基金研究第21期:量化策略有效性研究

本报告由中信建投证券股份有限公司在中华人民共和国(仅为本报告目的,不包括香港、澳门、台湾)提供。在遵守适用的法律法规情况下,本报告亦可能由中信建投(国际)证券有限公司在香港提供。同时请务必阅读正文之后的免责条款和声明。 证券研究报告·量化深度 量化策略有效性研究 ——基金研究第 21 期 核心观点 上半年量化基金呈现出亮眼的投资业绩,A 股市场新股发行数量持续攀升,行业轮动加速、截面波动率加剧,部分风格因子趋势持续,量化基金投资策略有效性逐步显现。不同投资经理量化特征各有千秋。后市价值回归主线明确,高动量、低波风格大概率持续,大盘股投资价值有望持续凸显。在 A 股市场持续扩张,风格轮动加快的背景下,量化选股的广度使其能够在市场中较为全面地寻找投资机会。 主要结论 规模及收益 截至 6 月 30 日,全市场量化基金共计 808 只,规模约 5,240 亿,其中指数增强型规模占比 63.4%,主动量化型数量占比 49.3%;主动权益基金共计 4,237 只,规模约 43,732 亿。上半年,主动权益基金区间回报为负,约-0.54%,且业绩分化明显。量化基金实现 1.56%区间正收益,且表现更集中,其中指数增强与主动量化型基金分别实现 1.52%和 1.70%收益。 风格与行业配置 自 2021 年末以来,电力设备、食品饮料、电子、医药和计算机为量化基金重仓行业。风格整体呈现高成长、高动量、高波动,青睐热门小盘股的特征。随着规模上升,重仓股集中度逐步下行(二季末约 22.5%),但分化较大。截至最新二季末,量化基金风格接近中性。风险方面,量化基金表现出较强的防御能力以及良好的风险调整回报水平。 量化基金投资策略有效性 A 股市场新股数量自 2014 年 IPO 重启之后保持高速增长,股票数量的增多使得量化基金在信息系数 IC 基本稳定的情况下进一步提高基金的信息比率 IR。行情表现上,今年以来行业截面波动加大,为量化投资提供了更多的交易信号和机会。部分因子趋势持续,如动量、价值、中小盘股等表现强劲。不同量化投资经理的投资策略亦有分化,如嘉实基金刘斌在量化因子模型的基础上结合景气细分行业的配置;博道基金杨梦将量化因子进行分类,基本面趋势动量和预测估值波动两大类;西部利得盛丰衍则采用分域建模,从宏观把握整体的策略。 未来展望 后市价值回归主线明确,高动量、低波风格大概率持续,大盘股投资价值有望持续凸显。在 A 股市场持续扩张,风格轮动加快的背景下,量化选股的广度使其能够在市场中较为全面地寻找投资机会。 风险提示:市场波动与政策调整;不代表投资观点 多因子与 ESG 策略 王宏 wanghongdcq@csc.com.cn SAC 编号:S1440523070008 研究助理:徐建华 xujianhua@csc.com.cn 研究助理:陈添奕 chentianyi@csc.com.cn 发布日期: 2023 年 08 月 17 日 市场表现 相关研究报告 23.07.26 公募基金二季度布局——基金研究第18 期 23.07.19 量化转债择券与信用债异常交易模型——2023 年 7 月 FICC 量化月报 23.07.19 年金与养老金 2023 一季度表现分析——基金研究第 17 期 23.07.16 行业增强 FOF 策略构建—2023 年 7 月公募基金量化观察月报 23.07.11 TMT 上半年领涨,中特估配置价值凸显 ——基金研究第 16 期 23.07.09 ETF 市场蓬勃发展,持续赋能配置策略—2023 年 7 月 ETF 月报 23.04.21 2023 年中期投资策略报告:AI 赛道拥挤,ESG 与价值投资优势凸显 23.04.07 量化视角下的转债选券模型——转债量化策略研究第一期 23.03.26 电气化后的智能化时代——公募基金仓位测算与拥挤度观察 22.03.08 女性投资经理的投资风格简评 22.05.30 权益类公募基金量化标签库 -26%-16%-6%4%2021/7/52021/8/52021/9/52021/10/52021/11/52021/12/52022/1/52022/2/52022/3/52022/4/52022/5/52022/6/5上证50沪深300 2 智能量化 量化深度报告 请务必阅读正文之后的免责条款和声明 目录 一、市场概况 ......................................................................... 1 二、量化基金概述 ..................................................................... 2 三、量化基金表现 ..................................................................... 3 3.1 规模及收益情况 ................................................................... 4 3.2 因子配置 ......................................................................... 6 3.3 行业配置 ......................................................................... 6 3.4 重仓股集中度 ..................................................................... 7 3.5 回撤及风险分析 ................................................................... 8 四、量化基金投资策略的有效性 ......................................................... 9 4.1 A 股市场股票数量增多 ............................................................. 9 4.2 行业分化加剧 .................................................................... 13 4.3 部分风格因子趋势持续 ............................................................ 15 4.5 中小微盘股占优 ....................................

立即下载
金融
2023-08-27
中信建投
29页
1.92M
收藏
分享

[中信建投]:基金研究第21期:量化策略有效性研究,点击即可下载。报告格式为PDF,大小1.92M,页数29页,欢迎下载。

本报告共29页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
本报告共29页,只提供前10页预览,清晰完整版报告请下载后查看,喜欢就下载吧!
立即下载
水滴研报所有报告均是客户上传分享,仅供网友学习交流,未经上传用户书面授权,请勿作商用。
相关图表
广发中证全指汽车 ETF 简介
金融
2023-08-27
来源:基金研究:政策春风下,整车行业景气度持续回暖
查看原文
指数净值对比(20130104-20230803)
金融
2023-08-27
来源:基金研究:政策春风下,整车行业景气度持续回暖
查看原文
汽车指数一致预测营业收入及同比增速(20230803) 图 22:汽车指数一致预测归母净利润及同比增速(20230803)
金融
2023-08-27
来源:基金研究:政策春风下,整车行业景气度持续回暖
查看原文
汽车指数行业分布(按申万一级,20230803) 图 20:汽车指数行业分布(按申万三级,20230803)
金融
2023-08-27
来源:基金研究:政策春风下,整车行业景气度持续回暖
查看原文
汽车指数成份股过去一年的日均成交额分布(20220803-20230803)
金融
2023-08-27
来源:基金研究:政策春风下,整车行业景气度持续回暖
查看原文
汽车指数的市值分布(20230803)
金融
2023-08-27
来源:基金研究:政策春风下,整车行业景气度持续回暖
查看原文
回顶部
报告群
公众号
小程序
在线客服
收起