医药行业中药月报2023年第7期：重申中药信心，估值低位待修复

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业月报 2023 年 08 月 05 日 医药 重申中药信心，估值低位待修复——中药月报 2023 年第 7 期 7 月份中药板块估值延续较大回调。2023 年 7 月份证指数、深证成指、创业板指分别上涨 2.78%、1.43%、0.98%。中药Ⅱ下跌 5.04%，医疗服务、生物制品分别上涨 7.04%、2.50%，化学制药、医疗器械、医药商业分别下跌 2.58%、2.62%、5.63%。中药近期受到集采、反腐等短期影响，估值延续较大回调，长远来看利于行业发展，商业模式规范化，行业集中度提升。我们仍然坚持认为，中药行业具备消费、科技、周期三重属性，首要是消费属性，需要建立在优质产品、高毛利、用户粘性高的基础上，夺取消费者心智。中药行业从需求、改革、科技、产品提升、渠道优化、品牌打造六个维度，形成商业的正向循环。我们再次重申对行业的信心，从消费逻辑来看，中药行业具备“人货场”三要素，老龄化导致消费人群扩大和消费能力提升，基药目录和对中药配方颗粒的政策推进中药行业更加标准和规范，对中医的扶持增加了消费场所，中药具有保健功能丰富了消费场景。 我们仍然看好具有更多下述特质的中药上市公司：1）产品价格亲民化，独家效果明显，估值低，院内市场和 OTC 市场销售渠道深厚，善于利用互联网+中药模式营销推广，积极拓展市场，应对同质化市场竞争 2）打造品牌护城河。具有品牌知名度，传承配方独家受益；3）药材质量和生产环节规范化控制。有高质量原材料供应基地或供应商，中药加工工艺规范；4）利用自身优势布局膳食、高端日化或创新药等领域，多轮驱动，为业务带来新的增长点，应对主业营收增速疲软；5）布局慢病领域，享受老龄化和全面健康意识增强红利；6）布局中药全产业链，特别是自身有道地药材和丰富上游资源的企业，具备提价能力和预期的企业。 我们建议沿“发力改革基本面向好+拓展中药大健康外延产业”两条主线寻找潜力个股。建议关注：动销渠道和销售资源的深度开发及整合，推动王牌单品持续放量增长，如佐力药业、羚锐制药、达仁堂、同仁堂；响应国企混改，进一步深化管理体制改革，基本面持续改善可期，如达仁堂、同仁堂；积极开展员工持股，股权激励等增强发展动力与信心，如寿仙谷、九芝堂、仁和药业；发力中药相关大健康消费品，响应电商消费潮流，如江中药业、同仁堂、九芝堂、仁和药业；积极布局慢性病领域预防和治疗，如盘龙药业、羚锐制药、昆药集团、同仁堂、寿仙谷。 风险提示：市场竞争风险，医药行业政策变化风险，国外经营贸易政策风险，国企改革行动实施风险，疫情反弹风险。 强于大市（维持评级） 行业走势 作者 分析师 刘鹏 执业证书编号：S1070520030002 邮箱：liupeng@cgws.com 联系人 袁紫馨 执业证书编号：S1070122080041 邮箱：yuanzixin@cgws.com 相关研究 1、《中成药集采落地，整体降价幅度符合预期——中药月报 2023 年第 6 期》2023-07-10 2、《关注利率边际变化对创新药相关行业影响》2023-06-18 3、《全国性中成药集采正式启动，板块韧性彰显——中药月报 2023 年第 5 期》2023-06-05 -16%-12%-9%-6%-3%1%4%7%2022-082022-122023-042023-08医药沪深300行业月报 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 中药行业投资策略及重点个股 ........................................................................................................................ 3 1.1 行业观点及投资策略 ........................................................................................................................ 3 1.2 重点个股推荐 .................................................................................................................................. 3 2. 板块行情回顾................................................................................................................................................. 5 2.1 中药板块估值下降 ........................................................................................................................... 5 2.2 中药行业涨跌幅前十个股 ................................................................................................................. 6 2.3 中药行业中报业绩情况 .................................................................................................................... 7 3. 重点中药材价格跟踪 ...................................................................................................................................... 7 4. 行业动态........................................................................................................................................................ 9 4.1 行业资讯 ......................................................................................................................................... 9 4.2 个股重点公告一览 ...................................................................