美股AI行业周报：Adobe Max大会，视频／图像生成继续突破

海外行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 美股 AI 周报（2023.10.9-2023.10.13） 证券研究报告 2023 年 10 月 15 日 作者 孔蓉 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521020002 kongrong@tfzq.com 王梦恺 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521030002 wangmengkai@tfzq.com 杨雨辰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521110001 yuchenyang@tfzq.com 李泽宇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520110002 lizeyu@tfzq.com 曹睿 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523020003 caorui@tfzq.com Adobe Max 大会，视频/图像生成继续突破 本周主要股指：道琼斯指数 0.79%， 标普 500 指数+0.45%，纳斯达克指数-0.18%。 宏观经济：美国 9 月整体 CPI 超预期，美联储官员鸽派讲话释放利率稳定的信号。美国 9月 CPI 同比上涨 3.7%与上月持平，涨幅超预期。核心通胀从上月的 4.3%降至 4.1%，环比增速与上月持平，凸显通胀粘性。美联储 9 月会议纪要暗示高利率将维持一段时间，多位美联储官员仍持鸽派观点，其中亚特兰大联储行长表示除非通胀下行趋势停滞，否则不需要再加息。 AI 产业： Adobe：Adobe MAX 2023 大会聚焦突破性的生成式 AI 创新，发布三个新的生成式 AI模型，展示视频编辑工具，更新 100 多项新功能。第二代萤火虫图片模型能生成质量更高的图像，渲染人体特征时皮肤纹理、头发、手部和面部特征等方面更加真实。生成的图像分辨率更高，色彩和对比度更鲜艳；引入了新的 AI 编辑功能，帮助用户定制生成图像结果；添加“提示指导”功能，帮助用户改进文本措辞并自动完成提示；推出“生成匹配”功能，用户可将图片与选定风格进行匹配。萤火虫矢量模型适用于 Illustrator，用户可使用文本提示创建可编辑的矢量图像，并自动将图形的元素拆分为逻辑组和图层。萤火虫设计模型针对印刷品、社交帖子、在线广告和视频等需求，可以生成可定制的模板，提供更多选择和创作自由度。视频快速填充工具（Project Fast Fill），用户可输入简单的文本提示来编辑视频——用户输入文字提示，在几秒钟内删除/添加对象或更改背景元素。Adobe Creative Cloud旗舰应用程序发布 100 多项新功能，包括 Illustrator 和 Photoshop 中基于 Firefly 的新功能、Lightroom 中 AI 驱动的编辑功能，以及 Adobe 中新的 AI 生成填充功能等。Adobe GenStudio 通过 Firefly 新定制模型加速企业内容供应链，或加速内容并在企业营销和创意工作流程中扩展。 高通：推出基于 Oryon CPU 技术的 PC 芯片骁龙 X 系列。骁龙 X 系列芯片采用高通新一代自主定制 Oryon CPU 核心，适用于笔记本电脑，旨在与苹果的定制芯片 Apple Silicon竞争。Oryon CPU 能带来在性能和能效上显著提升，Oryon CPU 与 NPU 的结合将进一步增强设备的体验，特别是在生成式 AI 领域。 周观点： 软件方面，生成式 AI 在图片领域的迭代持续，本周 Adobe 在 MAX 大会上推出第二代萤火虫图片模型，并发布全球首个生成矢量图的 AI 模型，我们认为这意味着整个工业设计流程开始从之前的创意设计加速到实际结构设计；此前 OpenAI 推出 Dalle3；Midjourney 即宣布将于年内推出 V6 版本。我们预计海外巨头相关 AI 事件和 AI 产品迭代或将如同上半年GPT4 发布一样成为持续催化 AI 行情的重要事件，我们预计更多 AI 应用有望随着大模型技术升级不断涌现，并与 AI 硬件相结合带来新的用户体验。 AI 硬件方面，发展加速且硬件载体或将不断突破创新。高通推出骁龙 X；谷歌推出 Pixel 8并集成众多的 AI 功能；联想宣布首款 AI PC 或于今年下半年开始落地；头显设备 Meta Quest 3、Ray-Ben Meta 于 10 月上线，并将在明年落地 Meta AI 功能。AI 芯片方面，海外大厂在逐步将 AI 芯片与云业务战略性地整合，亚马逊向 Anthropic 投资 40 亿美元，条件是 Anthropic 将使用亚马逊的两款 AI 芯片（Trainium 和 Interentia）；谷歌云宣布Midjourney 和 Character AI 等客户在使用谷歌的张量处理单元加速机器学习进程；微软此前表示与 AMD 在即将推出的 AI 芯片 MI300X 上保持密切合作。 投资建议：我们强调未来一年并不在于博弈供给的波动预期，而在于大模型能力继续提升与LLMops 能力提升带来的场景拓宽与训练推理需求的双重提升，企业版 ChatGPT、GPT3.5开放微调、GPT5 秘密训练以及其他大模型的持续迭代等一系列的事件也在持续验证我们的观点。硬件端我们建议关注 NVDA，其次 AMD 的 GPU 进展、网络端 Coherent 等公司AI 拉动的相应需求；软件端我们认为 MSFT 将受益应用软件与云计算的 AI 商业化进展与客户群拓展，而整个 SaaS 板块有望受益于宏观情绪的好转，企业 IT 支出优化周期的修复，AI 则作为长期 TAM 拓展和 ARPU 提升的潜在催化剂，建议关注 AMZN SNOW CFLT DUOL U 等公司。 风险提示：海外疫情控制不及预期；企业盈利不及预期；通胀快速上行。 行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 市场回顾 1.1. 科技板块 表 1：不同科技板块涨跌幅 （市值单位：亿美元） （截至 20231013） 所属板块 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 所属板块 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 所属板块 硬件计算平台 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 所属板块 MarTech 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 Nvidia 11229 -0.66% Twilio 101 -2.23% Intel 1506 -0.61% Shopify 661 -3.91% 引擎 AMD 1698 -2.00% Hubspot 228 -5.57% Unity 107 -7.03% Qualtrics 110 0.00% Roblox 188 0.16% ZoomInfo 68 -0.47% 社交 数字巨头 Meta 8097 -0.23% Meta 8097 -0.23% 腾讯 4582 0.52% 谷歌 17320 -0.16% VR/AR Sea 257 7.45% Amazon 13391 1.43% Meta 8097 -0.23% Mircosoft 24350 0.14% 区块链 Apple