交通运输行业周报：政策组合拳超预期，交运板块底部确立

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2023 年 08 月 28 日 交通运输 政策组合拳超预期，交运板块底部确立 股票 股票 投资 EPS （元） PE 代码 名称 评级 2023E 2024E 2023E 2024E 600009.SH 上海机场 增持 -1.48 0.08 -2.92 54.00 600029.SH 南方航空 增持 -1.32 0.17 -4.82 37.41 600115.SH 中国东航 增持 -2.13 0.18 -3.97 46.94 601021.SH 春秋航空 增持 -1.6 0.6 -9.94 26.50 601111.SH 中国国航 增持 -2.29 2 -24.55 28.11 603885.SH 吉祥航空 买入 -1.02 0.85 -38.33 46.00 资料来源：Wind 长城证券产业金融研究院 政策组合拳超预期，板块整体底部确立。为活跃资本市场，贯彻落实中央政治局会议精神，财政部、证监会、交易所推出多项政策措施。财政部、税务总局公告印花税实施减半征收，由按股票交易成交金额的 1‰对卖方单边征收，下调至按 0.5‰征收；证监会优化 IPO、再融资监管安排，并进一步规范股份减持行为；证券交易所调降融资保证金比例。我们认为，本次政策组合拳力度较大，交运板块底部基本确立，当前市场风险偏好回升较为确定但经济复苏节奏尚存不确定性，建议从业绩弹性顺周期与高息低估防御性两端配置交运板块。顺周期板块市场预期有所反复但方向不变，中美库存周期共振下顺周期板块中枢抬升市大概率事件，油运板块长期供需关系紧平衡且短期即将进入旺季，具备左侧配置价值。运价层面，VLCC 尚未走出淡季影响，当前运价较为低迷。随着旺季逐步到来，运价回升可能性较大，运价高点的高度及持续性均可期。长周期看当前原油与成品油产能利用率均位于高位，小额订单不改中期供需缺口，周期上行仍较为确定，油运板块确定性与持续性兼具，推荐招商南油、中远海能。防御性板块此前受益于“中特估”阶段性表现，本次政策组合拳中再融资政策包括对破发、破净、经营业绩持续亏损、财务性投资比例偏高的公司再融资进行限制，对再融资的规模、间隔时间和募投方向也将严格限制，交运板块中仍存较多破净的高股息低估值标的，其中不乏由于业务模式需要阶段性存在再融资需求的公司，本次再融资政策出台有望进一步加速估值修复，在经济复苏节奏存在不确定性的当下高股息板块仍存在确定性配置价值，建议重点关注。 投资建议。当前国内经济整体上仍处于弱复苏阶段，但外部压力与国内政策均有回暖趋势。交运板块建议关注中美库存周期共振下的顺周期板块机会。推荐供需关系紧平衡即将进入旺季的油运板块，建议阶段性关注困境反转后将迎历史最好单季业绩的航空板块。 风险提示：宏观经济复苏不及预期，油价、汇率大幅波动，居民消费信心不振，行业供给超预期释放。 强于大市（维持评级） 行业走势 作者 分析师 罗 江南 执业证书编号：S1070518060002 邮箱：luojiangnan@cgws.com 相关研究 1、《航空七月运量历史新高，最好旺季成色十足》2023-08-25 -14%-11%-8%-5%-2%1%4%7%2022-082022-122023-042023-08交通运输沪深300行业周报 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 交通运输板块行情一览 ......................................................................................................................................... 3 行业一周要闻及公告速递 ...................................................................................................................................... 4 本周行业重点新闻 ......................................................................................................................................... 4 本周行业重点公告 ......................................................................................................................................... 7 交通运输行业数据库 ............................................................................................................................................. 8 物流行业数据回顾 ......................................................................................................................................... 8 铁路公路行业数据回顾 .................................................................................................................................. 9 铁路行业数据回顾 .................................................................................................................................. 9 公路行业数据回顾 ................................................................................................................................ 10 航空机场行业数据回顾 ................................................................................................................................ 11 航运港口行业数据回顾 ...............................................................................