纺织与服装行业周报：Adidas调高全年指引，奢侈品23Q2亚太区增速亮眼

请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明[Table_MainInfo]行业研究/纺织与服装证券研究报告行业周报2023 年 07 月 31 日[Table_InvestInfo]投资评级 优于大市维持市场表现相关研究[Table_ReportInfo]《2023 年中报业绩前瞻》2023.07.09《Nike FY2023 库存环比持续改善，建议关注强 alpha 制造企业》2023.07.02《多家平台 618 战报出炉，TikTok 试水自营电商》2023.07.06[Table_AuthorInfo]分析师:盛开Tel:(021)23154510Email:sk11787@haitong.com证书:S0850519100002分析师:梁希Tel:(021)23185621Email:lx11040@haitong.com证书:S0850516070002联系人:王天璐Tel:(021)23185640Email:wtl14693@haitong.com[Table_QuoteInfo]-13.83%-9.00%-4.17%0.67%5.50%10.33%2022/72022/102023/12023/4纺织与服装海通综指资料来源：海通证券研究所Adidas 调高全年指引，奢侈品 23Q2 亚太区增速亮眼[Table_Summary]投资要点： 阿迪达斯 Yeezy 库存销售反馈积极，调高全年业绩指引。阿迪达斯公布 Q2 初步业绩，Yeezy 库存首次销售带来积极影响，基础业务亦好于预期，实现收入53.4 亿欧元，货币中性持平去年同期，营业利润 1.76 亿欧元（-55.1%），毛利率 50.9%（+0.6pct）。公司调高全年业绩指引，2023 年货币中性收入同比下降中个位数（此前为高个位数下滑），营业亏损 4.5 亿欧元（此前为亏损 7 亿欧元），基本营业利润（不含 Yeezy）在盈亏平衡附近，Yeezy 相关剩余库存 4亿欧元（此前 5 亿欧元）。公司认为未来 Yeezy 的顺利去库仍有望进一步改善公司业绩。 奢侈品集团 Q2 延续良好增长势头，多数盈利能力有所提升。LVMH、Moncler、Prada 23Q2 收 入 增 速 分 别 为 17%/26%/19% ， 23H1 收 入 增 速 分 别 为17%/24%/20%，净利润增速分别为+30%/-31%/+62%；Moncler 的净利润下滑与去年同期的一项特别税收优惠相关，剔除该影响，EBIT 同比增长 21%。23Q2分品类或品牌看：① LVMH 的时装皮具部门收入同比增长 21%，较 Q1（+18%）加速，增速高于酒类、香化及珠宝；②Moncler/Stone Island 分别同比增长32%/5%；③Prada/Miu Miu 分别同比增长 15%/57%。分渠道看，直营较批发增速更高，23H1，LVMH 时装皮具部门/Moncler/Prada 直营同比增速分别为18%/37%/21%，对应批发同比变动分别为-3%/+2%/+9%。 亚太区域增长亮眼，中国低基数下强势反弹。23Q2，LVMH 除日本外亚洲地区、Moncler 亚洲地区、Prada 亚太地区分别同比增长 34%/55%/28%，均较 Q1 提速，且均超过各集团整体收入增速，除 Prada 亚太区增速低于日本的 44%外，其余两家，亚洲均为增速最高的地区。亚洲区域的高增长与去年同期的中国的低基数有关，此外部分品牌（如 Miu Miu）也加速了在中国的扩张以获得高增长。作为对比，美国（洲）为 23Q1 各集团增速最低、且唯一下滑的地区，LVMH、Moncler、Prada 的美国（洲）收入分别同比下滑 1%/5%/6%。 政治局会议强调将推动体育休闲消费。7 月 24 日，中共中央政治局会议强调，要积极扩大国内需求，发挥消费拉动经济增长的基础性作用，推动体育休闲、文化旅游等服务消费。我们认为，相关提振行业的措施有望逐步推行，促进体育休闲产业消费的扩容提质。 投资建议。品牌服饰：国产运动品牌业绩强韧，流水增速优于国际品牌，服饰品牌线下业务占比高，疫后客流复苏利好业绩修复，看好国产运动品牌市占率提升及服饰品牌边际变化，港股：建议关注李宁、安踏体育、特步国际、波司登、新秀丽；A 股：建议关注比音勒芬、歌力思、海澜之家。优质制造：海外头部品牌库存清理拐点逐步清晰，订单能见度或将逐步明朗，建议关注具有所处行业供给出清、下游客户结构升级、拓宽成长性客户逻辑的优质制造企业：华利集团、申洲国际、新澳股份、伟星股份。 风险提示。疫情反复，消费者喜好改变，行业竞争加剧，零售环境疲软。行业研究·纺织与服装行业请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明2目录1.行情回顾.................................................................................................................... 51.1A 股市场一周回顾.............................................................................................51.2港股市场一周回顾............................................................................................61.3建议关注组合...................................................................................................62.行业数据跟踪.............................................................................................................72.1宏观数据跟踪...................................................................................................72.2原材料价格跟踪............................................................................................... 83.重点公告及新闻......................................................................................................... 93.1公司公告.......................................................................................................... 93.2行业新闻.......