煤炭行业周报：钢铁方案未提平控，中报披露业绩回落

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2023.08.26 钢铁方案未提平控，中报披露业绩回落 煤炭行业周报 薛阳(分析师) 邓铖琦(分析师) 010-83939812 010-83939825 xueyang023985@gtjas.com dengchengqi024452@gtjas.com 证书编号 S0880521070003 S0880523050003 本报告导读： 高库存对动力煤仍有压制，钢铁稳增长方案未提平控；国际尿素下跌，国内补涨，无烟块煤下游景气提升。 摘要： [Table_Summary] 投资建议：2023 年已过半，个股高股息愈加清晰；此外重视煤化工品提价带来的化工煤补涨机会；年度主线依然是提质增效的央企，推荐：1）兼备尿素及化工块煤标的：兰花科创；1）提质增效的央企：新集能源、电投能源、中国神华、中煤能源、上海能源；3）高股息：恒源煤电、陕西煤业、兖矿能源、山煤国际等；4）长协焦煤：平煤股份、山西焦煤、淮北矿业；5）成长标的：华阳股份、中国旭阳集团、昊华能源等。 高库存对动力煤仍有压制，钢铁稳增长方案未提平控。8 月第四周，北方港 Q5500 平仓价为 828 元/吨(+16 元)，京唐港主焦煤(山西)价格为2100 元/吨(-50 元)，同期，澳洲 LNG 工厂罢工预期下降天然气价格回落，海外煤价涨跌互现，API2(北欧)、API4(南非)、API6(澳洲)煤价分别周环比+4 (+3.1%)、-1(-0.5%)、-1(-0.8%)美元/吨。旺季并未完成去库：1）据煤炭运销协会截至 8 月 10 日全国统调电厂库存 1.96 亿吨，同比+2100 万吨；2）CCTD 统计的国内主流港口煤炭库存 6548 万吨，同比+908 万吨；3）内蒙 7 月国有重点煤矿库存 196 万吨，同比+105 万吨。高库存下，国内补库较小，而国内供给在 7 月安检月度过后预计以稳定保供为主，因此供需边际在进口。8 月 25 日，工信部等七部门印发《钢铁行业稳增长工作方案》提出 2023 年钢铁行业供需保持动态平衡，钢铁产量的平控预期下降，于焦煤、焦炭等原材料端的压制减弱。 国际尿素下跌，国内补涨，无烟块煤下游景气提升。在 7 月 17 日俄罗斯宣布不延长《黑海谷物协议》后，乌克兰国家通讯社 8 月 16 日报道首艘民用货船通过黑海临时走廊，预计包括尿素在内的农、化产品贸易将得到恢复。叠加印度尿素采购落地，8 月 24 日黑海尿素 fob 354$较月初下跌63$，而国内尿素(山西兰花小颗粒)8 月 24 日 2460 元/吨(周环比+40 元)。截至 8 月 15 日，中国氮肥工业协会公布的尿素全国库存 32 万吨，环比-4.2 万吨，同比-15.2 万吨，低库存下尿素价格有望维持或向上。而原料端无烟块煤将受益下游景气提升，作为拥有尿素(100 万吨)的山西省无烟煤龙头兰花科创将受益。 行业回顾：1）截至 2023 年 8 月 26 日，秦皇岛港库存为 477.0 万吨（-6.1%）。京唐港主焦煤库提价 2100 元/吨（-2.3%），港口一级焦 2187 元/吨（-4.4%），炼焦煤库存三港合计 160.3 万吨（-6.2%），200 万吨以上的焦企开工率为 82.6%（0.60PCT）。2）澳洲纽卡斯尔港 Q5500 离岸价下跌 0 美元/吨（-0.2%），北方港(Q5500)下水煤较澳洲进口煤成本低 31 元/吨；澳洲焦煤到岸价 272 美元/吨，与上周持平，京唐港山西产主焦煤较澳洲进口硬焦煤成本低 163 元/吨。 风险提示：宏观经济增长不及预期；进口煤大规模进入；供给超预期释放。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级: 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 《供需边际在进口，进口成本或有提升》2023.08.20 《安监趋严产量下滑，旺季火电维持高增》2023.08.16 《 海 外 煤 价 普 涨 ， 进 口 峰 值 已 过》2023.08.13 《三峡蓄水增加，国际尿素大涨》2023.08.06 《重视无烟煤补涨，非电需求值得期待》2023.07.30 行业周报 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 煤炭 行业周报 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 28 目 录 1. 动力煤数据跟踪：煤价回暖，长协趋稳 ........................................ 3 1.1. 市场煤：煤价回暖 ................................................................. 3 1.1.1. 港口市场煤价上涨 ........................................................... 3 1.1.2. 8 月第三周坑口煤价平稳或趋于下跌 ................................ 4 1.1.3. 海外高卡煤价部分提价，澳煤进口失去价格优势.............. 4 1.1.4. 港口库存分化，国内运价回落.......................................... 5 1.2. 年度长协价：8 月环比上涨 3 元 ............................................. 6 2. 焦煤数据跟踪：国内整体持平，海外表现分化 ............................. 7 2.1. 市场煤：下跌开启 ................................................................. 7 2.1.1. 港口焦煤价格下跌 ........................................................... 7 2.1.2. 山西、内蒙、贵州、河北焦煤价格平稳运行..................... 8 2.1.3. 澳洲焦煤价格平稳，澳煤成本高于国内............................ 9 2.1.4. 港口库存向上钢厂向下，下游钢铁趋稳.......................... 10 2.2. 长协价：山西、河南、安徽均持平 ....................................... 12 3. 无烟煤：价格分化，下游尿素涨价 ............................................. 13 4. 本周行情回顾：板块下跌，跑赢大盘 ......................................... 14 5. 附录