豆类月报：供应持续收紧，豆类延续强势

豆类 | 月报专业研究·创造价值1 / 28请务必阅读文末免责条款2023 年 9 月豆类专业研究·创造价值姓名：毕慧宝城期货投资咨询部从业资格证号：F0268536投资咨询证号：Z0011311电话：0411-84807266邮箱：bihui@bcqhgs.com报告日期：2023 年 08 月 28 日作者声明本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。供应持续收紧豆类延续强势生猪核心观点外盘市场，天气、出口和压榨构成当前影响美豆期价的三要素。随着美豆结荚率不断攀升，天气炒作接近尾声，大豆生长对天气变化的敏感度不断下降。但美豆产量预期的调整仍将持续牵动市场神经，Profarmer 的田间巡查报告为 9 月份的美国农业部报告提供指引。美豆压榨需求保持旺盛，南北美大豆出口竞争持续上演。美豆期价整体保持震荡偏强运行格局。国内市场，由于南美巴西大豆装运延迟，叠加海关监查加严，进一步放缓了大豆到厂的节奏，9-10 月份进口大豆供应收缩预期渐强，10 月份或将进入供应最为紧张的阶段。在油厂高压榨利润的驱使下，近期油厂加速买船，11 月份以后或将迎来大量到港。在此之前，现阶段部分地区油厂仍有停产计划，国内大豆供应持续收紧继续支撑进口豆价格。9 月份市场供需格局将会较 8 月份更为紧张。叠加双节前的备货需求，豆粕基差强势仍在持续，确定性最强的近月合约仍将表现最强，引领方向。整体来看，9-10 月份的供应紧张预期难以扭转，市场强预期仍在，整体强势格局持续，豆粕有望继续保持强势运行姿态，仍是易涨难跌走势。（仅供参考，不构成任何投资建议）投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号豆类 | 月报专业研究·创造价值2 / 28请务必阅读文末免责条款正文目录1 市场回顾 .....................................................................61.1 现货价格大幅上涨 ......................................................... 61.2 豆类期价大幅上涨进口豆价格超过国产豆 ................................... 62 美豆产量预估下调，天气炒作迎来年内高峰 ....................................... 72.1 美国农业部和 Pro Farmer 双双调降美豆产量预估 .............................. 72.2 巴西豆出口高于去年同期新季预售节奏和生产资料采购偏慢 .................. 102.3 厄尔尼诺或影响阿根廷新季播种 ............................................ 132.4 美豆对华出口销售步伐缓慢 ................................................ 142.5 美豆压榨量创纪录新高压榨利润持续高企 .................................. 152.6 美国豆类基金净多持仓受关注 .............................................. 163 大豆供应收紧，油厂豆粕库存去化加速 .......................................... 173.1 进口豆到港量逐月下降供应收紧预期兑现 .................................. 173.2 产区优质货源供应紧俏中储粮拍卖溢价成交 ................................ 203.3 油厂开工率位于高位豆粕基差创历年同期新高 .............................. 213.4 猪肉消费仍可期待养殖效益扭亏为盈 ...................................... 234 结论 ........................................................................27nMuNsQpQmNpPtQpRpOsOqRbRbPaQtRrRtRnOfQnNwOlOnOpObRqRtONZoOnPwMoPoR豆类 | 月报专业研究·创造价值3 / 28请务必阅读文末免责条款图表目录图 1 进口大豆港口分销价格走势（单位：元/吨） ...............................6图 2 国产大豆现货价格走势（单位：元/吨） ...................................6图 3 豆二活跃合约期现基差（单位：元/吨） ...................................6图 4 豆一活跃合约期现基差（单位：元/吨） ...................................6图 5 豆粕活跃合约期现价差（单位：元/吨） ...................................6图 6美国农业部预测美豆单产趋势（单位：蒲式耳/英亩） ......................8图 7美豆产区气温和降水预测 ...............................................9图 8巴西大豆月度对华发船量 ..............................................10图 9巴西大豆周度发船量 ..................................................10图 10美豆出口量（单位：吨） .............................................15图 11美豆对华出口装船量（单位：吨） .....................................15图 12美豆压榨量（单位：千蒲式耳） .......................................16图 13美豆压榨利润（单位：元/吨） ........................................16图 14CBOT 大豆投机基金的净多持仓（单位：手） ............................ 16图 15大豆周度到港量（单位：万吨） .......................................17图 16大豆港口库存（单位：万吨） .........................................17图 17油厂盘面压榨利润（单位：元/吨） ....................................17图 18大豆现货压榨利润（单位：元/吨） ..