商贸零售行业周报：7月社零增速放缓，关注高景气医美机构及产品龙头

商贸零售 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 1 / 27 商贸零售 2023 年 08 月 20 日 投资评级：看好（维持） 行业走势图 数据来源：聚源 《7 月社零同比+2.5%，社会消费复苏步伐放缓—行业点评报告》-2023.8.15 《医美化妆品 7 月月报：华东医药利拉鲁肽注射液获批减重适应症，医用敷料龙头敷尔佳创业板上市—行业点评报告》-2023.8.14 《关注黄金珠宝七夕消费及后续各品牌订货会—行业周报》-2023.8.13 7 月社零增速放缓，关注高景气医美机构及产品龙头 ——行业周报 黄泽鹏（分析师） 骆峥（联系人） 杨柏炜（联系人） huangzepeng@kysec.cn 证书编号：S0790519110001 luozheng@kysec.cn 证书编号：S0790122040015 yangbowei@kysec.cn 证书编号：S0790122040052  7 月社零同比+2.5%，关注高景气度医美机构及产品龙头 本周国家统计局发布社零数据：2023 年 1-7 月社零总额同比+7.3%，其中 7 月同比+2.5%。我们测算得 2023 年 1-7 月/单 7 月两年复合增速分别为+3.5%/+2.6%，社会消费复苏步伐放缓。分渠道看，线上渠道稳步增长，各线下业态景气度均有所回落；分品类看，必选消费品类整体稳健，可选消费品类增长趋缓。国家统计局首发服务零售额数据，服务消费在 2022 年低基数背景下有望实现较高增速。1-7 月份，服务零售额同比增长 20.3%，增速高于商品零售额 14.4 个百分点，7月份餐饮收入达 4277 亿元（+15.8%），两年复合增速+6.8%。此外，医美机构作为典型线下服务消费，恢复情况较好，2023H1 华韩股份、*ST 美谷医美板块营收分别同比+27.1%、+33.9%，恢复和保持较高增速。下游旺盛的医美服务需求也带动了产业链上游景气度，2023H1，爱美客预计实现归母净利润同比+60%~+70%，华东医药、昊海生科医美营收分别同比+36.4%、+47.5%。头部医美公司上半年均呈现较高景气，我们看好医美消费延续较好增长，关注合规的龙头医美产品厂商、龙头医美机构。  行业关键词：WOOK、社零数据、村播计划、识季、灯火等 【WOOK】阿里巴巴入股跨境出口电商 WOOK。 【社零数据】7 月社零总额同比增长 2.5%。 【村播计划】淘宝“村播计划”带动农产品上行超过 150 亿元。 【识季】时尚奢品平台识季获小红书 B+轮融资。 【灯火】支付宝正式推出商业推广平台“灯火”，首发三款产品。  板块行情回顾 本周（8 月 14 日-8 月 18 日），商贸零售指数报收 2249.15 点，下跌 2.38%，跑输上证综指（本周下跌 1.80%）0.59 个百分点，板块表现在 31 个一级行业中位居第 21 位。零售各细分板块中，本周商业物业经营板块涨幅最大，2023 年年初至今商业物业经营板块领跑。个股方面，本周上海九百（+13.2%）、ST 通葡（+11.4%）、跨境通（+8.8%）涨幅靠前。  投资建议：关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 投资主线一（化妆品）：关注具备强产品力、强品牌力及强运营能力的国货美妆龙头，重点推荐珀莱雅、巨子生物等； 投资主线二（医美）：行业具备较强成长性，关注合规龙头企业，重点推荐医美产品龙头爱美客、医美机构龙头朗姿股份； 投资主线三（黄金珠宝）：疫后线下消费复苏，关注黄金珠宝行业优质品牌，重点推荐潮宏基、老凤祥、周大生和中国黄金等； 投资主线四（跨境电商）：2023 年行业基本面显著回暖、经营持续高景气，AIGC等新技术应用锦上添花，重点推荐华凯易佰、吉宏股份。  风险提示：宏观经济风险，疫情反复，行业竞争加剧等。 -29%-22%-14%-7%0%7%14%2022-082022-122023-04商贸零售沪深300相关研究报告 开源证券 证券研究报告 行业周报 行业研究 行业周报 请务必参阅正文后面的信息披露和法律声明 2 / 27 目 录 1、 零售行情回顾 ............................................................................................................................................................................ 4 2、 零售观点：7 月社零增速放缓，关注医美机构及产品龙头 .................................................................................................. 6 2.1、 行业动态：7 月社零同比+2.5%，关注医美机构及产品龙头 .................................................................................... 6 2.2、 关注消费复苏主线下的高景气赛道优质公司 .............................................................................................................. 8 2.2.1、 红旗连锁：上半年持续推动渠道发展，经营业绩稳步增长 ......................................................................... 10 2.2.2、 中国黄金：二季度经营业绩稳步增长，培育钻石布局持续推进 ................................................................. 10 2.2.3、 爱美客：2023H1 预计归母净利润+60%~+70%，增长亮眼 .......................................................................... 11 2.2.4、 水羊股份：2023H1 业绩超预期，股权激励目标提振信心 ........................................................................... 11 2.2.5、 华凯易佰：2023H1 业绩预计延续高增长，三大业务齐头并进 ................................................................... 12 2.2.6、 吉宏股份：2023H1 归母净利润预计高增，“数据为轴，技术驱动”打造长期竞争力 ................................ 13 2.2.7、 珀莱雅：预计 2023H1 归母净利润增长亮眼，美妆龙头创佳绩 .................