2023年8月黑电行业月报：彩电线下零售有所恢复，23年H1投影销量有所下滑

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2023.08.23 彩电线下零售有所恢复，23 年 H1 投影销量有所下滑 ——2023 年 8 月黑电行业月报 蔡雯娟(分析师) 田平川(研究助理) 李汉颖(研究助理) 021-38031654 021-38676666 010-83939833 caiwenjuan024354@gtjas.com tianpingchuan026740@gtjas.com lihanying026725@gtjas.com 证书编号 S0880521050002 S0880122070069 S0880122070046 本报告导读： 7 月线下彩电销售有所恢复，面板均价延续上涨态势，彩电毛利率预计改善幅度收窄；23 年 H1 投影销量有所下滑，市场竞争较为激烈。 摘要： [Table_Summary]  7 月线上彩电销额同比降幅扩大，线下销额同比降幅收窄。根据奥维数据，23 年 7 月彩电线上销量同比-25.47%，6 月同比-16.99%；销售额同比-18.85%，6 月同比为-3.11%。线下彩电销量同比-4.66%，6 月同比-15.35%；销售额同比-4.85%，6 月同比为-12.81%。7 月彩电线上均价为 2346 元，同比+8.88%，前值为 16.72%；线下均价为 5652元，同比+1.69%，前值为 8.14%。7 月彩电线上渠道 75 寸和 75 寸以上彩电的份额分别为 26.4%和 15.8%，同比分别+6.1pct、+5.7pct；线下渠道 75 寸和 75 寸以上彩电的市场份额分别为 29.5%和 34.6%，同比分别+3.8pct、+10.6pct。7 月海信线上和线下市占率表现亮眼。7 月海信和小米线上销量市占率同比+0.81pct/+7.43pct。海信 Vidda市占率同比+2.19pct。海信线下销量市占率同比+1.94pct。  8 月上旬面板价格持续上行。8 月上旬 65''、55''、43''、32''液晶电视面板均价为 165、122、64、37 美元/片，均价环比+7/+6/+3/+2美元/片，7 月上旬均价环比+8/+7/+3/+2 美元/片。7 月下旬 65''、55''、43''、32''面板均价同比+27.42%/+30.34%/+10.91%/+25.00%，7 月彩电线上和线下彩电均价同比分别+8.88%/+1.69%，考虑到彩电线上销量占比约 70%，线上和线下销量同比分别-25.47%/-4.66%，预计整体均价同比约+11.0%。面板价格持续上行影响下彩电公司毛利率改善幅度预计有所收窄。根据洛图科技的预测，面板价格上涨周期正接近尾声，9 月面板价格预计涨幅收窄，10 月面板价格企稳。  23 年 H1 投影仪销量同比有所下滑，市场竞争较为激烈。根据洛图科技数据，23 年 H1 中国智能投影销量为 279.1 万台，同比-7.3%；销额为 53 亿元，同比-15.4%；均价同比-8.7%。23 年 H1 LCD 的销量占比为 65.9%，同比+5.2pct；DLP 的销量占比下降至 35%以下，同比约-5pct。23 年 H1 DLP 市场的 Top4 品牌为极米、坚果、当贝和 Vidda，销额份额合计为 87.1%，同比+1.0pct；LCD 市场 Top4 品牌为小明、小米、爱国者和知麻，销额份额合计为 32.6%，同比+4.1pct。  投资建议：7 月线下彩电销售有所恢复，面板均价延续上涨态势，彩电毛利率预计改善幅度收窄；23 年 H1 投影销量有所下滑，市场竞争较为激烈。个股方面，重点推荐激光显示龙头海信视像（11.8X）；智能投影龙头地位稳固，线上销量取得突破的极米科技（15.4X）；产品高端化转型、MiniLED 技术领先的 TCL 电子（10.7X）。  风险提示：原材料价格波动、行业竞争格局恶化等风险。 [Table_Invest] 评级： 增持 上次评级： 增持 [Table_subIndustry] 细分行业评级 [Table_DocReport] 相关报告 家用电器业《旗舰新品陆续推出，下半年趋势确立》 2023.08.23 家用电器业《行业景气依旧稳健，经销商提货补库意愿较强》 2023.08.22 家用电器业《多家家电公司 Q2 业绩增长，家空延续较高增速》 2023.08.20 家用电器业《多家公司 Q2 业绩亮眼，家电出口小幅下滑》 2023.08.13 家用电器业《多家家电公司发布 Q2 业绩，地产政策持续发力》 2023.08.06 行业更新 股票研究 证券研究报告 [Table_industryInfo] 家用电器业 行业更新 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2of14 目录 1. 行业综述 ..................................................................................... 3 1.1. 零售端：7 月线下彩电销售有所恢复 .................................... 3 1.2. 品牌端：海信线上和线下市占率表现亮眼 ............................ 6 1.3. 盈利端：面板价格持续上行，毛利率改善幅度预计有所收窄 7 2. 23 年 H1 投影销量有所下滑，市场竞争较为激烈 ......................... 9 2.1. 零售端：23 年 H1 投影销量有所下滑 .................................... 9 2.2. 品牌端：DLP 市场竞争格局稳定，LCD 市场竞争激烈 .......... 10 3. 新品：极米发布两款 4K 投影新品 ..............................................11 4. 投资建议 ................................................................................... 12 5. 风险提示 ................................................................................... 13 行业更新 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3of14 1. 行业综述 7 月线上彩电销额同比降幅扩大，线下销额同比降幅收窄。根据奥维数据显示，23 年 7 月彩电线上销量 122.98 万台，同比-25.47%，6 月同比-16.99%；销售额为 28.85 亿元，同比-18.85%，6 月同比为-3.11%。线下彩电销量 17.47 万台，同比-4.66%，6 月同比-15.35%；销售额为 9.87 亿元，同比-4.85%，6 月同比为-12.81%。23 年 7 月彩电线上均价为 2346元，同比+8.88%，前值为 16