家电行业2023年第31周周报：空调销售阶段性回调，政策加持复苏趋势不变

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 行业周报 2023 年 08 月 07 日 家电 空调销售阶段性回调，政策加持复苏趋势不变 ——家电 2023 年第 31 周周报 股票 股票 投资 EPS （元） PE 代码 名称 评级 2023E 2024E 2023E 2024E 002035.SZ 华帝股份 买入 0.6 0.66 10.78 9.8 002508.SZ 老板电器 买入 2.18 2.46 13.11 11.62 603486.SH 科沃斯 买入 3.29 4.01 24.2 19.86 603579.SH 荣泰健康 增持 1.8 2.21 11.62 9.47 688007.SH 光峰科技 买入 0.32 0.57 67.75 38.04 688128.SH 中国电研 买入 1.07 1.24 20.64 17.81 688696.SH 极米科技 买入 7.72 9.48 18.46 15.03 688793.SH 倍轻松 增持 1.39 1.9 27.8 20.34 资料来源：长城证券产业金融研究院 本周行情回顾：本周家用电器板块跌幅为 0.64%，跑输沪深 300 指数 1.34 个百分点。从细分板块来看，本周家用电器板块在 31 个申万一级行业涨跌幅中排名第 25。子版块中黑色家电、小家电、照明设备和家电零部件涨幅分别为1.73%、0.74%、0.67%、3.55%；白色家电和厨卫电器跌幅分别为 1.76%、1.02%。关个股标的中小崧股份、三花智控、飞科电器、兆驰股份、四川长虹领涨，涨幅分别为 8.43%、6.97%、4.73%、4.52%、4.3%。帅丰电器、德业股份、得邦照明、禾盛新材、宏昌科技领跌，跌幅分别为 8.57%、8.25%、6.73%、6.71%、6.24%。 本周主要品类数据跟踪：（1）冰箱线上、线下销额分别同比下跌 13.76%、下跌 23.1%；（2）洗衣机线上、线下销额分别同比下跌 16.13%、下跌 24.79%；（3）空调线上、线下销额分别同比下跌 28.68%、下跌 34.43%；（4）彩电线上、线下销额分别同比下跌 18.33%、下跌 24.15%；（5）集成灶线上、线下销额分别同比下跌 7.27%、下跌 4.48%；（6）洗碗机线上、线下销额分别同比下跌 25.98%、下跌 3%；（7）扫地机器人线上、线下销额分别同比下跌4.3%、上涨 34.58%；（8）电蒸锅线上、线下销额分别同比上涨 16.07%、上涨 16.35%。 投资建议：政策预期强化将加快板块轮动，低预期、低估值个股将率先迎来修复，后续中报表现乐观的个股与细分领域将有阶段性机会，未来随着地产和消费政策逐渐明晰，消费复苏有望在数据端逐步体现和验证，家电复苏势头有望延续。关于细分领域和个股，我们认为，第一，前期空调持续引领复苏，8 月新冷年开始后增速可能小幅回调，但在地产、消费、补库等多重因素影响下，基本面仍有望领跑行业。第二，依托于保交楼集中交付，上半年厨电可能有积极表现，下半年在预期和基本面双重改善趋势下，估值有望持续修复。第三，消费温和复苏前提下，成熟小家电品类在优胜劣汰的长期趋势下头部企业业绩成长α有望凸显。我们重点推荐白电、厨电、小家电板块：1）白电：相关标的有需求复苏确定性强，海尔智家、美的集团、格力电器；2）厨电：重点关 强于大市（维持评级） 行业走势 作者 分析师 荣 泽宇 执业证书编号：S1070523040002 邮箱：rongzeyu@cgws.com 联系人 陈 玥桦 执业证书编号：S1070122080057 邮箱：chenyuehua@cgws.com 相关研究 1、《预期强化推动估值修复，成熟行业份额集中》2023-08-03 2、《地产和消费后续政策可期，家电复苏有望提速———家电 2023 年第 30 周周报》2023-08-03 3、《飞科发布首款高速吹风机，促销费政策正式印发— ——家电 2023 年第 29 周周报》2023-07-24 -17%-12%-8%-4%1%5%10%14%2022-082022-122023-042023-08家电沪深300行业周报 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 注估值修复空间大的老板电器、华帝股份；3）小家电：重点推荐清洁电器领域优质标的科沃斯、石头科技，以及其他细分领域龙头，如飞科电器、小熊电器等。 风 险提示：需求不及预期、汇率波动风险、竞争加剧风险、技术创新风险 行业周报 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 1. 家用电器板块行情一览................................................................................................................................... 6 2. 家用电器行业数据库 ...................................................................................................................................... 7 2.1 宏观经济数据回顾 ........................................................................................................................... 7 2.2 液晶面板价格数据回顾 .................................................................................................................... 9 2.3 原材料价格数据回顾 ........................................................................................................................ 9 2.4 主要品类月度销量回顾 .................................................................................................................. 10 2.5 主要品类周度销量回顾 .................................................................................................................. 16 3. 重点公告及新闻 ................................................................................................