化工系列研究(四)：涤纶长丝长期需求占比提升，龙头驱动格局向好

请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略摘要 建议逢低配多套保。煤头甲醇生产利润压缩后，估值性价比开始提升。港口方面，下游 MTO 复工后持续提振港口需求，月度平衡表预期 10 月开始进入去库周期，周频港口库存亦连续兑现去库，驱动转强，建议逢低配多套保。另外，天然气走强背景下，海外甲醇装置检修增加，关注后续开工变化。 核心观点 ■ 市场分析 甲醇太仓现货基差至 01+35，港口基差基本持稳，西北周初指导价基本持稳。 国内开工率小幅波动，基本稳定，检修装置恢复时间待定。内蒙古荣信 其一期甲醇装置于 10 月 8 日开始检修 10 天。 港口方面，海外开工率短期因北美和中东装置检修下降明显。欧洲挪威甲醇装置降负荷，俄罗斯 Tomsk 甲醇装置停车一个月，美国利安德巴赛尔甲醇装置停车，Gasimer甲醇装置降负荷，北美 Natgasoline175 万吨/年甲醇装置于 10 月 4 日附近再次停车；阿曼 SMC130 万吨/年甲醇装置于 10 月 2 日停车，预计为期 45 天。10 月 7 日卡塔尔Qafac 甲醇装置已正式停车大修，预计为期 45-60 天。伊朗 kaveh10 月 7 日临停，预计 2 周，Zpc 停车装置 10 月 11 日重启，马来西亚 Petronas 石化 2 套装置稳定运行中。 ■ 策略 建议逢低配多套保。煤头甲醇生产利润压缩后，估值性价比开始提升。港口方面，下游 MTO 复工后持续提振港口需求，月度平衡表预期 10 月开始进入去库周期，周频港口库存亦连续兑现去库，驱动转强，建议逢低配多套保。另外，天然气走强背景下，海外甲醇装置检修增加，关注后续开工变化。 ■ 风险 原油价格波动，煤价波动，MTO 装置开工摆动 港口基差基本持稳，逐渐步入去库周期 研究院 化工组 研究员 梁宗泰  020-83901031  liangzongtai@htfc.com 从业资格号：F3056198 投资咨询号：Z0015616 陈莉  020-83901030  cl@htfc.com 从业资格号：F0233775 投资咨询号：Z0000421 投资咨询业务资格： 证监许可【2011】1289 号 甲醇日报丨 2023/10/17 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 2 / 9 目录 策略摘要 ............................................................................................................................................................................................ 1 核心观点 ............................................................................................................................................................................................ 1 甲醇日度表格 .................................................................................................................................................................................... 3 甲醇基差结构 .................................................................................................................................................................................... 4 甲醇生产利润、MTO 利润、进口利润 .......................................................................................................................................... 5 甲醇开工、库存 ................................................................................................................................................................................ 6 地区价差 ............................................................................................................................................................................................ 7 图表 图 1:甲醇主力合约走势&太仓基差&跨期|单位：元/吨 ................................................................................................................. 4 图 2:甲醇分地区现货-主力期货 基差|单位：元/吨 ......................................................................................................................... 4 图 3: 太仓甲醇-主力期货 基差|单位：元/吨 .................................................................................................................................... 5 图 4: 鲁南甲醇-主力期货 基差|单位：元/吨 .................................................................................................................................... 5 图 5: 内蒙甲醇-主力期货 基差|单位：元/吨 ..................................................................