期货策略专题报告：期指利于多头，空头压力分化

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明[Table_Title]相关研究[Table_ReportInfo]《期指领涨现货，需求提振商品》2023.08.03《反弹值得期待》2023.07.14《向阳而生》2023.06.28《守势》2023.05.25《红五月可否期待？》2023.05.04《“4 月决断”能否走出？》2023.04.17《市场在等待什么？》2023.03.25《向阳花木易为春》2023.03.03《春度春归》2023.02.10《布局正当时》2023.01.16《2023 重新出发》2022.12.01分析师:高上Tel:(021)23154132Email:gs10373@haitong.com证书:S0850515090002期指利于多头，空头压力分化[Table_Summary]投资要点： 政策持续落地，活跃市场提振信心。8 月 18 日证监会就贯彻中央政治局会议落实情况作出回复，在投资端改革、提高上市公司投资吸引力、完善交易机制方面提出下一步政策制定的方向，拟将引入中长期资金、放宽指数基金注册条件、合理把握 IPO 节奏、放宽相关回购条件、降低证券交易经手费、证券公司佣金费率和融资融券费率。 通胀压力有所缓解，美联储加息预期回落。美国核心通胀压力有所缓解，7 月核心 CPI 同比回落至 4.7%，是 2021 年 10 月以来的低点。市场加息预期回落，据 CME“美联储观察”，截至 8 月 18 日，市场预期 9 月不加息概率为 89%，此外，市场仍预期年内大概率不会降息，预计 12 月降息的概率为 8.6%。 股指市场调整，估值优势凸显。当前主要股指仍跌穿年线，存量格局延续，关键阻力位仍需蓝筹搭台成长唱戏挑战年线。从中长期来看，我国经济有着较大的增长潜力。但从短期来看，经济确实面临一定的稳增长压力。7月复苏势头有所减弱，生产和投资增速均小幅放缓，资金去杠杆，寻找避风港，住房销售与消费意愿受到影响。 期指市场利于多头，空头压力分化。四大股指期货远季合约呈现升水格局，反映市场对未来看多：8 月 18 日当天，股指期货 IF 远季合约升水 56.00点，IH 远季合约升水 20.42 点，IC 远季合约升水 7.40 点，IM 远季合约升水 6.89 点。但同时，股指期货净空单分化，IF、IH 净空单压力创新高，反映了部分资金在震荡市场中利用期指锁定收益，对冲风险波段运作的特征。截至 2023 年 8 月 18 日，IF、IH、IC、IM 净空单手数分别达 49841、16860、9393、6879 手。 商品方面，受到国内政策刺激影响回升。政策导向与消费旺季支撑油价进一步回升；美元指数回升，黄金、铜金属属性走强，价格承压。地产政策释放积极信号，或将拉动地产建材需求回升。钢：政策积极，等待旺季；铜：美元偏强，价格承压；金：美国通胀压力略缓，价格回落；原油：政策利好，震荡回升。 风险提示：政策落地进度不及预期，国内经济修复不及预期。[Table_MainInfo]策略研究证券研究报告期货策略专题报告2023 年 8 月 25 日策略研究 期货策略专题报告 2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明目录1.市场利于多头，空头压力分化............................................................................51.1政策持续落地，活跃市场提振信心.................................................................. 51.2突破阻力仍需蓝筹搭台成长唱戏......................................................................51.3期指利于多头，市场或有反复..........................................................................92.需求回升提振大宗商品.....................................................................................122.1钢：政策积极，等待旺季...............................................................................142.2铜：美元偏强，价格承压...............................................................................152.3金：加息预期渐止，价格回落........................................................................172.4原油：政策利好，震荡回升........................................................................... 19qRuNnPmPmNnPtOnPmQsQuN7NdN7NnPpPnPoNjMqQyQfQoMsP9PrQtPuOmPpPxNpNnP策略研究 期货策略专题报告 3请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明图目录图 1上证指数趋势图（20221221-202300818）........................................................... 6图 2工业增加值当月同比及 PMI 指数............................................................................6图 3固定资产投资完成额及同比....................................................................................6图 4房地产开发投资完成额及同比................................................................................ 6图 5杠杆资金................................................................................................................. 7图 6居民储蓄存款余额同比增速（%）..........................................................................7图 7万得全 A 市盈率 TTM（倍）（20130818-20230818）......................................... 7图 8沪深 300 市盈率 TTM（倍）（20130818-20230818）.......