亚马逊(AMZN.US)Q2三大业务板块稳定增长，持续加大AWS云业务投入

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 公司动态点评 2023 年 08 月 18 日 亚马逊（AMZN.US） Q2 三大业务板块稳定增长，持续加大 AWS 云业务投入 财务指标 2021A 2022A 2023E 2024E 2025E 营业收入（百万美元） 469,822.00 513,983.00 569,595.96 637,036.12 712,652.31 增长率 yoy（%） 21.70 9.40 10.82 11.84 11.87 归母净利润（百万美元） 33,364.00 -2,722.00 22,681.95 32,008.35 41,326.48 增长率 yoy（%） 56.41 -108.16 933.28 41.12 29.11 ROE（%） 24.13 -1.86 13.44 15.95 17.07 EPS 最新摊薄（美元） 3.23 -0.26 2.20 3.10 4.01 P/E（倍） 41.77 -511.98 61.44 43.54 33.72 P/B（倍） 10.08 9.54 8.26 6.94 5.76 资料来源：长城证券产业金融研究院 事件：8 月 4 日，公司发布 2023 年二季度报告。2023 年 Q2，公司实现营收1343.83 亿美元，同比+10.85%，环比+5.52%；实现归母净利润 67.50 亿美元，同比+432.84%，环比+112.80%。 二季度净利润实现高速增长，五大特点奠定云服务领先地位，持续推进全球覆盖范围。2023 年 Q2，公司实现营收 1343.83 亿美元，同比+10.85%，环比+5.52%；实现归母净利润 67.50 亿美元，同比+432.84%，环比+112.80%。2023 年 Q2 单季度 AWS 板块实现营收 221.40 亿美元，同比+12.16%，环比+3.68%， 主要因为客户使用量的增加带动公司云业务收入增长。公司以客户为中心，服务消费者、卖家、开发者和企业、内容创作者以及广告商 5大核心客户群。AWS提供超过 200 项功能齐全的服务，拥有覆盖范围领先的全球云基础设施，现已在全球 32 个地理区域内运营着 102 个可用区，并宣布计划在加拿大、马来西亚、新西兰和泰国新增 12个可用区和 4个 AWS 区域。AWS 凭借功能丰富、广大客户群、卓越安全性、快速创新的能力以及运营经验丰富 5 大特点奠定行业领先地位。 CAPEX 持续投入 AWS，全球云市场空间广阔。2022 年，公司现金资本开支为 583 亿美元，同比+5.23%。报告期内现金资本支出主要用于技术基础设施及配送网络，其中基础设施大部分为用于 AWS业务。此外，根据 Statista 数据显示，2023 年 Q2 全球云基础设施服务市场空间达到 648 亿美元，同比增长约 100 亿美元；其中 AWS 在全球云基础设施服务市场份额达 32%，占据领先地位。我们认为，凭借公司对 AWS 的持续投入，AWS 龙头的市场地位、丰富的功能以及领先的全球覆盖范围，将持续巩固公司在云服务的领导地位，进一步扩大市场份额，并为全球的客户提供更加优质、安全和创新的服务，公司业绩有望持续受益。 盈 利 预 测 与 投 资 评 级 ： 我 们 预 计 公 司 2023-2025 年 营 业 收 入 分 别 为5695.96/6370.36/7126.52亿 美 元 ， 2023-2025年 归 母 净 利 润 为226.82/320.08/413.26 亿美元，当前股价对应 PE 分别为 61.44/43.54/33.72倍，鉴于公司所处行业快速发展，公司对云业务的持续投入，业绩有望持续增长，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：云计算业务竞争加剧风险；云计算业务监管不确定性风险；广告商 买入（首次评级） 股票信息 行业 计算机 收盘价（美元） 137.670 总市值（百万美元） 1393619.00 流通市值（百万美元） 1393619.00 总股本（百万股） 10318.00 流通股本（百万股） 10318.00 近 3 月日均成交额（百万美元） — 股价走势 作者 分析师 侯 宾 执业证书编号：S1070522080001 邮箱：houbin@cgws.com 相关研究 -50%-40%-30%-20%-10%0%10%20%AMZN.OIXIC.GI公司动态点评 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 流失风险；AWS 业务增长不及预期风险。 公司动态点评 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 一、三大板块持续增长，AWS 表现亮眼 ................................................................................................................ 4 二、五大特点奠定云服务领先地位，持续投入 AWS 业务 ...................................................................................... 7 三、盈利预测与投资评级 ...................................................................................................................................... 8 四、风险提示 ....................................................................................................................................................... 9 图表目录 图表 1： 2018-2022 年亚马逊营收及增速 ............................................................................................................ 4 图表 2： 2018-2022 年亚马逊归母净利润及增速 .................................................................................................. 4 图表 3： 2021-2023 年 Q2 亚马逊单季度营收及增速............................................................................................ 4 图表 4： 2021-2023 年 Q2 亚马逊单季度归母净利润及增速 ..................................................................