钴锂行业更新：节前交易清淡，锂价跌幅收窄

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2023.10.08 节前交易清淡，锂价跌幅收窄 ——钴锂行业更新 于嘉懿(分析师) 宁紫微(分析师) 刘小华(研究助理) 021-38038404 021-38038438 021-38038434 yujiayi@gtjas.com ningziwei@gtjas.com liuxiaohua027843@gtjas.com 证书编号 S0880522080001 S0880523080002 S0880123020054 本报告导读： 锂价持续走弱下，部分锂盐厂主动收缩产量，市场成交清冷，锂价在后半周跌幅收窄。 摘要： [Table_Summary]  周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：锂价持续走弱下，部分锂盐厂受盈利下滑影响，生产动力不足，主动收缩产量。供需博弈下，上下游厂商观点逐渐分化，锂价在后半周跌幅实现收窄。1）期货端：无锡盘 2309 合约周度跌 4.32%至 15.50 万元/吨；广期所 2401 合约周度跌 3.97%至 15.00 万元/吨；2）锂精矿：上海有色网锂精矿价格为2860 美元/吨，环比跌 140 美元/吨。电池厂商竞争加剧，降本压力向上游传导对锂价形成压力，但新能源汽车等终端市场需求提供成本支撑。增持：永兴材料，赣锋锂业，天齐锂业，融捷股份，盛新锂能。受益：中矿资源、西藏矿业、江特电机、盐湖股份、天华新能、科达制造、西藏珠峰、川能动力、藏格控股。钴板块：冶炼厂挺价意愿强但下游需求有限，供需博弈下钴价持稳运行。钴业公司多向电新下游制造业延伸，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。  挺价意愿走强，锂盐跌幅收窄：上周锂价在后半周跌幅收窄。当前伴随锂盐价格持续走弱，部分外购矿石厂商成本与价格已呈现倒挂，盈利不足下部分锂盐厂出货意愿走弱，在供给侧主动缩产停产。近日，志存锂业决定在 9 月 29 日-10 月 25 日期间停产检修，预计 10 月份公司碳酸锂减产 3000 吨，而盐湖伴随气温下降，供应预期收缩，锂盐消息面供应收紧也推动上游锂盐厂挺价意愿走强，低价出货积极性不足。需求端，“金九”需求不及预期，下游未现明显补库行为，厂家普遍节前备货情绪不高，市场成交较为清冷，供需博弈下，上下游厂商观点逐渐分化，锂价在周末跌幅实现收窄。但考虑到当前锂盐供应量总体基数较大，库存压力下预计短期内锂价将处于震荡下行的走势。根据 SMM 网站报价，电池级碳酸锂价格为 16.0-17.8 万元/吨，均价较前一周跌 4.10%。电池级氢氧化锂（粗颗粒）价格为 15.3-16.3万元/吨，均价较前一周跌 4.49%。  供需博弈维持，钴价持稳运行：电钴方面，下游高温合金及磁材需求未见明显好转，实际成交有限，贸易商环节库存较多，成本支撑弱；钴盐方面，冶炼厂月内出货较好，成本支撑下，盐厂挺价意愿较强。但需求寡淡下实际成交量有限，下游采买谨慎，供需博弈延续。根据SMM 数据，电解钴价格为 23.5-27.1 万元/吨，均价较前周持平。  正极材料跟随锂价下跌：根据 SMM 数据，上周磷酸铁锂价格 6.30-6.70 万元/吨，均价较前周跌 1.50%。三元材料 622 价格为 16.6-19.0万元/吨，均价较前周跌 1.78%。  风险提示：新能源汽车增速不及预期。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 《 【 国 君 有色】 工业 金属 周度数 据库 20230923》2023.09.25 《“鹰式”暂停，不改反转趋势》2023.09.24 《鹰式扰动，不改趋势》2023.09.24 《“金九”弱现实，下游采买谨慎》2023.09.23 《【国君有色】钴锂小金属周度数据库230923》2023.09.23 行业周报 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 有色金属 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 14 目 录 1.周期研判：节前交易清淡，锂价跌幅收窄........................................ 4 2.公司与行业动态跟踪 ....................................................................... 5 3.重点数据：新能源材料产量、进出口与金属价格 ............................. 5 3.1 新能源金属材料价格 .............................................................. 9 3.2 稀有金属与小金属价格 .........................................................11 4.上市公司盈利预测 ......................................................................... 13 5.风险提示 ....................................................................................... 13 图表目录 表 1：公司行业动态变化更新......................................................... 5 表 2：相关上市公司列表.............................................................. 13 图 1：碳酸锂产量环比上升 3%，同比上升 56% .............................. 6 图 2：氢氧化锂产量环比持平，同比上升 54% ................................ 6 图 3：硫酸钴产量环比下降 2%，同比上升 26% .............................. 6 图 4：氯化钴产量环比下降 3%，同比上升 123% ............................ 6 图 5：四氧化三钴产量环比下降 8%，同比上升 3%......................... 6 图 6：磷酸铁锂产量环比下降 4%，同比上升 47% .......................... 6 图 7：钴酸锂产量环比下降 4%，同比上升 13% .............................. 7 图 8：三元材料产