新能车：欧盟宣布对中国电动汽车进行反补贴调查

请务必阅读正文之后的重要法律声明 [Table_MainInfo] 欧盟宣布对中国电动汽车进行反补贴调查 [Table_IndustryInfo] 近 一 年 该 行 业 相 对 沪 深 3 0 0 走 势 分析师声明： 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 研 究 员 张儒成 投资咨询证书号 S0620522070002 电 话 025-58519169 邮 箱 rczhang@njzq.com.cn 行业评级： 中性 ➢ 本周行情回顾：本周 CS 新能车行业指数下跌 2.50%，沪深 300 指数下跌 0.83%，行业指数跑输沪深 300 指数 1.67 个百分点。其中涨幅居前的个股包括：孚能科技（+5.32%）、胜华新材（+1.90%）、厦钨新能（+1.27%）、长远锂科（+0.66%）和融捷股份（+0.60%）；跌幅居前的个股包括：新宙邦（-11.45%）、尚太科技（-9.28%）、宁德时代（-6.81%）、璞泰来（-6.69%）和德方纳米（-6.29%）。 ➢ 锂价持续下跌：本周锂价持续下跌，碳酸锂价格达 18.6 万元/吨，较上周同期下降 6.1%，氢氧化锂价格达 17.2 万元/吨，较上周同期下降 5.5%。材料环节，正极和电解液价格亦进一步下探。 ➢ 欧盟宣布对中国电动汽车进行反补贴调查：欧盟委员会主席冯德莱恩宣布，欧盟委员会将对从中国进口的电动汽车进行反补贴调查。整体来看，目前国内生产的电动车中特斯拉出口欧洲较多，而自主品牌出口主要集中在东南亚和中东等地，影响相对有限。 ➢ 投资建议：从乘联会披露周度销量数据来看，9 月 1-10 日新能源乘用车渗透率已接近 40%，呈现持续提升态势。叠加问界新款 M7 等配备高阶智能驾驶的热门车型陆续投放，有望带动行业持续向智能化演进，带来与传统燃油车更大差异化的驾乘体验，进而推动渗透率进一步提升。投资建议方面，建议逢低关注盈利能力相对稳健的电池企业宁德时代和亿纬锂能，以及受益汽车智能化的长安汽车和伯特利等。 ➢ 风险提示：新能源车销量不及预期；行业竞争超出预期；原材料价格波动超出预期等。 新能车（399976） 南南南 京京京 证证证 券券券 股股股 份份份 有有有 限限限 公公公 司司司 NNN AAA NNN JJJ III NNN GGG SSS EEE CCC UUURRR III TTT III EEE SSS CCCOOO ... LLL TTT DDD 2023 年 9 月 18 日 行业研究报告 - 1 - 南 京 证 券 股 份 有 限 公 司 NANJING SECURITIES CO.LTD 请务必阅读正文之后的重要法律声明 一、本周行情回顾 本周 CS 新能车行业指数下跌 2.50%，沪深 300 指数下跌 0.83%，行业指数跑输沪深 300 指数 1.67 个百分点。其中涨幅居前的个股包括：孚能科技（+5.32%）、胜华新材（+1.90%）、厦钨新能（+1.27%）、长远锂科（+0.66%）和融捷股份（+0.60%）；跌幅居前的个股包括：新宙邦（-11.45%）、尚太科技（-9.28%）、宁德时代（-6.81%）、璞泰来（-6.69%）和德方纳米（-6.29%）。 从估值来看，CS 新能车估值水平处于历史较低水平，行业整体 PE-TTM 为 17.99倍，历史分位为 4%。 二、行业数据跟踪 2.1 乘用车周度销量 根据乘联会统计，9 月 1-10 日，全国乘用车市场零售销量达 43.9 万辆，同比去年同期增长 14%，较上月同期增长 0%，今年以来累计零售销量达 1365.1 万辆，同比增长 2%；全国乘用车厂商批发销量达 46.0 万辆，同比去年同期增长 9%，较上月同期增长 13%，今年以来累计批发销量达 1582.7 万辆，同比增长 7%。 9 月 1-10 日，全国乘用车新能源市场零售销量达 17.2 万辆，同比去年同期增长40%，较上月同期增长 9%，今年以来累计零售销量达 461.5 万辆，同比增长 36%；全国乘用车厂商新能源批发销量达 17.2 万辆，同比去年同期增长 12%，较上月同期增长13%；今年以来累计批发销量达 525.2 万辆，同比增长 37%。 表 1：乘联会主要厂商 9 月周度日均零售与批发销量情况 零售 批发 1-10 日 1-10 日 2021 38215 36623 2022 38424 42285 图 1：CS 新能车 PE-TTM 资料来源：Wind，南京证券研究所 - 2 - 南 京 证 券 股 份 有 限 公 司 NANJING SECURITIES CO.LTD 请务必阅读正文之后的重要法律声明 2023 43