化工行业周报：纯碱市场价格走高，现货库存紧张，新增供应产能尚未完全释放

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 [Table_MainInfo] 行业研究/化工 证券研究报告 行业周报 2023 年 08 月 23 日 [Table_InvestInfo] 投资评级 优于大市 维持 市场表现 [Table_QuoteInfo] -15.73%-11.22%-6.71%-2.19%2.32%6.83%2022/82022/112023/22023/5化工海通综指 资料来源：海通证券研究所 相关研究 [Table_ReportInfo] 《制冷剂价格企稳回升》2023.08.20 《尿素价格持续上涨，行业开工率有所提升》2023.08.16 《农药整体等待旺季需求启动，草甘膦高位盘整，菊酯类、烟碱类关注度逐步提升》2023.08.14 [Table_AuthorInfo] 分析师:刘威 Tel:(0755)82764281 Email:lw10053@haitong.com 证书:S0850515040001 分析师:李智 Tel:(021)23219392 Email:lz11785@haitong.com 证书:S0850519110003 纯碱市场价格走高，现货库存紧张，新增供应产能尚未完全释放 [Table_Summary] 投资要点：  纯碱市场价格走高，现货库存紧张。根据百川资讯，2023.8.11 -2023.8.17 国内纯碱市场行情走势上行。截止到 8 月 17 日，当前轻质纯碱市场均价为 2205 元/吨，较前一周四上涨 82 元/吨；重质纯碱市场均价为 2309 元/吨，较前一周四上涨 59 元/吨。国内纯碱厂家开工低位整理，纯碱供给量紧缺现象或将持续。  新增供应产能尚未完全释放，刚需需求稳定。根据百川资讯，供应端：阿拉善纯碱项目一期一线产能已释放，但厂家暂未满产。河南金山纯碱项目预期本月投料，目前持续推进。需求端：轻碱下游产品碳酸锂行业交投氛围较好，目前持续拿货为主。重碱下游玻璃市场成交偏暖，纯碱用户拿货心理预期有所提振，刚需拿货较多。  行业开工率有所下滑，7 月库存进一步下降。根据百川资讯，2023 年 1-6 月，国内纯碱行业开工率基本维持在 80%以上，2023 年 7 月纯碱行业开工率为74.65%，环比下降 9 个百分点。7 月以来工厂库存进一步下降，处于历史低位。根据百川资讯，截至 2023 年 7 月 18 日，国内纯碱企业库存总量为 18.23 万吨，较前一周下降 9.44%，处于历史低位。  出口维持高位，进口有所增加。根据百川资讯援引海关数据显示：2023 年 6 月份我国纯碱进口量 2.06 万吨，同比增加幅度 217.85%；2023 年 1-6 月份我国纯碱进口量共计 20.48 万吨，同比增加幅度 124.38%。2023 年 6 月份我国纯碱出口量 16.31 万吨，同比减少幅度 12.43%；2023 年 1-6 月份我国纯碱出口量共计 95.91 万吨，同比增加 14.34%。  平板玻璃刚需稳定，工厂库存去化。根据百川资讯，2023 年 7 月平板玻璃产量411 万吨，同比减少 5.39%，环比增加 2.17%，1-7 月总产量 2762 万吨，同比减少 8.1%，净减少 244.88 万吨。截至 8 月 18 日，平板玻璃库存 185.4 万吨，库存水平中等。  受益于光伏需求的增长，光伏玻璃产量持续创新高。根据百川资讯，2023 年 7月光伏玻璃产量 169.57 万吨，同比增加 25.05%，环比增加 4.83%，1-7 月总产量 1060 万吨，同比增加 29.2%，净增加 239.5 万吨。我们认为随着下游光伏行业的需求增长，光伏玻璃将持续有新建项目投产，从而带动纯碱需求增长。  投资建议。纯碱相关标的：远兴能源、中盐化工、双环科技、山东海化、和邦生物等。  风险提示。产品价格下跌；下游需求不及预期；进口增加。 行业研究〃化工行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 2 目 录 1. 纯碱市场价格走高，现货库存紧张 ............................................................................ 4 2. 行业开工率有所下滑，7 月库存进一步下降 .............................................................. 4 3. 纯碱出口维持高位，进口有所增加 ............................................................................ 5 4. 光伏玻璃产量明显增加，平板玻璃刚需稳定 ............................................................. 6 5. 下游房地产短期承压，碳酸锂等领域消费增加 .......................................................... 6 6. 投资建议 .................................................................................................................... 7 7. 风险提示 .................................................................................................................... 7 行业研究〃化工行业 请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明 3 图目录 图 1 截至 2023 年 8 月 18 日纯碱及价格走势（元/吨） ............................................. 4 图 2 截至 2023 年 8 月 18 日纯碱及价差走势（元/吨） ............................................. 4 图 3 截至 2023 年 7 月国内纯碱行业开工率（%） .................................................... 4 图 4 截至 2023 年 7 月国内纯碱产量（万吨） ........................................................... 4 图 5 截至 2023 年 8 月 18 日纯碱周度库存量（万吨） .............................................. 5 图 6 截至 2023