流动性跟踪周报

证券研究报告—流动性跟踪周报 撰写日期：2023 年 10 月 11 日 请务必阅读报告正文后的重要声明部分 流动性跟踪周报（20230923-20230929） 内容摘要 公开市场净投放力度再次加大，本周关注资金面的自发平衡 上周（2023 年 9 月 23 日—2023 年 9 月 29 日）公开市场到期 7660 亿元，投放 19230 亿元，合计净投放 11570 亿元。其中 7 天逆回购到期 7660亿元，投放 3010 亿元，净回笼 4650 亿元；14 天逆回购无到期，投放 16220亿元。本周（2023 年 10 月 7 日—2023 年 10 月 13 日）将有 24470 亿元的逆回购到期。从公开市场操作分析，为维护节前资金面，上周央行进一步加大公开市场资金投放的力度；本周重点关注逆回购到期之后资金面的自发平衡情况。 资金价格上涨明显，利差（R007-DR007）进一步走阔 节前最后一周，市场上资金价格上涨明显。DR007 均值为 2.13%，较前一周上行 9.72BP,R007 均值为 4.19%，较前一周上行 148.13BP，二者利差（R007-DR007）由上周的-35BP 走阔至 150BP。DR001 均值为 1.83%，较前一周下行 4.51BP，R001 均值为 3.76%，较前一周上行 164.00BP。交易所回购利率整体上行，GC007 均值为 4.20%，较前一周上行 149.59BP。 存单净融资额转负，票据市场利率上涨 上周同业存单累计到期量为 4954.80 亿元，发行量为 3127.40 亿元，净融资额由正转负，为-1827.40 亿元。上周票据利率（国股行/半年/直贴）为 1.75%，环比上涨 19BP；票据利率（国股行/半年/转贴）为 1.60%，环比上涨 16BP。 风险提示：政策超预期、金融监管超预期等。 麦高证券 研究发展部 分析师：徐滢 资格证书：S0650511010002 联系邮箱：xuying@mgzq.com 联系电话：024-22955441 联系人：林永绿 资格证书：S0650123040001 联系邮箱：linyonglv@mgzq.com 联系电话：15000307034 相关研究 《流动性跟踪周报（20230916-20230922）》2023.09.26 《流动性跟踪周报（20230909-20230915）》2023.09.19 《流动性跟踪周报（20230902-20230908）》2023.09.13 《流动性跟踪周报》2023.09.05 流动性跟踪周报 请务必阅读报告正文后的重要声明部分 2 正文目录 本周资金面关注因素 ............................................... 3 重点关注 ............................................................ 3 • 公开市场操作 ............................................................ 3 • 资金价格 ................................................................ 4 • 同业存单 ................................................................ 5 • 利率互换 ................................................................ 5 • 票据市场 ................................................................ 6 外汇市场 ............................................................ 7 • 汇率走势 ................................................................ 7 • 美国担保隔夜融资利率..................................................... 7 图表目录 图表 1： 上周公开市场操作 .............................................. 3 图表 2： 本周公开市场操作 .............................................. 4 图表 3： 回笼投放分析 .................................................. 4 图表 4： DR007 和 R007 近一年走势 ........................................ 5 图表 5： 近一年同业存单周度发行规模和平均发行利率 ....................... 5 图表 6： FR007S6M 和 FR007S1Y 走势 ....................................... 6 图表 7： 近一年国股行半年直贴利率走势 .................................. 6 图表 8： 近一年国股行半年转贴利率走势 .................................. 7 图表 9： 近一年美元兑人民币走势 ........................................ 7 图表 10： 近三年 SOFR 走势 .............................................. 8 流动性跟踪周报 请务必阅读报告正文后的重要声明部分 3 本周资金面关注因素 重点关注 公开市场操作 上周（2023 年 9 月 23 日—2023 年 9 月 29 日）公开市场到期 7660 亿元，投放19230 亿元（到期与投放均未包含央行票据互换数据），合计净投放 11570 亿元。其中7 天逆回购到期 7660 亿元，投放 3010 亿元，净回笼 4650 亿元；14 天逆回购无到期，投放 16220 亿元。本周（2023 年 10 月 7 日—2023 年 10 月 13 日）将有 24470 亿元的逆回购到期。从公开市场操作分析，为维护节前资金面，上周央行进一步加大公开市场资金投放的力度；本周重点关注逆回购到期之后资金面的自发平衡情况。 图表 1：上周公开市场操作 名称 发行/到期 发生日期 发行量(亿元) 利率(%) 利率变动(bp) 逆回购 7D 逆回购到期 2023-09-28 1,690.00 1.8