交通运输行业周报：板块中报披露完毕，Q2业绩持续改善

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2023 年 09 月 04 日 交通运输 板块中报披露完毕，Q2 业绩持续改善 股票 股票 投资 EPS （元） PE 代码 名称 评级 2023E 2024E 2023E 2024E 600009.SH 上海机场 增持 -1.48 0.08 -2.95 54.50 600029.SH 南方航空 增持 -1.32 0.17 -4.87 37.82 600115.SH 中国东航 增持 -2.13 0.18 -4.07 48.11 601021.SH 春秋航空 增持 -1.6 0.6 -10.01 26.70 601111.SH 中国国航 增持 -2.29 2 -25.67 29.40 603885.SH 吉祥航空 买入 -1.02 0.85 -38.72 46.46 资料来源：Wind 长城证券产业金融研究院 上市公司中报发布， Q2 业绩继续改善。本周上市公司中报披露完毕。年初至 8 月 31 日，沪深 300 跌幅 2.75%。交通运输板块年初至 8 月 31 日跌幅为10.45%，跑输沪深 300 指数 7.7 个百分点，在所有行业中排名 24 位。表现不佳主要系交运板块整体业务模式为实现人或物的位移，其盈利模式与客流、物流的流量息息相关，在经济弱复苏的环境下尚处于恢复区间。业绩层面，2023 上半年交运行业总体营收 24146.89 亿元，同比增长 1.74%；归母净利润为 854.65 亿元，同比增长 41.10%。营收与净利润均已逐步复苏。分子板块看利润均呈现小幅回升态势，其中出行链业绩受低基数影响改善较为显著。上市航司表现超预期，2023 年上半年，国航、东航、南航、春秋、吉祥五大航司合计实现营 收 1982.30 亿 元，同比增长 117.39%， 合计归母净利润-116.73 亿元，较去年同期下滑 77.89%，其中国航、东航、南航上半年分别净亏损 34.50、62.49、28.75 亿元，周期压力下民营航司表现远超过国有航司，扭亏为盈，春秋、吉祥上半年分别净盈利 8.39、0.62 亿元。随着国内疫情好转，各航司 Q2 业绩均大幅减亏，其中民营航司单季度已做到盈利，彰显运营优势。随着出境游国家数量的开放，叠加随后中秋国庆旺季的到来，Q3 业绩有望实现强势增长。行业整体上半年累计完成业务量 595.24 亿件，同比增长 16.22%，累计收入 5543.00 亿元，同比上涨 11.25%，平均单票收入 9.31 元，同比下降 4.27%。A 股快递板块四家公司实现营收 1549.85 亿元，同比增长 12.19%，净利润 71.24 亿元，同比增长 41.94%。分公司看四家上市公司均实现正增长，但通达系业务量的增速并未转化成为业绩，竞争格局仍然是经营数据向业绩兑现的重要影响因素。 投资建议。当前国内经济整体上仍处于弱复苏阶段，但外部压力与国内政策均有回暖趋势。交运板块建议关注中美库存周期共振下的顺周期板块机会。推荐供需关系紧平衡即将进入旺季的油运板块，建议阶段性关注困境反转后将迎历史最好单季业绩的航空板块。 风险提示：宏观经济复苏不及预期，油价、汇率大幅波动，居民消费信心不振，行业供给超预期释放。 强于大市（维持评级） 行业走势 作者 分析师 罗 江南 执业证书编号：S1070518060002 邮箱：luojiangnan@cgws.com 相关研究 1 、《 政 策 组 合 拳 超预 期 ， 交 运板 块 底 部 确立 》2023-08-29 2、《航空七月运量历史新高，最好旺季成色十足》2023-08-25 -13%-10%-7%-4%-1%2%5%8%2022-092023-012023-052023-08交通运输沪深300行业周报 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 交通运输板块行情一览 ......................................................................................................................................... 3 行业一周要闻及公告速递 ...................................................................................................................................... 4 本周行业重点新闻 ......................................................................................................................................... 4 本周行业重点公告 ......................................................................................................................................... 7 交通运输行业数据库 ............................................................................................................................................. 8 物流行业数据回顾 ......................................................................................................................................... 8 铁路公路行业数据回顾 .................................................................................................................................. 9 航空机场行业数据回顾 ................................................................................................................................ 10 航运港口行业数据回顾 ................................................................................................................................ 11 投资建议 ....................