家用电器23W37周度研究：一图解读热威股份

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 家用电器 证券研究报告 2023 年 09 月 13 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 孙谦 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521050004 sunqiana@tfzq.com 赵嘉宁 联系人 zhaojianing@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《家用电器-行业投资策略:继续前行，静待内外共振——家电行业 23 年中报总结》 2023-09-08 2 《家用电器-行业研究周报:一图解读民 爆 光 电 ——23W35 周 度 研 究 》 2023-09-01 3 《家用电器-行业专题研究:外销修复可期——家电行业 23 年中期投资策略》 2023-08-27 行业走势图 一图解读热威股份——23W37 周度研究 周度研究聚焦：一图解读热威股份 上周家电板块走势：上周（2023/9/4-2023/9/8）沪深 300 指数-1.36%，创业板指数-2.4%，中小板指数-2.44%，家电板块-1.59%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-2.34%、+2.89%、-1.47%。个股中，上周涨幅前五名是顺威股份、天银机电、英唐智控、创维集团、*ST 康盛；上周跌幅前五名是澳柯玛、海信家电、立霸股份、三花智控、欧普照明。 原材料价格走势：2023 年 9 月 8 日，SHFE 铜、铝现货结算价分别为 69080和 19315 元/吨；SHFE 铜相较于上周-1.41%，铝相较于上周-1.55%。今年以来铜价+4.11%，铝价+3.15%。中国塑料城价格指数为 873.57，相较于上周+1.69%，今年以来+1.06%。2023 年 9 月 1 日，钢材综合价格指数为 108.97，相较于上周价格-0.41%，今年以来-3.78%。 投资建议： 我们认为“地产”链条（厨大电&白电）仍然值得重视，从政策来看，上周沈阳、南京、大连等多个城市宣布取消多项住房限购政策。结合此前出台的超大特大城市城中村旧改政策，我们认为地产政策或仍在持续加码！ 维持对于【出口】链条下半年增速或将回暖判断。8M23 国内家电出口总额81 亿美元，yoy+11%（7M23yoy-3%）。7-8M23 国内家电出口总额 154 亿美元，yoy+4%（2Q23yoy +2%），均呈现出向上趋势，且明显好于整体出口，叠加大宗&汇兑&海运等成本端利好，“出口”链条在三四季度的确定性较强。 标的方面，推荐关注： 1）大家电：如【海信家电】/【格力电器】/【海尔智家】/【海信视像】/【美的集团】； 2）地产强周期：如【老板电器】/【公牛集团】/【亿田智能】/【华帝股份】等； 3）小家电：如【石头科技】/【新宝股份】/【科沃斯】/【比依股份】/【苏泊尔】等。 风险提示：房地产市场景气程度回落的风险；汇率、原材料价格波动风险；新品销售不及预期的风险。 -21%-18%-15%-12%-9%-6%-3%0%3%2022-092023-012023-05家用电器沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 周度研究聚焦：一图解读热威股份 图 1：一图解读热威股份 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 3 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 4 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 5 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 6 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 7 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 8 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 9 资料来源：热威股份招股说明书，中国乘用车市场信息联席会，中国汽车工业协会，中研网，中商产业研究院等，天风证券研究所 2. 上周家电板块走势 上周（2023/9/4-2023/9/8）沪深 300 指数-1.36%，创业板指数-2.4%，中小板指数-2.44%，家电板块-1.59%。从细分板块看白电、黑电、小家电涨跌幅分别为-2.34%、+2.89%、-1.47%。个股中，上周涨幅前五名是顺威股份、天银机电、英唐智控、创维集团、*ST 康盛；上周跌幅前五名是澳柯玛、海信家电、立霸股份、三花智控、欧普照明。 图 2：上周家电板块走势 资料来源：Wind，天风证券研究所 -1.9%-1.4%0.3%3.0%-2.3%-1.7%-2.4%-2.4%-1.4%-3.0%-2.0%-1.0%0.0%1.0%2.0%3.0%4.0%1沪深300指数中小板指数创业板指数家电（申万）白电（申万）黑电（申万）厨房电器（申万）小家电（申万）家电零部件（申万） 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 10 表 1：家电板块周涨跌幅、周换手率表现 涨幅排名 证券代码 证券简称 周涨幅 周换手率 跌幅排名 证券代码 证券简称 周跌幅 周换手率 1 002676.SZ 顺威股份 14.07% 6.40% 1 600336.SH 澳柯玛 -12.74% 29.87% 2 300342.SZ 天银机电 10.37% 60.29% 2 000921.SZ 海信家电 -8.60% 3.22% 3 300131.SZ 英唐智控 9.52% 23.39% 3 603519.SH 立霸股份 -5.57% 11.99% 4 0751.HK 创维集团 8.72% 0.96% 4 002050.SZ 三花智控 -4.00% 3.48% 5 002418.SZ *ST 康盛 5.98% 8.69% 5 603515.SH 欧普照明 -3.47% 1.78% 资料来源：Wind，天风证券研究所 图 3：家电板块历史走势 资料来源：Wind，天风证券研究所 3. 周度资金流向 图 4：格力电器北上净买入 资料来源：Wind，天风证券研究所 -80%-40%0%40%80%120%160%2017-012017-042017-072017-102018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-072019-102020-012020-042020-072020-102021-012021-042021-072021-102022-012022-042022-072022-102023-012023-042023-07沪深300家电白电黑电厨房电器小家电家电零部件2030405060-25-15-5515252018-012018-042018-072018-102019-012019-042019-0