Meta(META.US)前瞻布局元宇宙，二季度营收净利润实现双增长

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 公司动态点评 2023 年 08 月 28 日 Meta（META.US） 前瞻布局元宇宙，二季度营收净利润实现双增长 财务指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入（百万美元） 117,929.00 116,609.00 130,170.63 148,121.16 165,140.28 增长率 yoy（%） 37.18 -1.12 11.63 13.79 11.49 归母净利润（百万美元） 39,370.00 23,200.00 33,617.91 41,369.55 48,061.10 增长率 yoy（%） 35.08 -41.07 44.90 23.06 16.18 ROE（%） 31.53 18.45 21.10 20.61 19.32 EPS 最新摊薄（美元） 15.30 9.02 13.06 16.08 18.68 P/E（倍） 18.66 31.67 21.85 17.76 15.29 P/B（倍） 5.88 5.84 4.61 3.66 2.95 资料来源：长城证券产业金融研究院 事件：7月 27 日，公司发布 2023 年二季度报告。2023 年 Q2，公司实现营收319.99 亿美元，同比+11.02%，环比+11.71%；实现净利润 77.88 亿美元，同比+16.46%，环比+36.42%。 二季度营收净利润实现双增长， FoA 业务表现出色。2023 年 Q2，公司实现营收 319.99 亿美元，同比+11.02%，环比+11.71%；实现归母净利润 77.88亿美元，同比+16.46%，环比+36.42%。Family of Apps 实现营收 317.23 亿美元，同比+11.82%，环比+12.07%，主要受广告收入的增长所驱动。Reality Labs 实现营收 2.76 亿美元，同比-38.94%，环比-18.58%，主要因为 Meta Quest的销量有所下降。 日活跃人数稳步增长，广告收入有望持续提升。2023 年二季度，公司 Family of Apps 每日活跃人数 DAP 达到 30.7 亿，同比+7%。其中， Facebook 日活跃用户 DAU 达到 20.6 亿，同比+5%。 此外，公司大部分的投资都用于发展FoA 业务，2022 年公司总成本与支出占据了 82%，投资达到 717.9 亿美元，主要包括与开发应用和广告服务相关的员工、数据中心和技术基础设施的开支。我们认为，随着 DAP 的稳步增长以及公司对 FoA 业务的持续投入，大量的活跃用户有望吸引更多的广告商投放广告，进而增加公司广告收入，公司业绩有望持续增长。 前瞻布局元宇宙，云计算+AI助力愿景实现。2022 年，公司资本开支 320.4亿美元，同比+66.53%。 单 2023 年二季度来看，资本开支为 63.5 亿美元，同比-18.06%，环比-10.44%。公司预计 2023 全年资本开支大约为 270-300亿美元。公司在元宇宙进行了大量的投资，2022 年在 Reality Labs 的总投资为 158.8 亿美元，包括开发 VR、AR 设备、社交平台软件、神经接口和元宇宙的其他基础技术。我们认为，受益于云计算和人工智能技术的助力，元宇宙的愿景有望逐渐成为现实。公司的前瞻布局和大量投入有望巩固在元宇宙领域的领先地位，公司业绩有望持续受益。 盈 利 预 测 与 投 资 评 级 ： 我 们 预 计 公 司 2023-2025 年 营 业 收 入 分 别 为1301.71/1481.21/1651.40亿 美 元 ， 2023-2025年 归 母 净 利 润 为336.18/413.70/480.61 亿美元，当前股价对应 PE 分别为 21.85/17.76/15.29倍，鉴于公司所处行业快速发展，公司对元宇宙的前瞻布局及持续投入，业绩 买入（首次评级） 股票信息 行业 计算机 收盘价（美元） 286.750 总市值（百万美元） 734638.00 流通市值（百万美元） 734638.00 总股本（百万股） 2573.00 流通股本（百万股） 2573.00 近 3 月日均成交额（百万美元） — 股价走势 作者 分析师 侯 宾 执业证书编号：S1070522080001 邮箱：houbin@cgws.com 相关研究 -100%-50%0%50%100%META.OIXIC.GI公司动态点评 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 有望持续增长，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：元宇宙业务持续亏损风险；行业竞争加剧风险；监管不确定性风险；广告商流失风险。 公司动态点评 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、二季度营收净利润实现双增长，FoA 业务表现出色......................................................................................... 4 二、前瞻布局元宇宙，云计算+AI 助力愿景实现 ................................................................................................... 6 三、盈利预测与投资评级 ...................................................................................................................................... 8 四、风险提示 ....................................................................................................................................................... 8 图表目录 图表 1： 2018-2022 年 Meta 营收及增速.............................................................................................................. 4 图表 2： 2018-2022 年 Meta 归母净利润及增速 ................................................................................................... 4 图表 3： 2021-2023 年 Q2Meta 单季度营收及增速............................................................................................... 4 图表 4： 2021-2023 年 Q2