固收数据预测专题：7月宏观数据怎么看？

固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 7 月宏观数据怎么看？ 证券研究报告 2023 年 08 月 02 日 作者 孙彬彬 分析师 SAC 执业证书编号：S1110516090003 sunbinbin@tfzq.com 隋修平 联系人 suixiuping@tfzq.com 廖翊杰 联系人 liaoyijie@tfzq.com 姜艺璇 联系人 jiangyixuan@tfzq.com 近期报告 1 《固定收益：二季度债基表现如何？-2023 年二季度基金持债分析》 2023-08-01 2 《固定收益：商品房销售环比继续改善，猪肉价格抬升-国内需求周度跟踪》 2023-07-31 3 《固定收益：支持政策出台，地产资金 压 力 怎 么 看 ？ - 信 用 债 市 场 周 报 （2023-7-30）》 2023-07-30 固收数据预测专题 摘要： 我们预计 7 月经济数据边际改善。 我们预计 7 月工增同比 4.8%，7 月固定资产投资累计同比约 3.8%，7 月社会消费品零售总额同比约 6.3%，7 月 CPI-0.4%、PPI 同比-4.3%。 我们预计 7 月出口金额同比-13.4%，进口金额同比-6.9%。 我们预计 7 月新增信贷 8900 亿，新增社融 9900 亿元，M2 同比 11.4%。 总体而言，国内宏观经济动能仍然偏弱，但边际上呈现一定积极演绎。地产投资当月同比止跌，企业盈利也在逐渐修复，低基数效应下、PPI 同比读数大概率小幅上行。 当然，服务业动能边际走弱，对经济的支撑作用在下降，因此投资、生产的重要性就进一步提升。 展望后市，重点关注增量政策、金融工具落实情况和库存周期变化情况。与此同时，地方债发行、内外均衡约束下的资金面扰动仍是债市赔率的核心关切。 我们继续建议票息策略为主，兼顾久期。 风险提示：宏观经济走势不确定性，货币财政政策不确定性，市场走势不确定性等 固定收益 | 固定收益专题 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 内容目录 1. 实体经济数据 ................................................................................................................................ 4 1.1. 预计 7 月工业增加值同比 4.8% ................................................................................................... 4 1.2. 预计 7 月固定资产投资累计同比约 3.8% ................................................................................ 5 1.3. 预计 7 月社会消费品零售总额同比 6.3% ................................................................................ 7 1.4. 预计 7 月 CPI 同比-0.4%，7 月 PPI 同比-4.3% ....................................................................... 8 2. 进出口数据 .................................................................................................................................. 10 2.1. 预计 7 月出口金额同比-13.4% ................................................................................................. 10 2.2. 预计 7 月进口金额同比-6.9% ................................................................................................... 12 3. 货币信贷数据 .............................................................................................................................. 13 3.1. 预计 7 月新增信贷 8900 亿元 .................................................................................................. 13 3.2. 预计 7 月新增社融 9900 亿元，M2 同比 11.4% ................................................................. 17 4. 小结 ............................................................................................................................................... 19 图表目录 图 1：生产 PMI 季节性 ................................................................................................................................... 4 图 2：汽车轮胎开工率 .................................................................................................................................... 4 图 3：涤纶长丝开工率 .................................................................................................................................... 4 图 4：石油沥青装置开工率 ....................................................................................................................