建筑行业月报：地产暖风频吹，金砖扩容助力“一带一路”

www.chinastock.com.cn 证券研究报告 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明 [table_main] 行业深度报告模板 地产暖风频吹，金砖扩容助力“一带一路” 建筑行业 推荐 维持评级 核心观点:  建筑业景气度有所回升。8 月，我国制造业 PMI 为 49.7%，比上月上升 0.4pct。建筑业商务活动指数为 53.8%，比上月上升 2.6pct。建筑业新订单指数为 48.5%，比上月上升 2.2pct；建筑业投入品价格指数为 48.4%，比上月下降 2.3pct。建筑业销售价格指数为 50.4%，比上月下降 1.6pct。建筑业业务活动预期指数为 60.3%，比上月下降 0.2pct。建筑业从业人员指数为 45.2%，比上月下降 2.0pct。8月，建筑行业景气度有所回升。  地产利好政策陆续出台提振行业信心。8 月 25 日，住房和城乡建设部、中国人民银行、金融监管总局联合推动落实购买首套房贷款“认房不认贷”政策措施。随后，一线城市及全国各地“认房不认贷”接连落地。8 月 31 日，央行、金融监管总局牵头下调首付比例及房贷利率，对于贷款购买商品住房的居民家庭，首套和二套住房贷款最低首付款比例统一为不低于 20%和 30%。首套住房贷款利率政策下限按现行规定执行，二套住房贷款利率政策下限调整为不低于相应期限 LPR 加 20 个基点。9 月 25 日起，存量首套住房可申请置换存量首套住房贷款。地产政策组合拳有助于提振房地产市场信心，提升市场活跃度，将带动房地产产业链上下游发展预期向好。  “一带一路”峰会召开在即，金砖国家扩容助力发展。外交部发言人汪文斌 8 月 31 日在例行记者会上表示将于今年 10 月在北京举办第三届“一带一路”国际合作高峰论坛。8 月 24 日，金砖国家领导人第十五次峰会达成了组织扩容，邀请沙特、埃及、阿联酋、阿根廷、伊朗、埃塞俄比亚正式成为金砖大家庭成员。金砖国家是“一带一路”的重要地缘节点，金砖合作是“一带一路”合作的重要政治支撑，六个新成员都是“一带一路”倡议的积极拥护者和受益方，将推进“一带一路”倡议走向高质量发展。  中国特色估值体系将使建筑企业受益。截至 9 月 7 日，建筑指数动态 PE/PB 分别为 9.28/0.85 倍，在过去 10 年的历史分位点为14.58%/5.19%，建筑行业估值处于历史中低位水平，有望受益于中国特色估值体系的构建。推荐中国铁建（601186.SH）、中国建筑(601668.SH)、中国中铁(601390.SH)、中国交建(601800.SH)、中国电建(601669.SH)、中国能建(601868.SH)、中国中冶(601618.SH)、中国化学（601117.SH）等。建议关注山东路桥（000498.SZ）、安徽 建 工 （600502.SH） 、 上 海 建 工(600170.SH)、 华 设 集 团(603018.SH)、设计总院（603357.SH）等。  风险提示：固定资产投资下滑风险；应收账款回收下降风险。 分析师 龙天光 ：021-20252646 :longtianguang_yj@chinastock.com.cn 分析师登记编码：S0130519060004 行业数据 2023.9.7 [table_report] 资料来源：Wind，中国银河证券研究院 相关研究 -40%-30%-20%-10%0%10%20%30%40%21/0121/0521/0922/0122/0522/0923/0123/0523/09沪深300建筑(SW)[table_research] 行业月报●建筑行业 2023 年 9 月 7 日 请务必阅读正文最后的中国银河证券股份有限公司免责声明。 1 [table_page] 行业月报/建筑行业 目 录 一、建筑业景气度有所回升............................................................................................................................................... 2 二、固定资产投资增速回落............................................................................................................................................... 3 （一）固定资产投资增速回落 ............................................................................................................................................ 3 （二）流动性维持合理充裕 ................................................................................................................................................ 5 三、地产政策组合拳陆续出台........................................................................................................................................... 6 四、 “一带一路”峰会召开在即，金砖国家扩容助力发展 .............................................................................................. 7 五、推荐基建和房建产业链............................................................................................................................................... 8 （一）基建投资增速维持高位 ............................................................................................................................................ 8 （二）房屋竣工持续回升 .......................................................................