PVC8月月报

PVC8月月报 综述 ⚫ 供给端来看，成本已经触底并开始反弹，支撑开始走强。而供给压力受新产能的投入以及春检的结束，将进一步受到强化，预计8月份供给压力仍将维持在较高水平。 ⚫ 需求端来看，7月内需延续了一季度的疲弱表现，尽管有经济会议的刺激，但具体信号仍需等待；外需方面，上升的外贸订单量，成为支撑需求的重要力量。在当前欧美经济衰退预期的影响下，预计短时间内难以出现其他支撑点。 ⚫ 综述，当前及接下来的8月仍将面临供强需弱的局面，预计短期内价格仍将在电石法成本端及乙烯法报价间震荡，整体上以区间震荡为主。 请详细阅读后文免责声明 完稿时间: 2023年08月07日 分析师： 金泽彬 研究品种： PVC 从业资格证号： F3048432 投资咨询资格： Z0015557 TEL： 0575-85226759 PVC期货 第一部分 行情回顾及逻辑梳理 一、期货现货走势回顾 回顾整个7月的PVC主力合约表现，主力09合约在上旬以及中旬表现为震荡上行，而在下旬则进入快速上涨，7月3日以5845元/吨开盘，在7月31日以6291元/吨收盘，月涨幅为7.63%。其主要原因在于上中旬受出口需求的利好，主力合约价格持续回升，下旬受政治局经济会议精神影响下，市场普遍预计将有重大利好出台，因此导致行情出现迅速上涨。另外，电石法的成本在5月开始受兰炭成本的走稳回升之后，进一步支撑了主力合约的价格下线，以及8月炼厂检修仍在进行，尤其是月末的台塑提前检修，也加推涨了市场短时间内对市场行情看多情绪。 图 1. 主力合约价格及华东基差走势 资料来源： WIND，大越期货整理 第二部分 基本面分析 一、供应端 （1）兰炭及电石走势 从兰炭来看，7月主要受新疆地区煤矿停限产的影响，兰炭开工率延续了自5月末以来的下行态势的影响，结合本月PVC企业检修幅度略有下降，对兰炭的需求有所增加，导致兰炭成本和利润在本月表现为上行态势。在8月PVC检修幅度继续下行，开工率难以回升以及低库存的情况下，兰炭价格或将获得有进一步的支撑。另一方面，从电石来看，受兰炭价格获得较强支撑，电石利润整体处于亏损，检修量仍处于高位，以及总体低卸车量和额外销量的影响，其供应将面临较为紧张的状况，预计其价格仍将获得较强支撑。因此从兰炭电石一线的成本走势来看，短期内对PVC的价格仍将形成较强支撑。 -300-200-10001002003004005000550060006500700075008000850090009500100003月4日3月16日3月28日4月8日4月20日4月29日5月13日5月25日6月7日6月17日6月29日7月11日7月21日8月2日8月12日8月24日9月5日9月16日9月28日10月13日10月25日11月4日11月16日11月28日12月8日12月20日12月30日1月12日1月29日2月8日2月20日3月2日3月14日3月24日4月6日4月18日4月27日5月11日5月23日6月2日6月14日6月27日7月7日7月19日7月31日第一季第二季第三季第四季第一季第二季第三季2022年2023年基差PVC华东市场价主力收盘价pOwPsQoOzQoNpRqOsNsRoRaQcM8OmOoOoMtQiNoOxPfQpPuN7NoPmQuOrRsMvPtQqO 图 2. 兰炭成本 资料来源： 上海钢联，大越期货整理 图 3. 兰炭利润 资料来源： 上海钢联，大越期货整理 图 4. 兰炭开工率 料来源：上海钢联，大越期货整理 203040506070801月1日1月10日1月17日1月24日1月31日2月7日2月14日2月21日2月28日3月6日3月13日3月20日3月27日4月3日4月10日4月17日4月24日5月1日5月8日5月15日5月22日5月29日6月5日6月12日6月19日6月26日7月3日7月10日7月17日7月24日7月31日8月12日8月20日8月28日9月9日9月17日9月25日10月7日10月15日10月23日11月4日11月12日11月20日12月2日12月10日12月18日12月30日第一季第二季第三季第四季2020年2021年2022年2023年-600-400-2000200400600800100012001月2日1月10日1月18日1月26日2月3日2月11日2月19日2月27日3月7日3月15日3月23日3月31日4月9日4月17日4月25日5月6日5月14日5月22日5月30日6月7日6月15日6月23日7月1日7月9日7月17日7月25日8月2日8月10日8月18日8月26日9月3日9月11日9月19日9月27日10月12日10月20日10月28日11月5日11月13日11月21日11月29日12月7日12月15日12月23日12月31日第一季第二季第三季第四季2019年2020年2021年2022年2023年050010001500200025003000350040001月1日1月9日1月17日1月25日2月2日2月10日2月18日2月26日3月5日3月13日3月21日3月29日4月6日4月14日4月22日4月30日5月8日5月16日5月24日6月1日6月9日6月17日6月25日7月3日7月11日7月19日7月27日8月4日8月12日8月20日8月28日9月5日9月13日9月21日9月29日10月7日10月15日10月23日10月31日11月8日11月16日11月24日12月2日12月10日12月18日12月26日第一季第二季第三季第四季2019年2020年2021年2022年2023年 图 5. 电石成本价走势 资料来源： 上海钢联，大越期货整理 图 6. 电石利润走势 资料来源： 上海钢联，大越期货整理 图 7. 电石平均开工率 资料来源： 上海钢联，大越期货整理 -700-20030080013001800230028001月1日1月8日1月15日1月22日1月29日2月5日2月12日2月19日2月26日3月5日3月12日3月19日3月26日4月2日4月9日4月16日4月23日4月30日5月7日5月14日5月21日5月28日6月4日6月11日6月18日6月26日7月5日7月12日7月19日7月26日8月2日8月12日8月20日8月28日9月6日9月16日9月24日10月2日10月11日10月21日10月29日11月6日11月15日11月25日12月3日12月11日12月20日12月30日第一季第二季第三季第四季2019年2020年2021年2022年2023年4050607080901001月1日1月13日1月21日1月29日2月10日2月18日2月26日3月10日3月17日3月24日3月31日4月7日4月14日4月21日4月28日5月5日5月12日5月19日5月26日6月2日6月9日6月16日6月23日7月1日7月8日7月15日7月22日7月29日8月6日8月14日8月26日9月3日9月11日9月23日10月1日10月9日10月21日10月29日11月6日11月18日11月26日12月4日12月