建材建筑周观点：建材关注城中村改造、顺周期，“一带一路”继续推荐

本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 1 建材建筑周观点 20230723 建材关注城中村改造、顺周期，“一带一路”继续推荐 2023 年 07 月 23 日 ➢ 封面观点：【建筑方面】，建议逢低布局“一带一路”，尽管近期直接新闻/政策催化少，但国际工程公司例如中材国际，海外订单饱满，趋势持续向好。【建材方面】，国常会提及“城中村改造”，具体推进观察超大特大城市的细则、是否涉及拆建、资金到位与参与主体回报率，涂料、管道、防水、电梯受益更多，此外家居建材消费角度，浴霸、净水、石膏板、板材&定制等有望受益。【标的方面】建筑推荐国际工程板块（中钢国际、中材国际），建材推荐消费建材、玻璃，关注玻纤与水泥的库存拐点。 ➢ 春季开工高频跟踪第 19 周：①二手房成交面积：本周（7.17-7.21）北京环比-0.71%/ 同 比 -6.23% ； 深 圳 环 比 -9.07%/ 同 比 -30.02% ； 南 京 环 比 -5.82%/ 同 比 -22.24%；杭州环比-17.36%/同比-39.36%；成都环比-5.33%/同比+4.35%；青岛环比+0.62%/同比-26.75%。②本周全国水泥市场价格继续回落，环比跌幅为 1%。华东(不含鲁)水泥出货率环比-2.5pct 至 58.5%，华中环比持平为 55.45%，华南环比-10.56pct至 50%，长三角库容比环比上周-1.33pct 至 75.33%。③本周浮法玻璃重点检测库存环比-8.73%。④7 月 19 日石油沥青装置开工率为 35.2%，环比+0.3pct，同比-3.1pct。 （1）建筑板块年初以来表现强劲，两大主题贯穿全年（“一带一路”+“中特估”），此外，关注“建筑+”，例如 AI 设计、半导体洁净室。①“一带一路”+“中特估”：外交大年催化多，标的方面关注【中钢国际】【中材国际】【中国中铁】【北方国际】【上海港湾】【志特新材】【鸿路钢构】【华铁应急】。②新疆基建、西藏基建：投资景气突出，项目加快落地，关注【青松建化】【新疆交建】【天山股份】【北新路桥】【西藏天路】【苏博特】。③水泥：关注 PB 显著偏低的【海螺水泥】。④粮食安全：“实施新一轮千亿斤粮食产能提升行动”，粮仓+冷链新基建推荐【中粮科工】。⑤AI+设计：关注【华建集团】【华阳国际】【华设集团】。⑥洁净室：关注相关标的【柏诚股份】【圣晖集成】【亚翔集成】等。 （2）地产链是 2023 年主线，静待供给出清、需求周期向上，中期看好 2023-2024 为期 2 年小周期，消费建材一揽子组合，继续推荐【伟星新材】【东方雨虹】【蒙娜丽莎】【三棵树】【北新建材】【科顺股份】【亚士创能】【坚朗五金】【兔宝宝】，2020 年后上市关注【箭牌家居】【奥普家居】【森鹰窗业】【王力安防】，港股【中国联塑】。 （3）玻璃：①浮法玻璃：本周国内浮法玻璃均价 1930.16 元/吨，较上周均价（1903.18 元/吨）上涨 26.98 元/吨，涨幅 1.42%。周内新点火 1 条产线、冷修复产 2条产线。重点监测省份生产企业库存总量为 4642 万重量箱，较上周四库存下降 444 万重量箱，降幅 8.73%，库存天数约 22.66 天，较上周减少 2.17 天。②光伏玻璃：整体交投尚可，库存小幅下降。3.2mm 镀膜主流大单报价 25-25.5 元/平方米，环比持平，重点推荐【金晶科技】【旗滨集团】【凯盛新能】，港股关注【信义玻璃】【中国玻璃】。 （4）“经济晴雨表”玻纤：粗纱：7 月 20 日无碱 2400tex 全国均价在 3841 元/吨，主流含税送到，较上一周均价环比下跌 1.47%。电子布价格周内持平，7628 电子布主流3.3-3.4 元/米。推荐【中国巨石】【中材科技】【长海股份】【山东玻纤】，关注【宏和科技】。 （5）国产替代新建材：①胶粘剂推荐【硅宝科技】。有机硅 DMC 现货价为 13400 元/吨，环比上周下跌 260 元/吨，同比去年下降 7120 元/吨，下游建筑胶（受益地产景气回暖）、光伏胶（硅料降价有利光伏装机量）、动力电池胶（提高单一客户渗透率、拓展新胶种如 PAA 胶）、硅碳负极等持续高景气。②碳纤维推荐【中复神鹰】。本周碳纤维国产 T700(12K)价格为 170 元/kg，环比持平，同比-34.6%。③药用玻璃：看好中硼硅拉管良率提升、中硼硅模制瓶需求增长，重点关注【力诺特玻】【山东药玻】。 风险提示：基建项目落地不及预期；地产政策变动不及预期；原材料价格变化不及预期。 ➢ 27 重点公司盈利预测、估值与评级 代码 简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 000928.SZ 中钢国际 9.17 0.49 0.60 0.70 19 15 13 推荐 600970.SH 中材国际 12.34 0.97 1.10 1.30 13 11 9 推荐 资料来源：Wind，民生证券研究院预测（注：股价为 2023 年 7 月 21 日收盘价） 推荐 维持评级 [Table_Author] 分析师 李阳 执业证书： S0100521110008 邮箱： liyang_yj@mszq.com 研究助理 赵铭 执业证书： S0100122070043 邮箱： zhaoming_yj@mszq.com 相关研究 1.建材建筑行业 2023 年中期策略报告：“筑”攻“材”守-2023/07/12 2.建材建筑周观点 20230709：提前布局“一带一路”，光伏玻璃供给约束加强-2023/07/09 3.建材行业点评报告：首提促进家居消费，3个不同于以往-2023/06/30 4.建材建筑周观点 20230625：蓄势“一带一路”，预计防水、涂料中报表现更优-2023/06/25 5.建材建筑周观点 20230618：3 个关键句：建筑央企国改，建材顺周期，重点看南疆-2023/06/18 行业定期报告/建材 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 2 目录 1 本周市场表现（0717-0721） .................................................................................................................................. 3 2 本周建材价格变化 .................................................................................................................................................... 4 2.1 水泥（0717-0721） ......................................................