2018年11月消费金融ABS发展报告

融 360 大数据研究院 2018 年 11 月消费金融 ABS 发展报告 1 柳暗花明 2018 消费金融 ABS 稳步走向复苏 发布单位：融 360 大数据研究院 作者：李万赋 内容摘要 近年来，资产证券化高速发展，消费金融在其中扮演了重要角色。尤其是在 2017 年，消费金融资产证券化出现井喷。2017 年底，受监管与风险等多种因素的影响，消费金融ABS 急刹车，一度有相关项目停滞甚至中止，到 2018 年 2 月，消费金融 ABS 出现零发行，但随即在 3、4 月份实现了较为强劲的反弹。 本报告是融360大数据研究院撰写的消费金融ABS系列报告第二篇，尝试从发行规模、发行主体、融资成本、监管环境等多方面梳理 2018 年迄今消费金融行业的 ABS 发行情况，相较第一篇报告，主要增加了 8 月-11 月中旬的数据，并进行了相应的统计、分析。 总体上看，2018 年消费金融 ABS 全部回归场内，迄今为止共成功发行了 76 支产品，总金额超过 2000 亿元，预计全年的发行数量在 90 支左右，金额在 2300-2500 亿元。虽然整体规模不及 2017 年的一半，但从月度数据看，2018 年消费金融 ABS 已经实现稳步回升，并在 9 月份达到了一个小高峰，当月发行消费金融 ABS 产品 19 支，规模达到 410 亿元。 从发行主体上看，非持牌机构依然占据主流，尤其是阿里系 2018 年迄今共发行了 56支消费金融 ABS 产品，总金额 1243.50 亿元，规模占比超过 60%。银行消费金融 ABS 位居其后，合计金额 603.72 亿元，规模占比接近 30%。 从发行利率上看，2018 年前 10 个月消费金融 ABS 平均优先级票面利率下降了 150bp，说明融资成本有明显下降。其中银行消费金融 ABS 平均优先级票面利率为 4.24%，比领域平均水平低 68bp，成本优势明显，非持牌机构产品利率则居于中游水平。 2018 年下半年以来，资产证券化和消费金融领域的利好消息较多，包括：消费金融规模仍在持续攀升、资产证券化的环境不断改善、货币政策微调/资金面有所宽松、消费金融资产质量逐渐经受考验等，促进消费金融 ABS 的发行需求和市场接受度提升。融 360预测消费金融 ABS 将继续回暖，短期内的发行规模将继续扩大，发行利率保持稳定甚至稍有下降。中长期来看，其市场潜力巨大，仍存在广阔的发展空间。 融 360 大数据研究院 2018 年 11 月消费金融 ABS 发展报告 2 目录 一、2018 年消费金融 ABS 发行规模稳步回升 ................................... 1 1.1 2018 年迄今消费金融 ABS 发行规模超过 2000 亿元 ........................... 3 1.2 9 月是 2018 年度消费金融 ABS 发行的一个小高峰 ............................ 3 1.3 年底还可能会出现消费金融 ABS 发行的小高峰 ............................... 5 二、非持牌机构依然占据消费金融 ABS 发行主流 ................................ 5 2.1 2018 年迄今阿里系消费金融 ABS 占据 60%以上的份额 ......................... 6 2.2 小米再现消费金融 ABS ................................................... 6 2.3 交行领衔 银行消费金融 ABS 普遍发行额较高 ................................ 7 2.4 捷信独撑 消费金融公司 2018 年 ABS 发行较为惨淡 ........................... 7 三、消费金融 ABS 发行利率逐步下降 .......................................... 8 3.1 2018 年前 10 个月消费金融 ABS 优先级票面利率下降了 140bp .................. 8 3.2 银行消费金融 ABS 更具成本优势 ........................................... 9 3.3 非持牌机构中京东消费金融 ABS 发行利率较低 .............................. 10 四、交易场所规范，场外交易绝迹 ........................................... 10 4.1 2018 年所有消费金融 ABS 均在场内发行 ................................... 10 4.2 银行间债券市场、证券交易所“公私”分明 ................................ 11 五、氛围渐暖，消费金融 ABS 料将继续回升 ................................... 12 5.1 消费金融的规模仍在持续攀升 ............................................ 12 5.2 资产证券化环境不断改善................................................ 12 5.3 货币政策微调，流动性有所改善 .......................................... 12 5.4 消费金融资产质量逐渐经受考验，市场认可度提升 .......................... 12 融 360 大数据研究院 2018 年 11 月消费金融 ABS 发展报告 3 一、2018 年消费金融 ABS 发行规模稳步回升 1.1 2018 年迄今消费金融 ABS 发行规模超过 2000 亿元 图 1-1 近年来消费金融 ABS 的发行情况 数据来源：中国资产证券化分析网 融 360 大数据研究院统计整理 据融 360 统计，截至 11 月中旬，消费金融领域 2018 年共发行 76 支 ABS 类产品，发行金额达2021.36亿元。另外还有总金额为185亿元的4支消费金融ABS产品处于发行期，顺利的话应该能在 2018 年完成发行。 表 1-1 发行期的消费金融 ABS 情况一览 数据来源：中国资产证券化分析网 融 360 大数据研究院统计整理 预计 2018 年全年的消费金融 ABS 发行数量在 90 支左右，金额在 2300-2500 亿元，虽然规模不及 2017 年的一半，但从月度数据来看，2018 年消费金融 ABS 的发行情况已经实现稳步回升。 1.2 9 月是 2018 年度消费金融 ABS 发行的一个小高峰 7541807613899651422021.3601000200030004000500060000501001502002015年2016年2017年2018年11月中旬近