板均价均与9月下旬持平；DDR4系列256Mbx16/512Mbx8/512Mbx16/1024Nbx8/2048Mbx8均价分别为1.40/1.60/2.30/1.39/2.55美元，较前一周价格变动分别为0/0/0/+0.01/+0.10美元。面板方面，各尺寸电视面板均价自2023年9月上旬至今一直维持不变，随着四季度相关购物节的备货热潮宣告结束，各大电视品牌厂商对面板需求出现较明显的回落，CINNO Research预计，10月各主要尺寸电视面板价格大体上将继续维持9月的趋势。存储方面，根据TrendForce集邦咨询，自Q4起DRAM与NAND Flash均价开始全面上涨，以DRAM来看，预估Q4合约价环比涨幅约3~8%，而此波涨势能否延续取决于供应商是否坚守减产策略，以及实际需求回温情况。◆ 投资建议：电子行业库存调整逐步到位，需求端有望逐步整体回暖。存储行业进入供给收缩区间，周期拐点将至，其产业链有望受益国产化进程提速，推荐关注深科技；PC需求有望率先复苏，推荐春秋电子、英力股份、华勤技术；华为回归推动手机需求整体逐步回温，推荐关注沃格光电、易天股份、南芯科技、甬矽电子、光弘科技、立讯精密等。◆ 风险提示：宏观经济波动风险；中美经贸摩擦等外部环境风险；新市场及新产品的风险；物料供应与价格波动风险；汇率风险。3本期行业总量观察www.cgws.com 9月全国手机出口量8354.5万台，环比增长29.4%本期行业总量观察数据来源：海关总署官网，长城证券产业金融研究院◆ 根据海关总署最新发布的全国出口重点商品量值统计数据，2023年9月手机出口数量为8354.5万台，环比增长29.39%；出口金额为1150.2亿元，环比增长124.9%。我们认为，手机出口量连续4个月环比增长，且在9月份环比大幅增长，企稳向好显现出消费电子需求逐渐复苏，未来四季度智能手机有望延续复苏回升态势。图：2023年全国手机月度出口数量、金额及环比www.cgws.com5-100.00%-50.00%0.00%50.00%100.00%150.00%200.00%0.02000.04000.06000.08000.010000.012000.023年1-2月2023-032023-042023-052023-062023-072023-082023-09出口量（万台）出口量环比（%）出口额（亿元人民币）出口额环比（%） AI服务器市场激增，训练产品供不应求本期行业总量观察数据来源：IDC，长城证券产业金融研究院◆ IDC最新《中国半年度加速计算市场（2023上半年）跟踪》报告显示，2023年H1中国加速服务器市场规模达到31亿美元，同比增长54%。其中GPU服务器占据主导地位，市场份额为88%，达到30亿美元。同时NPU、ASIC 和 FPGA等非GPU加速服务器以同比17%的增速占8%的市场份额，达到2亿美元。2023年H1中国加速芯片市场规模超过50万张。IDC预测，到2027年中国加速服务器市场规模将达到164亿美元。其中非GPU服务器市场规模将超过12%。图：2023-2027年中国加速计算服务器市场预测www.cgws.com6 中国液冷服务器爆发式增长，2023上半年同比增长近3倍本期行业总量观察数据来源：IDC，长城证券产业金融研究院◆ IDC数据显示，中国液冷服务器市场在2023年仍将保持快速增长。2023年H1中国液冷服务器市场规模达到6.6亿美元，同比增长283.3%，预计2023年全年将达到15.1亿美元。IDC预计，2022-2027年，中国液冷服务器市场年复合增长率将达到54.7%，2027年市场规模将达到89亿美元。◆ 2023上半年，中国液冷服务器市场中，冷板式占到了90%，主要取决于传统数据中心对原有基础设施改造成本和难度的关注度，以及当前冷板式方案成熟度较高，商用基础较好。图：2022-2027年中国液冷服务器市场规模预测www.cgws.com7 2023年Q3全球个人电脑出货量同比下降7.6%至6820万台，环比呈现增长趋势本期行业总量观察数据来源：IDC咨询，长城证券产业金融研究院◆ 根据IDC的调查，2023 年Q3，全球个人电脑出货量同比下降7.6%至6820万台，环比增长10.7%。IDC认为，在过去两个季度中，个人电脑出货量降幅较去年同期有所减缓，市场需求也在逐步回到正常水平。IDC指出，PC行业正在缓慢复苏，因为设备换机周期到来以及Windows 10系统停用等因素将有助于推动2024年H2及以后的PC销售。此外，IDC表示，生成式人工智能有望成为PC行业的分水岭，随着明年更多AI相关设备问世，预计PC整体售价有望大幅上涨。◆ 分品牌看，2023年Q3，联想个人电脑出货量为1600万台，同比下降5.33%，市场份额为23.46%；惠普个人电脑出货量同比增长6.30%至1350万台，市场份额为19.79%；戴尔个