建筑装饰行业研究周报：新一轮旧城改造兴起，建筑设计公司受益先行

行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 建筑装饰 证券研究报告 2023 年 07 月 23 日 投资评级 行业评级 强于大市(维持评级) 上次评级 强于大市 作者 鲍荣富 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520120003 baorongfu@tfzq.com 王涛 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521010001 wangtaoa@tfzq.com 王雯 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521120005 wangwena@tfzq.com 资料来源：聚源数据 相关报告 1 《建筑装饰-行业研究周报:重视地方国企业绩弹性和细分赛道景气提升》 2023-07-16 2 《建筑装饰-行业投资策略:国企改革按下加速键，细分赛道景气孕育成长》 2023-07-11 3 《建筑装饰-行业研究周报:继续重视“中特估”+“一带一路”投资价值》 2023-07-09 行业走势图 新一轮旧城改造兴起，建筑设计公司受益先行 城市更新政策频出，新一轮旧城改造兴起 近日由住建部、发改委等七部门联合印发《关于扎实推进 2023 年城镇老旧小区改造工作的通知》提出，有序推进城镇老旧小区改造计划实施，合理安排 2024 年城镇老旧小区改造计划。7 月 21 日，国务院总理李强主持召开国务院常务会议，审议通过《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》会议指出，在超大特大城市积极稳步实施城中村改造是改善民生、扩大内需、推动城市高质量发展的一项重要举措。区别于“棚改”的“大水漫灌”，此次城中村改造更侧重于提升城市高质量发展。管线管道、加装电梯、建筑节能改造、小区绿化、物业管理是此轮城中村改造的重点。 老旧小区加速推进，万亿市场空间开启 据住建部摸排，全国 2000 年底前建成的老旧小区约 17 万个，涉及上亿人，约 4200 万户，建筑面积约 40 亿平方米。国务院办公厅指引，到“十四五”期末，力争基本完成 2000 年底前建成的需改造城镇老旧小区改造任务。根据国务院汇总，2020 年各地改造城镇老旧小区 3.9 万个，按平均每个小区改造资金投入 2500 万元计算，就能实现投资近 1 万亿元，2023 年我国仍将新开工改造城镇老旧小区 5.3 万个以上，此外据城乡住房建设部估计，全国城镇老旧小区改造总投资将超过 5 万亿元。 行情回顾 本周建筑（中信）指数下跌 1.21%，沪深 300 指数下跌 1.58%，园林工程、装饰装修和建筑设计板块涨幅居前，分别录得 5.60%、2.12%、1.35%的正收益。本周涨幅居前的标的有：东方园林（+33.53%）、奥蕾规划（+22.44%）、金埔园林（+18.56%）、新城市（+16.77%）、杭州园林（+14.55%）。 投资建议 建议关注三条主线的投资标的：1）低估值：中国特色估值体系下利好央企蓝筹中国交建、中国建筑、中国中铁、中国铁建等，高弹性地方国企四川路桥、山东路桥、上海建工，此外重视“一带一路”为国际工程带来的板块性机会；2）建筑+：与新能源相关的中国电建、中国能建、苏文电能（与环保团队联合覆盖）、江河集团等；与化工相关的中国化学、三维化学、东华科技等；3）专业工程：推荐钢结构(鸿路钢构、利柏特)，其余与民生相关的粮食安全（中粮科工）（和中小市值&农业组联合覆盖），建议关注供热节能（瑞纳智能）、半导体洁净室（亚翔集成、圣晖集成）等细分赛道。 风险提示：基建&地产投资超预期下行；新能源&化工业务拓展不及预期；央企、国企改革提效进度不及预期。 -17%-12%-7%-2%3%8%13%2022-072022-112023-03建筑装饰沪深300 行业报告 | 行业研究周报 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 重点标的推荐 股票 股票 收盘价 投资 EPS(元) P/E 代码 名称 2023-07-21 评级 2022A 2023E 2024E 2025E 2022A 2023E 2024E 2025E 601800.SH 中国交建 10.66 买入 1.18 1.31 1.45 1.60 9.03 8.14 7.35 6.66 601390.SH 中国中铁 7.53 买入 1.26 1.43 1.62 1.81 5.98 5.27 4.65 4.16 601668.SH 中国建筑 5.50 买入 1.21 1.36 1.49 1.67 4.55 4.04 3.69 3.29 601186.SH 中国铁建 9.94 买入 1.96 2.20 2.45 2.75 5.07 4.52 4.06 3.61 601669.SH 中国电建 5.67 买入 0.66 0.77 0.91 1.07 8.59 7.36 6.23 5.30 601117.SH 中国化学 8.12 买入 0.89 1.03 1.21 1.44 9.12 7.88 6.71 5.64 601868.SH 中国能建 2.34 买入 0.19 0.22 0.26 0.30 12.32 10.64 9.00 7.80 600039.SH 四川路桥 9.68 买入 1.80 2.25 2.81 3.52 5.38 4.30 3.44 2.75 002541.SZ 鸿路钢构 30.56 买入 1.69 2.17 2.80 3.52 18.08 14.08 10.91 8.68 605167.SH 利柏特 9.70 买入 0.31 0.51 0.69 0.96 31.29 19.02 14.06 10.10 603357.SH 设计总院 10.13 买入 0.95 1.10 1.26 1.42 10.66 9.21 8.04 7.13 301058.SZ 中粮科工 13.90 买入 0.33 0.56 0.75 0.99 42.12 24.82 18.53 14.04 300982.SZ 苏文电能 52.19 买入 1.49 2.80 3.57 4.45 35.03 18.64 14.62 11.73 603018.SH 华设集团 8.71 买入 1.00 1.14 1.32 1.55 8.71 7.64 6.60 5.62 000498.SZ 山东路桥 6.49 买入 1.60 1.73 2.13 2.45 4.06 3.75 3.05 2.65 002469.SZ 三维化学 6.08 买入 0.42 0.66 0.84 1.08 14.48 9.21 7.24 5.63 603163.SH 圣晖集成 39.18 买入 1.23 1.61 2.13 2.84 31.85 24.34 18.39 13.80 600339.SH 中油工程 3.98 买入 0.13 0.20 0.25 0.29 30.62 19.90 15.92 13.72 600970.SH 中材国际 12.34 买入 0.83 1.09 1.24 1.42 14.87 11.32 9.95 8.69 资料来源：Wind，天风证券研究所，注：PE=