长城策略＊月度金股‖八月

请仔细阅读本报告末页声明 证券研究报告 | 投资策略研究*月报 2023 年 08 月 02 日 投资策略研究 长城策略*月度金股‖八月 七月组合回顾：7 月市场整体延续震荡走势，最后一周受政治局会议的积极影响，再加上“扩内需”相关政策密集落地，海外风险和人民币汇率压力均有所缓解，A 股风险偏好有所改善，以房地产、大金融为代表的顺周期板块表现强势。7 月上证指数、沪 深 300 指数、创业板指数的涨跌幅分别为+2.78%、 +4.48%、 +0.98%。我们的月度组合中，宁波银行（+17.47%）、老板电器（+15.38%）等标的收益率表现较好。 八月配置建议：政治局会议对房地产、金融市场、消费刺激等方面的政策表述均有所超预期，A 股市场明显转暖，且这种趋势有一定的可持续性，是对经济基本面预期的 price in。后续相关政策和会议印证了政府逆周期调节力度会不断加码。 我国 6 月份出口同比下滑 12.40%，相比上个月降幅扩大，而美国在 7 月如期加息 25bp，美国的消费信贷和商业地产信贷以及就业表现强劲，且前一段时间商业银行暴露的风险未进一步扩撒，加息仍有空间，海外需求短期内尚未看到上升趋势，因此国内的政策接下来的重点仍会落在鼓励消费和提振基建房地产方面。《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》其实已经明确指出了下半年基建发力的方向和力度，虽然仍旧以“稳”为主，但是实质性的复苏政策已经在路上，市场已经给出了相应的反馈——近两周，房地产、建筑材料、建筑装饰等地产链板块领涨且交易热度持续提升，且行情有从地产链扩散到中上游其他板块的趋势。 市场风格从成长切换到高频轮动再切换到价值，新的主线的“小荷才露”可能说明了市场的拐点已经到来。从一季度 TMT 行情到二季度下半程市场风格频繁切换，而 7 月中旬以来市场逐渐转向价值风格，虽然稳定性有待验证，但是地产板块和消费板块的拉升在一定程度上说明了政治局会议给市场带来的复苏信心，同时，6 月份工业企业利润降幅有所收窄，政策和经济“双重底”可能已经到来了。 行业配置方面，短期内重点关注政策端刺激带来的高性价比复苏主线；地产链条的房地产、建筑材料、建筑装饰、厨电；消费板块的游戏、汽车、食品饮料。中期内关注“中特估”和半导体、AI 相关科技板块，“中特估”主线需要相关的政策和业绩数据进行验证，科技板块是不可逆的产业趋势，值得重点关注。 八月组合推荐：中国移动、吉比特、万华化学、长安汽车、石头科技、中炬高新、华致酒行、箭牌家居、东方财富、宁波银行。所选标的涵盖通信、计算机、化工、汽车、家电、食饮、建材、非银、银行等行业。 风险提示：海外经济衰退风险；美联储政策预期反复；国内需求复苏不及预期；部分企业业绩不及预期；地缘冲突升级风险等。 作者 分析师 汪 毅 执业证书编号：S1070512120003 邮箱：yiw@cgws.com 分析师 王 小琳 执业证书编号：S1070520080004 邮箱：wangxl@cgws.com 联系人 王 正洁 执业证书编号：S1070122050011 邮箱：wazhjie@cgws.com 相关研究 1、《东 风可能真 的吹起来 了——近期 市场点评》2023-07-30 2、《 A 股估值、风格与风险追踪———投资策略周报（2023.07.17--2023.07.23）》2023-07-25 3、《人工智能一周热点追踪（2023 年 7 月 10 日-2023年 7 月 16 日）》2023-07-20 投资策略研究*月报 P.2 请仔细阅读本报告末页声明 内容目录 七月组合回顾 ....................................................................................................................................................... 3 八月组合推荐 ....................................................................................................................................................... 4 风险提示 .............................................................................................................................................................. 6 图表目录 图表 1： 7 月组合表现 ......................................................................................................................................... 3 图表 2： 8 月组合推荐 ......................................................................................................................................... 5 投资策略研究*月报 P.3 请仔细阅读本报告末页声明 七月组合回顾 7 月市场整体延续震荡走势，最后一周受政治局会议的积极影响，房地产、金融市场、消费刺激等方面的政策表述有所超预期，再加上“扩内需”相关政策密集落地，A 股风险偏好改善。再加上海外风险和人民币汇率压力均有所缓解，有助于 A 股风险偏好的进一步修复。最近一周，以房地产、大金融为代表的顺周期板块表现强势。7 月上证指数、沪深 300 指数、创业板指数的涨跌幅分别为+2.78%、+4.48%、+0.98%。我们的月度组合中，宁波银行（+17.47%）、老板电器（+15.38%）等标的收益率表现较好。 图表1：7 月组合表现 代码 股票名称 涨跌幅 区间最大涨幅 推荐原因 行业 600941 中国移动 0.48% 7.82% 公司 Q1 收入保持两位数增长，业绩增长符合预期，C 端 5G 引领 ARPU 值稳定增长。H 端宽带业务表现较为亮眼，实现客户量和 ARPU 值双高增。公司在 B端增长动能强劲，业务高速增长跻身第一阵营，我们看好 B 端移动云规模扩展的后续发展。在公司持续强有力的算力网络投入下，移动云保持高速增长态势，带动第二增长曲线数字化转型收入不断攀升。 通信 000063 中兴通讯 -14.03% 2.53% 公司作为国内主设备、ICT 行业的龙头，运营商网络、政企和消费者三大传统业务稳健增长，同时基于产业、技术优势快速培养第二曲线，培养新的业务增长点，持续看好公司未来业绩发展。 通信 300274 阳光电源 -4.40% 5.47% 产品