美股AI行业周报：闭源基础模型能力追赶加速，电商营销落地加速

海外行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 1 美股 AI 周报（2023.7.10-2023.7.14） 证券研究报告 2023 年 07 月 16 日 作者 孔蓉 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521020002 kongrong@tfzq.com 王梦恺 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521030002 wangmengkai@tfzq.com 杨雨辰 分析师 SAC 执业证书编号：S1110521110001 yuchenyang@tfzq.com 李泽宇 分析师 SAC 执业证书编号：S1110520110002 lizeyu@tfzq.com 曹睿 分析师 SAC 执业证书编号：S1110523020003 caorui@tfzq.com 闭源基础模型能力追赶加速，电商营销落地加速 本周主要股指：道琼斯指数 2.29%， 标普 500 指数 2.42%，纳斯达克指数 3.32%。 美国劳工部公布 6 月消费者价格指数(CPI)。美国 6 月份 CPI 同比上涨 3%，环比上涨 0.2%。美国 CPI 同比涨幅降至 2021 年 3 月以来的最低水平，表明物价涨幅整体回落。剔除波动较大的食品和能源价格后，美国 6 月核心 CPI 同比上涨 4.8%，环比上涨 0.2%。通胀继续降速，我们认为美股市场的流动性支撑或将持续，接下来财报季的 EPS 实际增速将对市场走向有更为重要的影响。 美联储理事 Waller 在纽约大学晚宴活动上发言表示，今年需要再加息两次，已将通胀降至目标 2%的水平。 AI 产业： AI Agent 或成为大模型之外 AI 的另一巨大变革。OpenAI 联合创始人 Karpathy 认为 AI 智能体代表了 AI 的一种未来。相比于过去的强化学习，现在有了全新的技术手段来研究 AI 智能体。Karpathy 认为如果 AGI 能够出现，将会充分发挥 AI 智能体的能力，并提出展望：未来的 AI 智能体可能不是单独个体，而是会出现非常多的 AI 智能体组织，甚至是 AI 智能体文明。Salesforce Silvio Savarese 在 Salesforce Blog 上发表文章《迈向可操作的生成式 AI》。Silvio Savarese 认为最近出现的“AI 代理”（能够自行执行任务的软件实体，最终服务与目标，而不是简单地响应用户的查询）代表了 AI 发展的巨大转变，并称之为 LAM（大动作模型）。LAM 凭借多模态形式和广泛的媒体，或有望很快使整个过程自动化成为可能 大模型军备竞赛加速，谷歌和 Anthropic 推出新版本大模型，性能上不断增强。谷歌发布新版本 Bard。最新版本的 Bard 可以在提示中添加图像、自定义回复、新增对 40 种语言支持。Bard 的服务地区也得到了极大拓展，包括欧盟的 27 个国家/地区和巴西；Anthropic 发布全新的 Claude 2，并推出更加便捷的网页测试版。相较之前的版本，Claude 2 在代码、数学、推理方面都有了较大的提升。 大模型产品的不断迭代下，推动海外 B 端应用更新落地。Shopify 推出 Sidekick AI 建站系列工具；Salesforce 重新将 AI 产品命名系统化并添加更多功能，并在 8 月将对 Sales Cloud、Service Cloud、Marketing Cloud、Industries 和 Tableau 的定价平均提高 9%。 美国法院批准微软(MSFT.US)对动视暴雪(ATVI.US)收购，当地时间周五（7 月 14 日），美国联邦第九巡回上诉法院驳回了联邦贸易委员会(FTC)暂停推进微软(MSFT.US)以 690 亿美元收购动视暴雪(ATVI.US)的紧急请求。 周观点： 1）美国银行股的强劲的收入和盈利，亚马逊电商最新公布的数字或预设经济进一步回暖；2）大模型的军备竞赛仍在加速，我们认为 Anthropic、Bard 虽然产品能力并没有超越 GPT4，但前者的上下文和推理能力已经跨过商业化 to B 场景的门槛，也有望快速落地。整体对于算力需求依然增长 我们认为微软 FY23Q4 季报和英伟达 FY23Q2 季报可能会使 AI 重新定价，我们认为可能海外云计算 IaaS 和 SaaS 的收入增速最后的下修没有到来，云计算已经是新的大周期开始，我们认为值得关注的是微软云的用户增长，亚马逊云的月度增速，SaaS 的消费和定价折扣趋势，宏观和 AI 是否使得企业 IT 支出增速好转，我们相信下半年微软有望首先受益于 AI 用户增长，而整个海外云计算板块的收入增速上修和 Gen-AI 产品推出或紧密相关，从而也拉动 capex 指引的上移，标志未来云计算周期的开始。 投资建议：硬件端我们建议关注 NVDA，其次 AMD 的 GPU 进展、网络端 Coherent 等公司AI 拉动的相应需求；软件端我们认为 MSFT 将受益应用软件与云计算的 AI 商业化进展与客户群拓展，而整个 SaaS 板块二季报均有望受益于宏观情绪的好转企业 IT 支出优化周期的修复，AI 则作为长期 TAM 拓展和 ARPU 提升的潜在催化剂，建议关注 NOW SNOW U DDOG TTD PERI DUOL 等公司。 风险提示：海外疫情控制不及预期；企业盈利不及预期；通胀快速上行。 行业报告 | 行业动态研究 请务必阅读正文之后的信息披露和免责申明 2 1. 市场回顾 1.1. 科技板块 表 1：不同科技板块涨跌幅 （市值单位：亿美元） （截至 20230714） 所属板块 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 所属板块 公司名称 当周市值 当周涨跌幅 硬件计算平台 Nvidia 11231 6.98% MarTech Twilio 123 7.11% Intel 1383 4.08% Shopify 875 10.99% AMD 1867 2.45% Hubspot 276 8.29% 引擎 Unity 168 9.59% Qualtrics 110 0.00% Roblox 263 4.50% ZoomInfo 110 6.94% 社交 Meta 7916 6.31% 数字巨头 Meta 7916 6.31% 腾讯 5291 7.96% 谷歌 15925 4.97% Sea 353 13.68% Amazon 13819 3.78% VR/AR Meta 7916 6.31% Mircosoft 25670 2.38% Apple 29993 0.01% Netflix 1964 0.87% 区块链 PayPal 804 7.95% Apple 29993 0.01% Coinbase 247 33.78% DMarket 5 -6.90% 广告技术 TheTradeDesk 430 16.09% 数字内容 Applovin 103 8.31% SpotifyTechnology 333 9.59% Un