宏观经济研究：云南经济分析报告

请仔细阅读本报告末页声明 宏观经济研究*专题报告 2023 年 08 月 22 日 宏观经济研究 云南经济分析报告 核 心观点： 云南作为我国重要的边疆省份和多民族聚居区，与东南亚等多国邻近，具有向西南开放的独特优势；同时拥有丰富的矿产、水能、生物等自然资源以及民族文化和旅游资源，发展潜力巨大。但工业发展相对缓慢，城镇化率较低，对中央财政支持依赖程度高，地方政府债务增长迅速，人均 GDP 和消费、出口等多项经济指标排名相对靠后。 云南省应立足区位优势，助力国家一带一路战略，努力成为区域贸易集散中心。同时作为东南沿海发达省份的后花园，加快旅游强省建设，开拓文旅创新、养老医疗新局面，大力发展第三产业。更为重要的是，在民营经济发展中，改革突破藩篱，实现弯道超车，成为吸引民营企业家的排头兵，打响“云南效率”“云南服务”和“云南诚信”的营商环境新品牌。 风险提示：数据提取不及时；国内宏观经济政策不及预期；部分地方债务统计数据可能与实际数据有偏差；信用事件集中爆发。 作 者 分析师 蒋 飞 执业证书编号：S1070521080001 邮箱：jiangfei@cgws.com 相 关研究 1、《经济压力凸显，降息未到终点—7 月经济数据点评》2023-08-15 2 、 《 债务 收缩 压力 显现 — 7 月 金融 数据 点评 》2023-08-12 3、《美国通胀如期反弹》2023-08-11 宏观经济研究*专题报告 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 云南经济增速快于全国，区位优势有待提速 ................................................................................................... 4 1.1 生产端看，产业升级较慢，正在奋力赶超................................................................................................ 4 1.2 需求端看，固定资产投资放慢，进出口有较大的发展空间 ........................................................................ 9 1.3 人口端，云南城镇化水平较低，人均 GDP 低于全国 ............................................................................... 13 1.4 资金端看，净存款出现背离，贷款需求较弱 ........................................................................................... 15 2. 云南财政与债务分析 .................................................................................................................................... 17 2.1 云南省财政实力分析 .............................................................................................................................. 17 2.2 云南财政对土地依赖程度分析 ................................................................................................................ 18 2.3 云南隐性债务负担分析........................................................................................................................... 19 3. 云南城投融资情况分析................................................................................................................................. 21 3.1 云南城投债发行总量与融资增速与全国接近 ........................................................................................... 21 3.2 云南城投债票面利率逐步回升，2023 年到期偿还节奏平缓.................................................................... 22 4. 小结............................................................................................................................................................. 23 5. 风险提示...................................................................................................................................................... 24 图表目录 图表 1： 云南 GDP 规模（亿元）和增速 .............................................................................................................. 4 图表 2： 云南与全国 GDP 增速（%） .................................................................................................................. 4 图表 3： 近 10 年云南 GDP 三次产业结构变化 ..................................................................................................... 5 图表 4： 云南规模上工业增加值当月同比和全国对比（%） ......................................................