机械行业三季报总结：景气度分化，工程机械、半导体、油服、炼化等方向向好

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo]行业研究/机械工业 证券研究报告行业周报 2018 年 11 月 05 日 [Table_InvestInfo]投资评级 优于大市 维持市场表现 [Table_QuoteInfo]-40.37%-30.78%-21.19%-11.59%-2.00%7.59%2017/112018/22018/52018/8机械工业海通综指资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《3Q 制造业相关装备景气滑落，重点关注逆向刺激投资相关产业链》2018.10.29 分析师:佘炜超 Tel:(021)23219816 Email:swc11480@htsec.com 证书:S0850517010001 分析师:耿耘 Tel:(021)23219814 Email:gy10234@htsec.com 证书:S0850516090002 分析师:周丹 Tel:(021)23219816 Email:zd12213@htsec.com 证书:S0850518080003 分析师:沈伟杰 Tel:(021)23219963 Email:swj11496@htsec.com 证书:S0850517020001 分析师:杨震 Tel:(021)23154124 Email:yz10334@htsec.com 证书:S0850517070009 机械行业三季报总结：景气度分化，工程机械、半导体、油服、炼化等方向向好 [Table_Summary]投资要点：  板块表现。2018 年第 43 周（2018 年 10 月 29 日至 11 月 2 日），机械设备行业弱于大盘，在所有行业中表现中等，周累计超额收益为-8.86%。2018 年至今机械设备行业表现偏下，累计超额收益-14.90%； 3Q18 机械行业三季报总结。我们在 27 个机械子行业中选择了 321 个上市时间较长的主流上市公司作为样本组，对机械行业 2018 三季报进行分析。总的来说，机械行业收入和归母净利润均稳健增长，3Q18 机械行业收入同比增速中位数为16%，归母净利润同比增速中位数为 12%。收入增速最快的 5 个子行业为半导体设备、煤机、锂电设备、核电设备、磨具磨料，其中半导体设备的收入增速达到 50%。归母净利润增速最快的 5 个子行业为煤机、重型机械、物流自动化、核电设备、工程机械，其中煤机的归母净利润增速达到 81%。从毛利率来看，3Q18 机械行业毛利率中位数为 29%，较 3Q17 下降 2.9 pct，我们认为可能是受原材料价格上涨的影响。半导体设备、仪器仪表、重型机械、工程机械、3C设备 5 个子行业提升幅度最大，其中半导体设备 3Q18 毛利率提升 3.11pct。从资产周转率上看，3Q18 机械行业中位数为 32%，与 3Q17 基本持平。缝纫机械、煤机、半导体设备、其他设备、印刷包装机械 5 个子行业提升幅度最大，其中缝纫机械 3Q18 资产周转率提升 8.84pct； 本周首推标的：三一重工，恒立液压，日机密封，浙江鼎力，弘亚数控，杭氧股份，诺力股份。三一重工：高毛利率的挖掘机和泵车强劲复苏，市场占有率快速提升，工程机械最受益“一带一路”的龙头企业。恒立液压：3Q18 挖掘机月度销量高增长，为公司新产品和新市场业务提供增长空间。日机密封：国产机械液压密封件龙头，受益民营大炼化的投产计划，有望成为密封件平台型企业。浙江鼎力：高空作业平台市场仍处放量期，作为龙头公司，18-19 年有望进入新产品投放周期。弘亚数控：国内板式家具龙头企业，优秀的管理层，战略定位清晰，不断进行产品内部升级和产品链条的拓展，目前已基本涵盖板式家具生产整个链条，业绩有望持续保持快速增长。杭氧股份：下游冶金、化工回暖明显，石油炼化和煤化工提供强劲需求增量，气体价格弹性大。诺力股份：叉车行业景气持续上升，物流自动化业务放量增长； 建议关注标的池。应流股份，精测电子，晶盛机电，众合科技，华铁股份，山东威达，中铁工业，郑煤机，建设机械，联得装备，美亚光电，华东重机，中国中车，中集集团，快克股份，伊之密，安徽合力； 风险提示。固定资产投资下行、炼化厂建设不及预期、资金面收紧、竞争格局恶化、原材料价格上涨、新能源汽车补贴退坡、制造业投资下行、油价下跌。 行业研究〃机械工业行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目 录 1. 3Q18 机械行业季报总结 ........................................................................................... 8 1.1 3Q18 机械行业主要财务指标回顾 .................................................................... 9 1.2 3Q18 机械行业估值情况 ................................................................................. 10 2. 工程机械：龙头盈利兑现，营收继续高增 ............................................................... 10 2.1 三季报财务指标回顾 ...................................................................................... 11 2.2 板块经营回顾 ................................................................................................. 11 2.3 板块总结与展望 ............................................................................................. 12 3. 锂电设备：3Q18 收入增速继续下行，应收账款周转率承压 ................................... 12 3.1 三季报财务指标回顾 ...................................................................................... 13 3.2 板块经营回顾 ................................................................................................. 14 3.3 板块总结与展望 ........................................................