行业景气度观察系列8月第2期：新房二手房销售探底，乘用车库存压力有所放大

请务必阅读正文之后的免责条款部分 [Table_MainInfo] [Table_Title] 2023.08.09 新房二手房销售探底，乘用车库存压力有所放大 ——行业景气度观察系列 8 月第 2 期 本报告导读： 下游新房、二手房销售继续磨底，乘用车销售符合预期，库存压力有所放大；中游资源品需求偏弱，浮法玻璃需求向好库存去化；上游煤价环比下滑；出行景气小幅回升。 摘要： [Table_Summary]  新房二手房销售探底，乘用车库存压力有所放大。下游消费景气分化，地产销售继续探底，生猪价格显著反弹，乘用车销售符合预期，电影票房韧性凸显；中游制造表现平淡，钢材、水泥需求偏弱，浮法玻璃价格上涨库存去化，气温回落发电量环比下滑、工业企业开工率周环比基本持平；上游煤炭价格回落，工业金属价格小幅反弹；出行链景气边际抬升，货运物流景气环比下滑，航运运价小幅反弹。  下游消费：地产销售继续磨底，生猪价格显著反弹。30 大中城市商品房成交面积较 19 年同期下滑 51.1%，10 大重点城市二手房成交面积较 19 年同期下滑 17.2%，地产销售继续磨底；生猪价格周环比上涨 12.3%，主因市场压栏/二次育肥情绪增强，以及部分地区台风及降雨天气导致市场供应缩减；7 月乘用车零售/批发同比下滑 5%/6%，符 合 市 场 预 期 ， 经 销 商 库 存 压 力 有 所 放 大 ； 全 国 酒 店RevPAR/OCC/ADR 恢复至 19 年农历同期的 124%/102%/121%，环比变化-0.8%/-0.8%/+0.2%；全国电影票房收入较 19 年同期下滑 18.1%。  中游制造：浮法价格小幅上涨，水泥需求依旧偏弱。1）基建地产链：螺纹钢、热轧板卷价格周环比变化-1.8%/-2.4%，表观需求较 19 年同期-29.6%；全国水泥价格指数周环比-0.9%，全国水泥发运率较 19 年同期-30.1%；浮法玻璃价格周环比+0.4%，成交好转库存去化，全国代表企业库存环比下滑 33 万重箱；2）传统制造业：企业发电量环比/同比-10.2%/-8.4%；全/半钢胎开工率周环比变化+0.1%/-3.5%；PTA工厂/聚酯工厂/江浙织机开工率周环比变化 0.0%/-0.3%/0.0%；用于包装、隔热材料的苯乙烯/聚苯乙烯开工率周环比分别变化-1.0%/-0.4%。  上游资源：动力煤价环比下滑，工业金属价格小幅上涨。秦皇岛 Q5500动力煤价周环比下跌 2.2%，台风影响整个东部地区，气温下降导致发电负荷大幅减少，发电量环比降幅较大。下游电厂采购需求释放有限，部分贸易商急于出货，报价逐步下行。SHFE 铜/铝价周环比上涨0.4%/0.6%，需求端小幅回暖，精铜杆开工率、铝加工企业订单好转，“稳增长”支持性政策支撑工业金属价格。  人流物流：出行链景气小幅回升，货运物流景气回落。10 大主要城市地铁客运量、百城拥堵延时指数周环比回升 0.9%、1.6%，国内航班执飞架次周环比回升 2.0%，较 19 年同期增长 12.8%；全国整车货运流量指数周环比下跌 1.7%，高速公路货车通行量/全国铁路货运量周环比变化+0.6%/-6.9%，全国邮政快递揽收/投递量周环比下滑2.3%/1.5%；航运运价有所反弹，SCFI 指数周环比上涨 1.0%，BDI/BCI/BPI/BSI 指数周环比变化+2.3%/-0.7%/+16.2%/-5.2%。  风险提示：稳增长与需求恢复情况不及预期，海外衰退超预期。 [Table_Author] 报告作者 方奕(分析师) 021-38031658 fangyi020833@gtjas.com 证书编号 S0880520120005 张逸飞(研究助理) 021-38038662 zhangyifei026726@gtjas.com 证书编号 S0880122070056 [Table_Report] 相关报告 A 股定价状态与盈利预期变化-8 月第 2 期 2023.08.08 两融投资者变得积极 2023.08.08 市场情绪继续回升，成长板块估值领涨 2023.08.06 游戏收入环比回升，电影票房韧性凸显 2023.08.03 外资高波动，两融仍不振 2023.08.03 A股策略观察 策略研究 策略研究 证券研究报告 A 股策略观察 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2 of 13 目录 1. 行业景气变化：新房二手房销售探底，乘用车库存压力有所放大 ........................................................ 3 2. 行业景气度跟踪 .................................................................................................................................. 5 2.1. 下游消费：地产销售继续磨底，生猪价格显著反弹 ................................................................... 5 2.2. 中游制造：浮法价格小幅上涨，水泥需求依旧偏弱 ................................................................... 7 2.2.1. 基建地产链：浮法价格小幅上涨，水泥需求依旧偏弱 ..................................................... 7 2.2.2. 传统制造业：发电量增速环比下滑，中游开工率环比持平 .............................................. 8 2.3. 上游资源：动力煤价环比下滑，工业金属价格小幅上涨 ............................................................ 9 2.4. 物流人流：出行链景气小幅回升，货运物流景气回落...............................................................11 3. 风险提示........................................................................................................................................... 12 A 股策略观察 请务必阅读正文之后的免责条款部分 3 of 13 1. 行业景气变化：新房二手房销售探底，乘用车库存压力有所放大 新房二手房销售探底，乘用车库存压