钴锂行业更新：期现联动催化，锂价周中反弹

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2023.10.14 期现联动催化，锂价周中反弹 ——钴锂行业更新 于嘉懿(分析师) 宁紫微(分析师) 刘小华(研究助理) 021-38038404 021-38038438 021-38038434 yujiayi@gtjas.com ningziwei@gtjas.com liuxiaohua027843@gtjas.com 证书编号 S0880522080001 S0880523080002 S0880123020054 本报告导读： 锂盐厂盈利下滑下主动缩产，挺价意愿渐长，期现联动情绪催化下，锂价周中反弹。 摘要： [Table_Summary]  周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：锂价行至低位区间，部分锂盐厂成本倒挂，生产动力不足，主动收缩产量。当前需求端未见明显起色，但在情绪催化下，锂价周中实现反弹飘红。1）无锡盘 2310合约周度涨 10.65%至 17.15 万元/吨；广期所 2401 合约周度涨 13.50%至 17.03 万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为 2560 美元/吨，环比跌 300 美元/吨。电池厂商竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力、藏格控股。钴板块：需求回暖下，冶炼厂挺价意愿较强，钴价延续走强。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。  情绪催化主导，锂价周中反弹：上周锂价周中实现反弹。先前锂盐价格持续走弱，部分外购矿石厂商成本与价格已呈现倒挂，盈利不足下部分锂盐厂出货意愿走弱，在供给侧主动缩产，挺价意愿渐长。需求端，“金九”需求不及预期，下游未现明显补库行为，供需博弈延续。而除去由于上游挺价造成的短期供需结构性错配导致的涨价外，上周锂价上涨其他原因：期现联动催化现货上涨。期货经历九月份急跌之后节后修复，对上游挺价心态和行为进一步加强。上周主流网站报价调涨加强期货盘面变化。考虑到当前价格波动主要由情绪主导，我们认为在需求没有强提振或者下游采购心态发生扭转之下，后续反弹空间有限。但当前由于情绪拉涨，反弹还处于发酵阶段。电池级碳酸锂价格为 16.3-17.8 万元/吨，均价较前一周跌 0.21%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为 15.5-16.3 万元/吨，均价较前一周跌 0.82%  需求略有回暖，钴价小幅上涨：电钴方面，国内下游高温合金及磁材需求略有好转，海外欧洲市场货源偏紧下厂商挺价情绪浓厚，成交氛围改善；钴盐方面，数码 3C 终端需求有所回暖，成本面支撑坚挺下厂商报价维持上探。根据 SMM 数据，电解钴价格为 23.5-28.0 万元/吨，均价较前周涨 0.59%。  正极材料跟随锂价下跌：根据 SMM 数据，上周磷酸铁锂价格 6.10-6.35 万元/吨，均价较前周跌 2.72%。三元材料 622 价格为 16.6-19.0万元/吨，均价较前周跌 0.21%。  风险提示：新能源汽车增速不及预期。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 《 节 前 交 易 清 淡 ， 锂 价 跌 幅 收 窄》2023.10.08 《【国君有色】钴锂小金属周度数据库1008》2023.10.08 《贵金属周度数据库》2023.10.08 《衰退交易再起，金属价格承压》2023.10.08 《 【 国 君 有色】 工业 金属 周度数 据库 20231007》2023.10.08 行业周报 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 有色金属 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 14 目 录 1.周期研判：期现联动催化，锂价周中反弹........................................ 4 2.公司与行业动态跟踪 ....................................................................... 5 3.重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格 ............................. 5 3.1 新能源金属材料价格 .............................................................. 8 3.2 稀有金属与小金属价格 ........................................................ 10 4.上市公司盈利预测 ......................................................................... 13 5.风险提示 ....................................................................................... 13 图表目录 表 1：公司行业动态变化更新......................................................... 5 表 2：相关上市公司列表.............................................................. 13 图 1：碳酸锂产量环比下降 10%，同比上升 29% ............................ 5 图 2：氢氧化锂产量环比下降 6%，同比上升 4% ............................ 5 图 3：硫酸钴产量环比下降 15%，同比上升 3% .............................. 5 图 4：氯化钴产量环比上升 1%，同比上升 74% .............................. 5 图 5：四氧化三钴产量环比上升 4%，同比上升 6%......................... 6 图 6：磷酸铁锂产量环比上升 4%，同比上升 24% .......................... 6 图 7：钴酸锂产量环比上升 16%，同比上升 6% .............................. 6 图 8：三元材料产量环比下降 4%，同比下降 22% .......................... 6